矽電股份，一家專注于半導(dǎo)體探針測試技術(shù)領(lǐng)域的設(shè)備制造企業(yè)，近日在深交所創(chuàng)業(yè)板IPO進(jìn)程中邁出了關(guān)鍵一步。在歷經(jīng)長達(dá)一年的籌備后，公司于1月13日正式提交了注冊申請，并在1月21日獲得了注冊生效的批準(zhǔn)。

然而，矽電股份的上市之路并非一帆風(fēng)順。盡管公司在半導(dǎo)體專用設(shè)備領(lǐng)域擁有一定的市場份額，但其業(yè)績卻呈現(xiàn)出下滑的趨勢。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，從2021年至2024年上半年，公司的營業(yè)收入雖然有所增長，但歸母凈利潤卻出現(xiàn)了波動，特別是在2023年，公司出現(xiàn)了“增收不增利”的情況，歸母凈利潤同比下滑了22.87%。公司預(yù)測，2024年的營業(yè)收入和歸母凈利潤將繼續(xù)下滑。

業(yè)績下滑的背后，是下游行業(yè)的萎靡以及公司對大客戶的過度依賴。矽電股份的主要終端應(yīng)用市場之一是消費(fèi)電子市場，而近年來，隨著消費(fèi)者購買非必需品的意愿下降，消費(fèi)電子行業(yè)發(fā)展放緩，公司產(chǎn)品出貨量也受到影響。為了保證業(yè)務(wù)穩(wěn)定，公司不得不調(diào)整大客戶銷售定價，導(dǎo)致毛利率走低。報告期內(nèi)，公司的綜合毛利率從44.33%下滑至38.91%，遠(yuǎn)低于同行可比公司的平均水平。

矽電股份對大客戶的依賴程度也令人擔(dān)憂。報告期內(nèi)，公司前五大客戶的收入占比高達(dá)59.74%至77.00%，遠(yuǎn)高于同行可比公司。這種高度集中的客戶結(jié)構(gòu)使得公司在面對大客戶業(yè)務(wù)調(diào)整或市場競爭時，容易受到?jīng)_擊。在IPO前夕，公司的大客戶三安光電和兆馳股份的關(guān)聯(lián)方還入股了矽電股份，這進(jìn)一步加深了公司與大客戶之間的綁定關(guān)系。

除了業(yè)績下滑和客戶依賴問題外，矽電股份的財務(wù)狀況也令人擔(dān)憂。報告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款余額快速增長，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例從13.03%上升至30.72%。同時，公司的存貨也保持高位，占流動資產(chǎn)的比重較高。這些財務(wù)問題使得公司的經(jīng)營壓力進(jìn)一步加大。

此次IPO，矽電股份擬募集資金5.56億元，其中1.6億元用于補(bǔ)充流動資金。這表明公司在面臨經(jīng)營壓力的同時，也急需通過上市來籌集資金，以改善財務(wù)狀況并推動業(yè)務(wù)發(fā)展。然而，在業(yè)績下滑、客戶依賴和財務(wù)狀況不佳的背景下，矽電股份的上市之路仍然充滿挑戰(zhàn)。投資者需要謹(jǐn)慎評估公司的風(fēng)險和投資價值，以做出明智的投資決策。