《零售圈》從Seven & i Holdings官網(wǎng)獲悉，3月6日，公司發(fā)布《Seven & i Holdings公司計(jì)劃通過(guò)領(lǐng)導(dǎo)層變革、資本以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型釋放股東價(jià)值》的公告，《零售圈》進(jìn)行了翻譯。

根據(jù)公告，主要內(nèi)容如下：

1. Stephen Dacus取代現(xiàn)任社長(zhǎng)井阪隆一，將任公司總裁及首席執(zhí)行官，在本年度股東大會(huì)后生效，也就是5月27日生效；?

2. 在2026年下半年，分拆北美7-11業(yè)務(wù)上市；

3. 公司簽署最終協(xié)議，向美國(guó)貝恩資本出售旗下超市業(yè)務(wù)，以8147億日元(約395億人民幣)出售包括伊藤洋華堂在內(nèi)的非核心業(yè)務(wù)，滾動(dòng)持有35%股權(quán)，此交易將于2025年9月完成；

4. 計(jì)劃用2萬(wàn)億日元（折合人民幣約981億元）回購(gòu)股份，回饋股東；

5. 公司將通過(guò)出售所有權(quán)股份40%以下退出七家銀行的所有權(quán)，進(jìn)一步加強(qiáng)CVS業(yè)務(wù)執(zhí)行。

以上舉措，這可能為下一步的資本化變革掃除了障礙。

附公告首頁(yè)（總計(jì)4頁(yè)，需要全報(bào)告請(qǐng)文末加微信獲?。?/p>

01

股權(quán)紛爭(zhēng)，前途未卜

2024年8月，一則由加拿大便利店巨頭Alimentation Couche-Tard（ACT）擬以14.86美元/股的價(jià)格現(xiàn)金收購(gòu)7-Eleven母公司柒和伊控股所有流通股向柒和伊控股發(fā)出一份初步收購(gòu)要約，引起了大眾的關(guān)注，在初次報(bào)價(jià)被柒和伊控股以嚴(yán)重低估公司價(jià)值且未充分考慮監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)為由拒絕后，隨即收購(gòu)價(jià)格提升至18.19美元/股、總價(jià)達(dá)到470億美元，繼續(xù)發(fā)出收購(gòu)要約。繼而柒和伊控股副總裁、創(chuàng)始人次子伊藤順朗與家族控股公司伊藤興業(yè)考慮進(jìn)行管理層收購(gòu)以實(shí)現(xiàn)私有化，交易估值更是高達(dá)580億美元。但此計(jì)劃旋即宣告失敗。

2025年3月6日7-Eleven母公司日本柒和伊控股宣布公司總裁井阪隆一將于5月27日退休，由獨(dú)立董事StephenDacus（史蒂芬·海耶斯·戴卡斯）接任，井阪隆一將在公司擔(dān)任高級(jí)顧問(wèn)。StephenDacu（史蒂芬·海耶斯·戴卡斯）1983年畢業(yè)于圣地亞哥州立大學(xué)，2007年入職美國(guó)沃爾瑪，2011年擔(dān)任西友的CEO，2022年擔(dān)任柒和伊控股獨(dú)立董事，現(xiàn)年64歲。他領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)特別委員會(huì)，負(fù)責(zé)評(píng)估加拿大 Alimentation Couche-Tard（ACT）提出的 470 億美元收購(gòu)要約以及最近破裂7-Eleven創(chuàng)始家族的私有化交易。知情人士表示，“作為外部董事，他熟悉我們迄今Alimentation Couche-Tard（ACT）收購(gòu)提議的討論”，并補(bǔ)充說(shuō)，他是加速7-Eleven海外增長(zhǎng)戰(zhàn)略的最佳人選。同時(shí)也有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，此番任命意味著柒和伊本質(zhì)上仍抗拒“被賣(mài)”。然而，走獨(dú)立發(fā)展之路意味著公司必須向股東證明這一選擇更有價(jià)值。在此時(shí)任命首位外籍總裁，是否將繼續(xù)推進(jìn)收購(gòu)業(yè)務(wù)還是將尋求更好的解決方案，引人浮想聯(lián)翩，但7-Eleven作為便利店行業(yè)一個(gè)時(shí)代的象征，此項(xiàng)收購(gòu)案進(jìn)展，一直在引起各方的高度關(guān)注。

