在A股市場近期發(fā)布的2024年業(yè)績預(yù)告中，飛科電器雖然依然保持著超過3億元的盈利，但其第四季度的虧損卻如同一記重錘，打破了公司連續(xù)九年的盈利紀(jì)錄，暴露出隱藏在光鮮外表下的深層次問題。

一位家電行業(yè)的資深分析師指出，飛科電器當(dāng)前的困境，根源在于其對過去成功路徑的過度依賴。“飛科過去十年里，憑借渠道優(yōu)勢和大規(guī)模營銷迅速崛起，但這種模式在技術(shù)快速迭代和消費(fèi)者日益理性的今天，已經(jīng)顯得力不從心?！?/p>

飛科電器的技術(shù)空心化問題尤為突出，其營銷投入與研發(fā)支出的巨大反差，成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，飛科的營銷費(fèi)用是研發(fā)費(fèi)用的近20倍，這種極端的投入比例，讓任何高端化嘗試都顯得蒼白無力。

飛科電器的2024年業(yè)績報(bào)告無疑給市場投下了一顆震撼彈。公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤為4.64億元，同比大幅下滑54.45%，扣非凈利潤更是縮水至3.65億元，跌幅高達(dá)58.81%。這一數(shù)字不僅遠(yuǎn)低于前一年的10.2億元，更是回到了公司上市前的水平，相當(dāng)于十年的增長瞬間歸零。更令人震驚的是，公司第四季度首次出現(xiàn)虧損，終結(jié)了連續(xù)35個(gè)季度的盈利記錄。

資本市場的反應(yīng)迅速而劇烈，飛科電器的股價(jià)在業(yè)績預(yù)告發(fā)布后的第二個(gè)交易日便暴跌8%，隨后四個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)到15.77%。截至2025年2月，公司市值已縮水至150億元，與歷史高點(diǎn)相比蒸發(fā)了超過60%，股價(jià)回到了上市初期的水平。

飛科電器的潰敗，是其“營銷驅(qū)動(dòng)”發(fā)展模式走向盡頭的直接體現(xiàn)。自2020年啟動(dòng)高端化戰(zhàn)略以來，公司的營銷費(fèi)用急劇增加，而研發(fā)投入?yún)s持續(xù)減少。這種極端的投入結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致產(chǎn)品創(chuàng)新停滯不前，缺乏核心競爭力的產(chǎn)品難以支撐起高端化的品牌戰(zhàn)略。

飛科電器的雙品牌戰(zhàn)略也未能挽救其頹勢。主品牌“飛科”定位中高端，而子品牌“博銳”則主打性價(jià)比。盡管博銳在2024年上半年實(shí)現(xiàn)了35.9%的營收增長，但其低價(jià)策略卻拉低了整體毛利率，試圖以價(jià)換量的策略并未成功。同時(shí)，主品牌銷量的下滑進(jìn)一步加劇了公司的盈利壓力。

在業(yè)績暴雷的同時(shí)，飛科電器的資本操作也引發(fā)了市場的廣泛質(zhì)疑。公司在2023年進(jìn)行了大規(guī)模的現(xiàn)金分紅，股利支付率高達(dá)98.28%，實(shí)控人李丐騰獨(dú)攬了近9億元的紅利。然而，與此同時(shí)，公司卻在2024年第三季度增加了4.3億元的短期借款，并計(jì)劃通過定增融資3億元。這種左手分紅、右手舉債的操作，被市場視為掏空上市公司的行為，嚴(yán)重?fù)p害了中小投資者的利益。

消費(fèi)者信心的崩塌同樣對飛科電器造成了致命打擊。2024年，飛科電器遭遇了多起消費(fèi)者投訴，涉及虛假廣告、質(zhì)量缺陷以及逃避三包義務(wù)等問題。其中，有消費(fèi)者投訴稱購買的千元剃須刀在使用三個(gè)月后刀網(wǎng)脫落，反映出公司在品控方面的嚴(yán)重問題。電吹風(fēng)廣告中宣稱的“負(fù)離子護(hù)發(fā)”功能也缺乏相關(guān)技術(shù)認(rèn)證，涉嫌虛假宣傳。

在多重危機(jī)的夾擊下，飛科電器的市場份額迅速萎縮。剃須刀市場的占有率從巔峰時(shí)期的50%下滑至2024年的不足30%，高端市場被國際品牌如飛利浦、松下等擠壓，低端市場則面臨著小米、須眉等新興品牌的激烈競爭。電吹風(fēng)品類雖然實(shí)現(xiàn)了23.8%的增長，但4.1億元的營收規(guī)模遠(yuǎn)不足以支撐公司的整體業(yè)績。

飛科電器的全球化戰(zhàn)略也遭遇了重大挫折。2024年上半年，公司的海外收入僅為215萬元，占總營收的比例不足0.1%，與2019年相比縮水了77%。盡管公司試圖通過TikTok直播帶貨、亞馬遜開店等方式拓展海外市場，但這些嘗試均未取得成功。缺乏核心技術(shù)的支撐，飛科電器的出海之路顯得異常艱難。

飛科電器的興衰歷程，是中國制造企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中面臨挑戰(zhàn)的一個(gè)縮影。當(dāng)資本狂歡的潮水退去，那些缺乏技術(shù)創(chuàng)新、忽視消費(fèi)者權(quán)益的企業(yè)終將露出原形。對于飛科電器而言，如何在困境中尋找出路，將決定其未來的命運(yùn)。