近期金融市場(chǎng)在經(jīng)歷周一的劇烈震蕩后，逐漸顯現(xiàn)出一種企穩(wěn)的跡象。當(dāng)天，市場(chǎng)普遍呈現(xiàn)出避險(xiǎn)情緒，投資者紛紛進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理操作，導(dǎo)致各類(lèi)資產(chǎn)遭到拋售，而接盤(pán)力量卻顯得相對(duì)薄弱。杠桿效應(yīng)和ETF的波動(dòng)放大作用加劇了市場(chǎng)的動(dòng)蕩，板塊間的輪動(dòng)現(xiàn)象也十分明顯，半導(dǎo)體板塊的資金流出尤為顯著，而一些防御性板塊如軟件行業(yè)則吸引了資金的流入。

然而，經(jīng)過(guò)數(shù)日的調(diào)整，半導(dǎo)體板塊的跌幅已經(jīng)明顯收窄，本周內(nèi)甚至出現(xiàn)了反彈。盡管市場(chǎng)上仍有零星的減倉(cāng)行為，但拋售壓力已經(jīng)大幅減輕，表明大多數(shù)投資者已經(jīng)完成了拋售動(dòng)作。與此同時(shí)，市場(chǎng)的企穩(wěn)也為投資者提供了消化信息的時(shí)間，恐慌情緒逐漸消散。

隨著市場(chǎng)的逐步穩(wěn)定，投資者的情緒也開(kāi)始出現(xiàn)分化。一方面，部分投資者開(kāi)始尋找買(mǎi)入機(jī)會(huì)，認(rèn)為當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)提供了較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)；另一方面，關(guān)于Deepseek技術(shù)的信息差也逐漸被市場(chǎng)所消化，各方對(duì)于該技術(shù)的看法逐漸趨于一致。多家外資行舉辦的Deepseek研討會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)了這一趨勢(shì)，AI領(lǐng)域的樂(lè)觀情緒開(kāi)始占據(jù)上風(fēng)，一些經(jīng)典理論如“Jevons悖論”也被廣泛提及，成為市場(chǎng)敘事的一部分。

在meta公布業(yè)績(jī)后，英偉達(dá)（NVDA）的股價(jià)似乎仍然顯得疲軟。盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為推理計(jì)算將是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，但關(guān)于誰(shuí)將受益于推理、英偉達(dá)的護(hù)城河是否穩(wěn)固以及芯片禁令的影響等問(wèn)題，投資者們?nèi)匀淮嬖诜制纭Ｅc此同時(shí)，meta在業(yè)績(jī)會(huì)上提到的定制芯片計(jì)劃也引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注，ASICs（專(zhuān)用集成電路）成為投資者們熱議的話題。

不過(guò)，對(duì)于meta在GPU與定制芯片領(lǐng)域的布局，分析機(jī)構(gòu)BofA持積極但客觀的態(tài)度。他們認(rèn)為，盡管meta在定制芯片上的投入有限，但這并不妨礙其成為未來(lái)市場(chǎng)的一個(gè)重要參與者。長(zhǎng)期來(lái)看，ASICs與GPU之間的競(jìng)爭(zhēng)仍然存在不確定性。如果市場(chǎng)繼續(xù)走向開(kāi)源路線，那么GPU集群的靈活性和可擴(kuò)展性可能會(huì)成為其相對(duì)于ASICs的優(yōu)勢(shì)。

關(guān)于Groq等新型計(jì)算平臺(tái)的討論也在市場(chǎng)上持續(xù)發(fā)酵。盡管目前Groq的變化并不明顯，但市場(chǎng)對(duì)于其TPU技術(shù)的關(guān)注度卻在不斷提升。JPM等機(jī)構(gòu)的專(zhuān)家紀(jì)要也為投資者提供了更多的參考信息。

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，大摩對(duì)capex支出的預(yù)測(cè)進(jìn)行了調(diào)整，對(duì)2025年和2026年的預(yù)測(cè)都有所變動(dòng)。同時(shí)，他們還對(duì)meta的capex支出進(jìn)行了詳細(xì)拆解，為投資者提供了更為具體的參考信息。