上周，京東、阿里兩大電商巨頭相繼“低調(diào)”發(fā)布三季報。作為國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)消費景氣度的“晴雨表”，這兩位電商“老大哥”財報數(shù)據(jù)增長背后釋放出怎樣的信號？

作者｜可樂

審稿｜云馬

一、營收仍為個位數(shù)增長

11月14日，京東集團(tuán)發(fā)布了最新的財報。根據(jù)公告，京東第三季度的凈營收達(dá)到了2603.9億元人民幣，比去年同期增長了5.1%，不過環(huán)比二季度則下滑10.64%。

“三季度，隨著整體消費者信心回暖，京東收入增長加速，利潤水平保持健康，”京東集團(tuán)首席執(zhí)行官許冉女士表示?！氨炯径龋覀兂浞职l(fā)揮過往二十年積累的領(lǐng)先供應(yīng)鏈和履約基礎(chǔ)設(shè)施能力，助力國家以舊換新項目。同時我們通過不斷提升用戶體驗和用戶心智，推動日用百貨品類在本季度繼續(xù)強(qiáng)勁增長。我們在用戶方面的努力也體現(xiàn)在今年11.11大促期間用戶的積極反應(yīng)中。我們相信，京東已為未來運(yùn)營和財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展建立了堅實的基礎(chǔ)?！?/p>

11月15日，阿里巴巴發(fā)布2025財年第二季度（即2024年三季度）財報。財報顯示，該季度阿里巴巴實現(xiàn)營收2365.03億元，同比增長5%。

電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青表示，阿里和京東的營收增幅都在5%左右，這一增長幅度雖然不算特別高，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下仍屬穩(wěn)健。而且環(huán)比二季度，兩家公司的營收增幅均有所提升，京東在三季度繼續(xù)加大了對日用百貨、超市、服裝等品類的投入，這些品類的收入實現(xiàn)了同比雙位數(shù)增長，帶動了整體營收的提升。阿里的核心業(yè)務(wù)淘天集團(tuán)在本季度注重用戶體驗和商家側(cè)的投入增加，訂單量雙位數(shù)增長，也拉動了營收增長。

電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海漢盛律師事務(wù)所高級合伙人李旻認(rèn)為，兩家電商巨頭已連續(xù)多個季度保持個位數(shù)的營收慢增長狀態(tài)，這與當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、消費者信心及行業(yè)競爭態(tài)勢等因素有關(guān)。

二、為用戶投入了啥？

在11月15日的分析師電話會上，阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘表示，剛過去的2024年“雙11”，淘寶天貓GMV強(qiáng)勁增長，近期月度交易用戶創(chuàng)歷史新高?！斑^去幾個月，在電商行業(yè)持續(xù)加劇的市場競爭格局下，淘天在核心用戶的留存以及新用戶增長方面取得了突破，”吳泳銘說，“我們會對核心業(yè)務(wù)做持續(xù)投入并提升各業(yè)務(wù)的經(jīng)營質(zhì)量，也對未來的發(fā)展充滿信心。”

財報顯示，今年7月至9月，淘天訂單量實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長、驅(qū)動線上GMV增長，88VIP會員數(shù)持續(xù)雙位數(shù)增長至4600萬。吳泳銘表示：“本季度，淘天業(yè)務(wù)持續(xù)對用戶體驗進(jìn)行投入，豐富產(chǎn)品供給，以更好服務(wù)消費者。我們與科技同業(yè)建立長期合作，拓展淘寶和天貓平臺上的支付和物流服務(wù)，預(yù)期對平臺整體帶來顯著增量效應(yīng)?！?/p>

同樣的數(shù)據(jù)增長也在京東得到體現(xiàn)。隨著越來越多的用戶體驗到“又便宜又好”的產(chǎn)品與服務(wù)，京東季度活躍用戶數(shù)和用戶購物頻次已經(jīng)連續(xù)三個季度同比保持兩位數(shù)的增長。受益于用戶活躍度的提升，第三方商家的訂單和用戶也保持了快速增長。

電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人認(rèn)為，淘天在僅退款優(yōu)化、商家運(yùn)營及扶持等各方面均做了大量的投入。京東在服飾品類、采銷直播、新商家扶持和下沉市場的拓展同樣做了不少的投入，這些均有助于二者的營收和利潤增長。

莫岱青表示，淘天集團(tuán)聚焦“用戶為先、AI驅(qū)動”的戰(zhàn)略，三季度持續(xù)投入用戶體驗提升，通過豐富產(chǎn)品供給、優(yōu)化營商環(huán)境等措施，提高了消費者的購買頻次和滿意度。京東也更加關(guān)注用戶，通過不斷優(yōu)化包郵、免費上門退換貨、送貨上門等通用性服務(wù)商家覆蓋率，提高了消費者的購物體驗和滿意度。而且京東還持續(xù)投入技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，如言犀大模型等領(lǐng)先技術(shù)的應(yīng)用和實踐等。

“總之，兩家企業(yè)均將用戶體驗作為核心業(yè)務(wù)增長的核心驅(qū)動力。這也印證了流量紅利過去，用戶增長已逐漸見頂，不可能無限增長，更應(yīng)聚焦在用戶的留存時間、高質(zhì)量用戶的培育上面?！蹦非嘌a(bǔ)充道。

三、凈利潤增長有何不足？

只是，在凈利潤方面，兩家公司的表現(xiàn)似乎差強(qiáng)人意。三季度，京東凈利潤為117億元，同比增加47.8%。京東在非公認(rèn)會計原則下的凈利潤達(dá)到了132億元，同比增長了23.9%。

三季度，阿里巴巴凈利潤為435.47億元，同比增長 63%。阿里巴巴表示，主要是由于我們所持有的股權(quán)投資按市值計價的變動、投資減值的減少以及經(jīng)營利潤的增加所致。

二者增長幅度存在一定差距。表示，作為開放平臺模式，阿里的商業(yè)模式更輕，盈利結(jié)構(gòu)更豐富，一直以來阿里的大部分時間盈利增長都較為可觀。第三季度阿里無論是組織架構(gòu)，還是業(yè)務(wù)模式均有很好地優(yōu)化，這些動作有效促進(jìn)了利潤的增長。

莫岱青也認(rèn)為，阿里核心業(yè)務(wù)包括電商（淘天集團(tuán)）、云計算（阿里云）和國際業(yè)務(wù)。而京東的核心業(yè)務(wù)是電商，盡管其也在積極拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如生鮮電商（京東七鮮）、醫(yī)藥電商（京東健康）等，但相對于阿里巴巴的多元化業(yè)務(wù)布局，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可能較為單一。這種業(yè)務(wù)體量上的差別，對凈利潤的增長或許產(chǎn)生了一定影響。

“不過，需要注意的是，阿里仍有部分業(yè)務(wù)虧損，只有淘天集團(tuán)、云智能集團(tuán)、菜鳥集團(tuán)在盈利，其余板塊如阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、本地生活集團(tuán)以及大文娛集團(tuán)均處于虧損狀態(tài)。特別是阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)，雖然收入同比增長29%，但虧損同比擴(kuò)大657%。而且淘天集團(tuán)作為阿里巴巴的核心業(yè)務(wù)之一，其經(jīng)調(diào)整EBITA也出現(xiàn)負(fù)增長，同比下降5%?！蹦非嘌a(bǔ)充道。

電商市場競爭仍舊激烈，阿里、京東本季度財報各自“有喜有憂”，難以評判高低。未來誰能脫穎而出，還需要時間來驗證。