3月6日，7-ELEVEn母公司Seven & i Holdings社長(zhǎng)井阪隆一在新聞發(fā)布會(huì)上表示：“我們看到了重組（日本）國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的曙光?，F(xiàn)在我希望Stephen能夠接手，并憑借他的領(lǐng)導(dǎo)力提高公司估值。他又宣布公司有意繼續(xù)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，稱(chēng)Couche-Tard的收購(gòu)提議“目前并沒(méi)有提出任何解決美國(guó)反壟斷法相關(guān)問(wèn)題的具體措施”。此前，作為應(yīng)對(duì)Couche-Tard收購(gòu)的措施，該公司的創(chuàng)始家族嘗試進(jìn)行管理層收購(gòu)（MBO），但由于籌集巨額資金遇到困難，最終放棄了該計(jì)劃。

02

始于萍末，敗于輝煌

7-Eleven的歷史可以追溯至1927年美國(guó)德克薩斯州的一家公司，它的名字為Southland Ice Company（美國(guó)南方公司），由于冰箱在當(dāng)時(shí)還尚未完全普及，居民對(duì)冰塊的需求旺盛，該企業(yè)從事生產(chǎn)零售冰塊業(yè)務(wù)也使得該企業(yè)前期得以順利發(fā)展。后來(lái)，居民對(duì)冰塊的需求逐漸演變到牛奶、雞蛋等日常用品，就這樣，一家冰塊公司的業(yè)務(wù)板塊中開(kāi)始增添其他的生活用品，便利店形態(tài)也由此萌芽。二戰(zhàn)結(jié)束后，便捷快速購(gòu)物的需求開(kāi)始增長(zhǎng)。1946年，為了標(biāo)榜從早上7點(diǎn)至11點(diǎn)的營(yíng)業(yè)時(shí)間，美國(guó)南方公司也正式將其旗下便利店店鋪改名為7-11。

7-Eleven來(lái)到日本，緣起于零售小白鈴木敏文進(jìn)入伊藤洋華堂公司。1963年，鈴木敏文剛進(jìn)入經(jīng)營(yíng)新興綜合超市的伊藤洋華堂公司，該企業(yè)正處于業(yè)務(wù)發(fā)展階段，店面總數(shù)也只有5個(gè)，從業(yè)人員大概500人左右。歷經(jīng)8年該公司迎來(lái)急速發(fā)展期，為了向零售業(yè)發(fā)達(dá)的美國(guó)看齊，伊藤洋華堂公司組織了海外研修活動(dòng)，這時(shí)成為公司董事的鈴木敏文，在這樣的活動(dòng)中，偶然間邂逅了7-Eleven。鈴木敏文覺(jué)得這是一家小型超市，有熱狗、咖啡、香皂、毛巾等生活物品，“麻雀雖小，五臟俱全”?；貒?guó)后的鈴木敏文通過(guò)查詢(xún)資料了解到7-Eleven是在北美擁有4000多家連鎖店的頂級(jí)優(yōu)秀企業(yè)，于是想將7-Eleven引入日本或許就能夠解決當(dāng)時(shí)日本眾多小型店鋪面臨的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)大型賣(mài)場(chǎng)和中小型零售店共存共榮的平衡模式。沒(méi)有零售行業(yè)銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)的鈴木敏文被董事會(huì)成員嘲笑為“做白日夢(mèng)的門(mén)外漢”。鈴木敏文卻將該弱點(diǎn)視為優(yōu)點(diǎn)，認(rèn)為恰恰是得益于此，他才能夠站在傳統(tǒng)零售人看不到的角度分析商業(yè)街衰敗的原因。最終，爭(zhēng)執(zhí)以鈴木敏文說(shuō)服所有人而告終。經(jīng)過(guò)艱苦的談判，美國(guó)南方公司批準(zhǔn)伊藤洋華堂以獨(dú)立子公司的形式運(yùn)營(yíng)便利店、開(kāi)設(shè)店面的位置也放寬至全日本，伊藤洋華堂成立了專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)便利店的新公司York Seven（后更名為7-Eleven Japan有限公司），由鈴木敏文擔(dān)任新公司的掌門(mén)人。至此，7-Eleven便利店也真正開(kāi)啟了在日本從0-1的開(kāi)拓。

