近期，港股市場再度成為資金角力的焦點，關(guān)于港股定價權(quán)的爭奪話題重又浮出水面。四年前那場由公募基金引領(lǐng)的南向資金狂潮，至今讓人記憶猶新。

2021年初，南向資金以3100億港元的天量凈買入震撼市場，華創(chuàng)證券在當(dāng)時更是豪言壯語，誓要“跨過香江去，奪取定價權(quán)”。然而，歷史總是充滿戲劇性，這股洶涌的資金流最終卻遭遇市場回調(diào)，恒指隨后大幅下挫，進入長達三年的調(diào)整期。

時間來到2025年2月，港股定價權(quán)的爭奪之聲再次響起，這一次，南向資金以更為理性的姿態(tài)，單月凈流入額高達1528億港元，創(chuàng)下歷史次高水平。與前次不同的是，此次南向資金顯得更加沉穩(wěn)，不再盲目追高，而是更加注重策略布局。

南向資金對港股的追捧，從數(shù)據(jù)上便可見一斑。2月的最后一個交易日，盡管港股以大跌收盤，恒生科技指數(shù)跌幅超過5%，但南向資金卻逆流而上，尾盤流入量激增，當(dāng)天凈流入達到119億港元。整個2月，南向資金凈流入額穩(wěn)居高位，連續(xù)20個月保持凈流入態(tài)勢，顯示出資金對港股市場的堅定信心。

從資金流向來看，南向資金在港股市場的布局也在悄然發(fā)生變化。2024年，南下資金主要青睞高股息資產(chǎn)，如“三桶油”、四大行等藍籌股。然而，進入2025年，資金開始明顯轉(zhuǎn)向科技板塊，尤其是AI等前沿科技領(lǐng)域。信息技術(shù)、金融、可選消費成為南向資金凈流入最多的三大行業(yè)，阿里巴巴、騰訊控股、中芯國際等科技巨頭成為資金追捧的熱點。

這場更為理性的港股定價權(quán)爭奪，與四年前的那場狂歡形成了鮮明對比。上一次南向資金大舉進軍港股市場時，正值公募基金火爆之際，A股市場估值較高，部分增量資金轉(zhuǎn)而尋求港股市場的“價值洼地”。當(dāng)時，南下資金主要集中于新經(jīng)濟板塊，如騰訊、美團、小米等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。然而，由于資金過度集中于單一概念，導(dǎo)致市場出現(xiàn)抱團現(xiàn)象，最終引發(fā)崩盤。

相比之下，此次南向資金的布局更為分散和均衡。金融板塊的高分紅資產(chǎn)為資金提供了穩(wěn)健的防線，而信息技術(shù)板塊的成長潛力則打開了想象空間。這種兩頭布局的策略，使得南向資金在面對市場波動時更加從容不迫。

從南向資金的持股情況來看，騰訊、中國移動、小米集團等科技巨頭依然是資金持倉的重頭戲。這些公司在港股市場的表現(xiàn)，也將直接影響到南向資金的收益和布局策略。

展望未來，隨著南向資金在港股市場的話語權(quán)不斷提升，其對港股定價權(quán)的影響也將日益顯著。然而，市場總是充滿變數(shù)，南向資金能否真正奪取并穩(wěn)固港股定價權(quán)，還需時間給出答案。