近日，美股市場(chǎng)上的AI應(yīng)用巨頭AppLovin遭遇了一場(chǎng)突如其來(lái)的股價(jià)風(fēng)波。在2月26日的交易中，該公司股票開(kāi)盤(pán)后急劇下跌，甚至觸發(fā)了熔斷機(jī)制，最終以12.22%的跌幅收盤(pán)，市值定格在1126億美元。

此番股價(jià)動(dòng)蕩的導(dǎo)火索，來(lái)自于兩份來(lái)自做空機(jī)構(gòu)的報(bào)告。Fuzzy Panda和Culper研究均在2月26日發(fā)布報(bào)告，指控AppLovin作為廣告中介平臺(tái)，涉嫌采用不正當(dāng)手段提升廣告點(diǎn)擊率和安裝轉(zhuǎn)化率。這些行為雖能在短期內(nèi)夸大廣告主的收益，但長(zhǎng)期來(lái)看，一旦真相大白，廣告主和投資者的信任度將大打折扣，進(jìn)而引發(fā)股價(jià)的劇烈波動(dòng)。

回溯歷史，AppLovin于2021年在納斯達(dá)克成功上市，彼時(shí)正值疫情期間，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)蓬勃發(fā)展，谷歌、X、meta等巨頭紛紛成為其合作伙伴。自上市以來(lái)，AppLovin的表現(xiàn)一直令人矚目，尤其是去年，其股價(jià)飆升了735%，并成功躋身納斯達(dá)克100指數(shù)。從2024年初至今，該公司的市值從130億美元暴漲至1110億美元。

AppLovin備受市場(chǎng)追捧的原因，在于其緊跟時(shí)代潮流，推出了AI廣告引擎模型AXON 2.0。這一創(chuàng)新系統(tǒng)不僅大幅提升了廣告投放的精準(zhǔn)度，還為公司帶來(lái)了可觀的收入增長(zhǎng)。同時(shí)，AXON 2.0還被授權(quán)給其他游戲工作室使用，進(jìn)一步推動(dòng)了業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿信心，表示由于AXON的高效自學(xué)能力和基于網(wǎng)絡(luò)的電子商務(wù)擴(kuò)張，公司有望在未來(lái)幾年內(nèi)保持20%至30%的同比增長(zhǎng)。

除了收入的大幅增長(zhǎng)，AppLovin的利潤(rùn)率也實(shí)現(xiàn)了顯著提升。去年第三季度，該公司的GAAP毛利率增長(zhǎng)至77.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率則達(dá)到了44.6%。這一數(shù)據(jù)表明，AppLovin具備強(qiáng)大的盈利能力，為其未來(lái)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

就在股價(jià)暴跌前的幾天，AppLovin剛剛公布了其第四季度財(cái)報(bào)及下一季度業(yè)績(jī)指引。結(jié)果顯示，公司業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期，這一利好消息一度推動(dòng)股價(jià)大漲30%。然而，好景不長(zhǎng)，做空機(jī)構(gòu)的報(bào)告如同一盆冷水，澆滅了投資者的熱情。

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