1970年左右的日本，其經(jīng)濟(jì)正處于高速成長(zhǎng)期，日本人的勞動(dòng)時(shí)間和生活時(shí)間變得多樣化、深夜化，同時(shí)雙職工家庭數(shù)量增多，進(jìn)而導(dǎo)致傳統(tǒng)消費(fèi)模式的變化。在這背景之下，經(jīng)營(yíng)飯團(tuán)、便當(dāng)、24小時(shí)營(yíng)業(yè)的7-Eleven也順勢(shì)成為日本廣受青睞的便利店。1991年，伊藤洋華堂出資4.3億美元，取得美國(guó)南方公司過(guò)半股權(quán)，至此該美國(guó)公司成為了日本企業(yè)。彼時(shí)，伊藤洋華堂已經(jīng)在日本開(kāi)出了4000家7-Eleven便利店，1999年，美國(guó)南方公司改名為7-Eleven INC.，主要負(fù)責(zé)全球各地品牌授權(quán)業(yè)務(wù)。2000年7月7日，美國(guó)7-Eleven從納斯達(dá)克交易市場(chǎng)晉升到紐交所。

2005年11月9日伊藤洋華堂斥資10億美元正式完成對(duì)7-Eleven INC.全部股份的收購(gòu)，徹底將這家美國(guó)公司完全子公司化，同時(shí)也正式自證券市場(chǎng)下市。在美國(guó)南方公司股權(quán)發(fā)生變更的同時(shí)，7-11也開(kāi)到了中國(guó)大陸。

1992年，7-Eleven便利店首次進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，由香港怡和集團(tuán)旗下的牛奶國(guó)際有限公司獲得美國(guó)南方公司的授權(quán)，在深圳開(kāi)設(shè)了全國(guó)首家門(mén)店。3年后7-Eleven開(kāi)始在廣州開(kāi)設(shè)門(mén)店，進(jìn)一步擴(kuò)大了在中國(guó)的業(yè)務(wù)。在開(kāi)業(yè)首日也展現(xiàn)出了不俗的戰(zhàn)績(jī)。如在福建福州7-Eleven首店首日營(yíng)業(yè)額就達(dá)到了42萬(wàn)元，在當(dāng)時(shí)刷新了全球首日首店的記錄，長(zhǎng)沙首店首日營(yíng)業(yè)額就超50萬(wàn)元，相當(dāng)于一個(gè)8000平米大賣(mài)場(chǎng)的日銷(xiāo)售額。在中國(guó)市場(chǎng)上，7-Eleven采取的策略是特許加盟模式，不過(guò)該模式之下，導(dǎo)致品牌服務(wù)質(zhì)量參差不齊、管理成本進(jìn)一步上漲。

由于7-Eleven在中國(guó)市場(chǎng)上的擴(kuò)張略顯謹(jǐn)慎，據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023年中國(guó)便利店TOP100》，美宜佳以33848家門(mén)店的規(guī)模，一騎絕塵，位列第一，而羅森、7-Eleven、全家便利則分別以6330、3906、2707家門(mén)店位列第5、第7、第11。7-Eleven這個(gè)中國(guó)便利店的教父，在市場(chǎng)的發(fā)展和變革中，因其的傲慢和守舊，落在了諸多小弟的后邊。

