近日，新茶飲市場(chǎng)迎來(lái)了一位重量級(jí)選手——蜜雪冰城，在3月3日正式登陸港股市場(chǎng)后，其融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù)迅速攀升，截至某日上午11點(diǎn)，已達(dá)到驚人的3449.8倍，認(rèn)購(gòu)金額逼近1.19萬(wàn)億港元。這一數(shù)字直逼快手的認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄，預(yù)示著蜜雪冰城極有可能刷新港股市場(chǎng)新股認(rèn)購(gòu)的歷史新高。

然而，在蜜雪冰城風(fēng)光無(wú)限的背后，新茶飲行業(yè)卻籠罩著一層陰霾。就在不久前，古茗剛剛上市，但前兩個(gè)交易日的股價(jià)卻分別下跌了6.44%和1.51%，未能逃脫新茶飲品牌“破發(fā)魔咒”。不僅如此，多家新茶飲品牌的招股書和財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)揭示了行業(yè)的困境：增收不增利、擴(kuò)張放緩、加盟商流失等問(wèn)題頻發(fā)。

以古茗和滬上阿姨為例，雖然它們的營(yíng)收在過(guò)去幾年間持續(xù)增長(zhǎng)，但利潤(rùn)曲線卻遠(yuǎn)不及營(yíng)收那般亮眼。滬上阿姨在2024年上半年的凈利潤(rùn)同比下降了12.3%，而奈雪的茶和茶百道也面臨著同樣的利潤(rùn)壓力。奈雪的茶在近七年里僅在2023年實(shí)現(xiàn)微利，2024年上半年則錄得巨額虧損；茶百道2024年上半年的利潤(rùn)也近乎腰斬。

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，新茶飲品牌紛紛將上市視為突破困境的關(guān)鍵路徑。然而，上市并不意味著就能高枕無(wú)憂。在持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)中，新茶飲企業(yè)需要不斷給予加盟商補(bǔ)貼來(lái)“兜底”，這無(wú)疑增加了企業(yè)的成本支出。同時(shí)，為了控制成本和保證原料質(zhì)量，供應(yīng)鏈的建設(shè)也需要大量資金投入，如蜜雪冰城在海南生產(chǎn)基地的投入就高達(dá)20億元。

盡管已有三家新茶飲企業(yè)成功上市，但市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局依舊撲朔迷離。蜜雪冰城在10元以下價(jià)格帶占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但新茶飲行業(yè)的“第二名”之爭(zhēng)卻異常激烈。古茗、滬上阿姨、茶百道等品牌都在10-20元價(jià)格帶展開激烈角逐，卻難以分出高下。

古茗被譽(yù)為“下沉之王”，其招股書顯示，按2023年的GMV計(jì)，古茗是中國(guó)最大的大眾現(xiàn)制茶飲品牌，占有17.7%的市場(chǎng)份額。這得益于古茗在下沉市場(chǎng)的深入布局，其79%的門店位于二線及以下城市，38.3%的門店位于鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)。而滬上阿姨則是“北方市場(chǎng)之王”，在中國(guó)北方的門店數(shù)量排名第一。

然而，這些品牌不僅面臨著產(chǎn)品同質(zhì)化和價(jià)格戰(zhàn)的雙重壓力，還高度依賴加盟模式，如今卻遭遇加盟商流失的困境。古茗的加盟商流失率在2024年前三季度近乎翻倍，滬上阿姨和茶百道的加盟商流失率也顯著上升。與此同時(shí)，新興品牌如霸王茶姬和爺爺不泡茶快速崛起，成為中端茶飲市場(chǎng)的攪局者。

在新茶飲中端市場(chǎng)中，加盟商流失等問(wèn)題依舊嚴(yán)峻，而新興品牌的持續(xù)擴(kuò)張則進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在這樣的環(huán)境下，誰(shuí)能穩(wěn)坐“第二名”的寶座，仍需市場(chǎng)的檢驗(yàn)。上市與否，只是新茶飲品牌漫長(zhǎng)征程中的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，真正的較量才剛剛開始。