作者｜汪夢婷

5月27日，首批26只新型浮動費率基金開啟發(fā)行。

這批基金于5月23日獲證監(jiān)會注冊，距5月16日申報僅過去一周，注冊節(jié)奏顯著提速，管理人基本涵蓋易方達基金、華夏基金等行業(yè)頭部。

管理費收取方式為這批基金一大創(chuàng)新點。據(jù)了解，若投資者持有期限不足1年，統(tǒng)一按1.2%年費率收取管理費，若超過1年，則分三檔設(shè)置費率，即基準檔1.2%、升檔1.5%、降檔0.6%。

國泰海通證券認為，浮動費率基金的落地強化了基金管理人與投資者的利益綁定，利好具備更強投資能力的頭部機構(gòu)。

新型浮動費率基金開售

據(jù)多家基金公司公告，旗下浮動費率基金產(chǎn)品于5月27日開啟發(fā)行，大多數(shù)產(chǎn)品認購截止日為6月中下旬。

具體而言，首批新型浮動費率基金主要來自易方達、華夏、南方、富國、廣發(fā)、嘉實、匯添富、天弘、華安、交銀施羅德、中歐、博時、銀華、宏利、平安基金以及東證資管。其中，僅博時基金旗下產(chǎn)品為股票型基金，其余均為混合型基金。

上述16只產(chǎn)品中，廣發(fā)旗下產(chǎn)品設(shè)置募集份額上限為80億元，天弘基金、易方達基金、平安基金、華夏基金旗下產(chǎn)品設(shè)置50億元募集份額上限，嘉實基金設(shè)置30億元募集上限，東證資管旗下產(chǎn)品募集份額上限為20億元，其余9只產(chǎn)品則未設(shè)置上限。

從業(yè)績比較基準看，易方達旗下產(chǎn)品以中證500指數(shù)作為業(yè)績比較基準，華夏基金、博時基金等7家公司旗下產(chǎn)品以中證800指數(shù)作為業(yè)績比較基準，中歐基金、天弘基金、交銀施羅德基金等8家公司旗下產(chǎn)品以滬深300指數(shù)作為業(yè)績比較基準。

從基金經(jīng)理業(yè)績來看，上述16只產(chǎn)品共涉及到17只基金經(jīng)理，其中15位積極經(jīng)理年化回報率為正，業(yè)績最好的是廣發(fā)基金王明旭；2位基金經(jīng)理年化回報為負，即交銀施羅德基金黃鼎以及嘉實基金李濤。

本次發(fā)行的基金，管理費收取方式為一大看點。據(jù)了解，若投資者持有期限不足1年，統(tǒng)一按1.2%年費率收取管理費，若超過1年，則分三檔設(shè)置費率，即基準檔1.2%、升檔1.5%、降檔0.6%。

具體而言，若持有期間相對業(yè)績比較基準的年化超額收益率超過6%，并且持有收益率為正，管理費率為1.50%；若持有期間相對業(yè)績比較基準的年化超額收益率在-3%及以下，管理費率為0.60%；其他情形按1.20%費率確認管理費。

若按照上述標準，投資者認購1萬元基金，根據(jù)基金業(yè)績不同，管理費最高可以相差90元。

超三成浮動費率基金虧損

浮動費率基金并非首次出現(xiàn)。

據(jù)了解，2008年國內(nèi)便出現(xiàn)了第一只浮動管理費基金——大成強化收益二級債基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止5月26日，全市場采用浮動管理費的基金產(chǎn)品共有138只（只含主代碼）。

從費率規(guī)則來看，此前的浮動費率產(chǎn)品管理費方式通常分為以下幾種：與規(guī)模掛鉤，與業(yè)績掛鉤，與投資者持有期限掛鉤，對標絕對收益分檔收取，對標業(yè)績比較基準的支點費率，固定管理費+高水位提成法業(yè)績報酬，固定管理費+對標絕對收益業(yè)績報酬。

從業(yè)績看，過往浮動管理費型基金表現(xiàn)不一。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的135只浮動管理費型基金中，有51只成立以來收益率為負，占比超過37%；14只基金虧損超過40%，表現(xiàn)最差的為東海證券海睿進取A，成立以來虧損超過47%。

成立以來收益率在200%以上的有2只，即安信價值精選、東方紅產(chǎn)業(yè)升級；收益率在100%至200%間的有3只，即金鷹民族新興、東方紅睿元三年定期、中歐成長優(yōu)選回報；收益率在0至100%間的有79只。

從年化收益率看，98只有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的浮動管理費型基金中，有35只基金年化收益率跑贏業(yè)績基準，占比約36%。

按“持有期間相對業(yè)績比較基準的年化超額收益率超過6%，并且持有收益率為正”的 標準來看，僅10只基金達到要求；49只基金相對業(yè)績比較基準的年化超額收益率在-3%及以下。