在全球市場(chǎng)，7-Eleven的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是從輝煌走向落寞。2016年，7-Eleven達(dá)到巔峰，全球銷(xiāo)售額高達(dá)2677億元人民幣，利潤(rùn)144億元人民幣，穩(wěn)居行業(yè)第一。其母公司柒和伊控股的人均利潤(rùn)超過(guò)120萬(wàn)元人民幣，毛利率甚至達(dá)到驚人的92%。從2019年開(kāi)始，7-Eleven便不得不進(jìn)入變革期。柒和伊控股宣布將在2022年前裁員4000人，關(guān)閉或遷移約1000家門(mén)店，同時(shí)放棄“24小時(shí)營(yíng)業(yè)制”，并實(shí)施降價(jià)策略。2024年上半財(cái)年（3月至8月）業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.8%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑22.4%，僅為約91.8億人民幣。母公司將部分利潤(rùn)下降歸咎于超市和百貨業(yè)務(wù)的拖累，但7-Eleven核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)已疲態(tài)盡顯。在海外市場(chǎng)，以北美為例，截至去年8月，7-Eleven在美國(guó)的商品銷(xiāo)售額（以美元計(jì)）已連續(xù)12個(gè)月同比下降，最終不得不關(guān)閉444家北美門(mén)店。在日本本土市場(chǎng)，自2022年6月以來(lái)，便利店的店鋪數(shù)量已連續(xù)22個(gè)月呈現(xiàn)下降。這種持續(xù)下滑的現(xiàn)象在該協(xié)會(huì)自2005年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)尚屬首次。

面對(duì)嚴(yán)峻的環(huán)境，柒和伊控股并未坐等收購(gòu)，而是積極尋求解決方案，包括已與貝恩資本簽訂最終協(xié)議，以8147億日元(約395億人民幣)出售包括伊藤洋華堂在內(nèi)的非核心業(yè)務(wù)，承諾在2030財(cái)年前通過(guò)總計(jì)2萬(wàn)億日元(約970億人民幣）的股票回購(gòu)回饋股東，柒和伊控股還公布了2025年內(nèi)將公司名稱(chēng)更改為“7-Eleven Corperation（暫定名）”的計(jì)劃。現(xiàn)任社長(zhǎng)井阪隆一在記者會(huì)上強(qiáng)調(diào)了公司更名的意義，稱(chēng)旨在“明確表明聚焦于便利店業(yè)務(wù)的方針”。?

03

巨資收購(gòu)，意在全球

雖然7-Eleven在日本擁有深厚的品牌基礎(chǔ)和廣泛的加盟商網(wǎng)絡(luò)，本土加盟商普遍對(duì)外資接管持排斥態(tài)度。但加拿大便利店巨頭Alimentation Couche-Tard（ACT）為何執(zhí)意要約收購(gòu)呢。

取得北美市場(chǎng)的壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)。

截至2023年，7-Eleven在美國(guó)擁有約13,000家門(mén)店，市場(chǎng)占有率達(dá)14.5%，而ACT旗下Circle K品牌以7,100家門(mén)店占據(jù)4.6%份額。若收購(gòu)成功，合并后的實(shí)體將控制美國(guó)近20%的便利店市場(chǎng)，形成對(duì)Speedway、Casey’s等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)。北美市場(chǎng)占ACT集團(tuán)總營(yíng)收的63%和凈利潤(rùn)的69%，整合7-Eleven的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將直接強(qiáng)化其核心利潤(rùn)引擎。

提高供應(yīng)鏈與運(yùn)營(yíng)效率的協(xié)同

ACT的運(yùn)營(yíng)效率在業(yè)內(nèi)堪稱(chēng)標(biāo)桿，其單店日均銷(xiāo)售額比7-Eleven高出18%。通過(guò)整合7-Eleven的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)（尤其是亞洲地區(qū)的鮮食供應(yīng)鏈體系），ACT可降低10%-15%的采購(gòu)成本。雙方在加油站便利店領(lǐng)域的互補(bǔ)性明顯，7-Eleven在高速公路網(wǎng)點(diǎn)的布局與ACT在社區(qū)型門(mén)店的優(yōu)勢(shì)形成地理覆蓋的閉環(huán)。

加速全球化布局

ACT近十年已完成17起跨國(guó)并購(gòu)，但亞洲市場(chǎng)滲透率不足5%。收購(gòu)7-Eleven不僅能直接獲得日本40%的便利店市場(chǎng)份額（7-Eleven日本門(mén)店約21,609家），還可通過(guò)品牌授權(quán)模式快速進(jìn)入東南亞市場(chǎng)。據(jù)估算，該交易將使ACT的全球門(mén)店總數(shù)突破10萬(wàn)家，成為首個(gè)橫跨五大洲的便利店巨頭。加拿大零售巨頭Alimentation Couche-Tard（ACT）對(duì)7-Eleven母公司柒和伊控股的收購(gòu)野心，本質(zhì)上是其全球化戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。

從7-Eleven的發(fā)展脈絡(luò)具體來(lái)看，當(dāng)前各國(guó)的消費(fèi)者，不再單純追求新穎的商品和服務(wù)，而是更傾向于選擇價(jià)格更低、實(shí)惠更多的零售渠道，2024財(cái)年（2023年7月至2024年6月）唐吉訶德?tīng)I(yíng)收突破2萬(wàn)億日元，同比增長(zhǎng)8.2%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更是同比大漲33.2%，也許能為國(guó)內(nèi)的零售行業(yè)帶來(lái)一些啟示。

柒和伊控股將面臨兩個(gè)選擇，接受加拿大便利店巨頭ACT的收購(gòu)提案，或選擇獨(dú)立發(fā)展。ACT作為北美便利店霸主，擅長(zhǎng)資本整合和快速擴(kuò)張，其入主或?qū)槠夂鸵量毓蓭?lái)更激進(jìn)的全球化策略。但無(wú)論選擇哪條路，柒和伊控股都需直面供應(yīng)鏈效率、本土化創(chuàng)新等核心挑戰(zhàn)。ACT的收購(gòu)不僅是資本博弈，更是零售業(yè)全球化與本土化矛盾的集中體現(xiàn)。對(duì)于7-Eleven而言，選擇外籍CEO象征從“日式精細(xì)運(yùn)營(yíng)”向“美式資本驅(qū)動(dòng)”的轉(zhuǎn)變，而對(duì)ACT來(lái)說(shuō)，能否消化高達(dá)470億美元的收購(gòu)溢價(jià)，取決于跨文化管理能力和供應(yīng)鏈整合效率。如果ACT成功獲得柒和伊控股的控股權(quán)，這將成為日本公司最大的收購(gòu)案。2024年9月，盡管日本財(cái)務(wù)省當(dāng)時(shí)表示，不會(huì)為收購(gòu)設(shè)置障礙，但是否收購(gòu)案能否成功，還未到定論的時(shí)候，但這場(chǎng)交易都將成為新零售時(shí)代的分水嶺事件。

曾經(jīng)“這世界上只有兩種便利店，一種是7-Eleven便利店，一種是其他便利店。”這句話流傳甚廣，雖然7-Eleven的對(duì)手們聽(tīng)了不以為然，但這是對(duì)7-Eleven便利店自身江湖地位的一種嘉獎(jiǎng)。不過(guò)，自Alimentation Couche-Tard（ACT）2024年8月開(kāi)始發(fā)起的要約收購(gòu)案，似乎宣告了一個(gè)時(shí)代的終結(jié)，7-Eleven曾用50年的時(shí)間定義了便利店的標(biāo)準(zhǔn)，也許接下來(lái)的50年，它需要重新定義自己。7-Eleven終于也到了和自己的光輝歲月說(shuō)再見(jiàn)的時(shí)候。

作者簡(jiǎn)介：零售荊言，31年零售行業(yè)老兵，歷任上市公司超市板塊店總，采購(gòu)總，副總裁，實(shí)操經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)零售行業(yè)有獨(dú)特的見(jiàn)解和認(rèn)知。