在Deepseek等中國科技創(chuàng)新企業(yè)嶄露頭角之際，全球投資機構(gòu)正積極擁抱中國，掀起新一輪的投資熱潮。

自2025年初以來，盡管美股市場波動不斷，科技巨頭股價持續(xù)下滑，但港股和A股市場卻在科技股的強勁帶動下，展現(xiàn)出蓬勃生機，科創(chuàng)引領(lǐng)的牛市氣息愈發(fā)濃厚。曾經(jīng)喧囂一時的“中國經(jīng)濟崩潰論”，再次被現(xiàn)實擊得粉碎。

2月5日，位于香港環(huán)球貿(mào)易廣場108層的德意志銀行辦公室內(nèi)，亞太研究主管Peter Milliken輕觸鍵盤，一份投研報告隨即發(fā)送而出。這份題為《中國吞食世界》的報告，在短時間內(nèi)迅速刷屏投資圈，并引發(fā)廣泛討論。

Peter Milliken，一位擁有30年金融從業(yè)經(jīng)驗的資深專家，畢業(yè)于新西蘭惠靈頓維多利亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)專業(yè)。他在報告中，將Deepseek的出現(xiàn)比作中國的“斯普特尼克時刻”，預(yù)示著科技競爭中的重大轉(zhuǎn)折。報告預(yù)測，2025年將是投資界深刻認識中國領(lǐng)先地位的一年，資本將為中國的主導(dǎo)地位買單，中國股市的估值折扣將轉(zhuǎn)變?yōu)橐鐑r，并有望年中超越2024年牛市高點。

Peter Milliken的信心不僅源于Deepseek對美國科技霸權(quán)的挑戰(zhàn)，更基于對中國經(jīng)濟實力的深入分析：中國貢獻了全球制造業(yè)增量的30%，商品出口量是美國的兩倍，專利申請量占全球的一半，電動車領(lǐng)域擁有70%的專利，全球70%的工業(yè)機器人在中國組裝。這些數(shù)據(jù)，無疑為中國經(jīng)濟的強勁增長提供了有力支撐。

市場反應(yīng)似乎驗證了Peter Milliken的預(yù)言。Deepseek概念的興起，點燃了A股和港股市場。Deepseek概念股的交易額在短短16天內(nèi)，從560億飆升至4800億，帶動A股成交額重回2萬億大關(guān)，科創(chuàng)50指數(shù)單日大漲5.97%，創(chuàng)下近兩年新高。港股市場同樣迎來全面爆發(fā)，恒生科技指數(shù)連續(xù)高開高走，逼近6000點大關(guān)，創(chuàng)造2021年以來新紀錄。

大洋彼岸，Deepseek也引發(fā)了美股市場的“斯普特尼克恐慌”。以橋水基金為代表的美國主要投資公司，自2024年12月以來大幅減持M7（蘋果、英偉達、微軟、亞馬遜、谷歌、meta和特斯拉），轉(zhuǎn)而買入中國股票。橋水基金減持英偉達26%，增持百度；Third Point清倉蘋果；阿帕盧薩管理公司減持亞馬遜和meta，增持阿里、京東和百度。這一系列操作，無疑彰顯了美國投資機構(gòu)對中國市場的看好。

“歐洲股神”Anthony Bolton更是斷言：“美國牛市即將結(jié)束，未來10到20年，主導(dǎo)全球市場的是東方，而不再是西方?！彪S著“股神”話音落下，外資大行紛紛排隊點贊中國。美銀、高盛、摩根士丹利等機構(gòu)紛紛發(fā)聲，看多中國。美銀認為Deepseek堪比“阿里巴巴IPO時刻”，可能改變?nèi)斯ぶ悄茴I(lǐng)域游戲規(guī)則；高盛指出應(yīng)重估中概股價值，技術(shù)突破將帶來生產(chǎn)力巨大提升；摩根士丹利則表示不再看跌中國股市，技術(shù)突破將推動中國股市漲勢更可持續(xù)。

近一個月來，全球?qū)_基金加速涌入A股，拉動在岸與離岸市場總市值增長超1.3萬億美元。從物美價廉的世界工廠到新能源、光伏、鋰電池出口新三樣，再到AI技術(shù)的突破，中國正加速展現(xiàn)自身在科創(chuàng)領(lǐng)域的實力和潛力。改革開放幾十年積累的人才和技術(shù)，如今正迎來質(zhì)變時刻。

回首過去，外資投行或相關(guān)機構(gòu)對中國市場的悲觀論調(diào)屢見不鮮。從2023年歐盟商會報告稱外國公司對中國喪失信心，到2024年日經(jīng)調(diào)研預(yù)測中國經(jīng)濟受房地產(chǎn)和消費拖累GDP增速將降至3%以下，再到2025年初Deepseek發(fā)布R1模型前幾天外資機構(gòu)仍看空中國經(jīng)濟，這些悲觀論調(diào)背后，是“中國經(jīng)濟崩潰論”的持續(xù)發(fā)酵。然而，事實一次次證明，這些論調(diào)終將落空。

早在2001年，就有美籍華裔專家出書唱空中國，預(yù)言中國經(jīng)濟最多維持5年。然而，2000-2009年中國對世界GDP的貢獻率一路上漲，累計貢獻率超過20%，比美國還高。2008年金融危機沖擊下，中國經(jīng)濟也未崩潰，反而以“大投資、大基建”模式走出困局。2015年中國股市波動、經(jīng)濟增速放緩，“崩潰論”再次卷土重來，但中國高端制造與數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展，再次粉碎了這一論調(diào)。

如今，面對Deepseek等科技創(chuàng)新企業(yè)的崛起，以及中國面向未來的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和市場空間，“中國經(jīng)濟崩潰論”再次崩潰。改革開放四十多年來，對中國經(jīng)濟唱多或唱衰的聲音此起彼伏，但真金白銀的投資不會說謊。截至2024年底，外商累計在華投資設(shè)立企業(yè)超過123.9萬家，實際使用外資20.6萬億元人民幣。2025年春節(jié)剛過，一批重大外資項目便加快落地建設(shè)，包括合肥大眾研發(fā)中心、寶馬沈陽工廠等15個項目。

這些項目的功能不再是簡單的生產(chǎn)或代工，而是研發(fā)最先進的技術(shù)，以快速響應(yīng)中國客戶需求。沃爾瑪、松下等外資企業(yè)的在華發(fā)展，也彰顯了外資正在中國發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。他們在中國市場的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與升級，正是中國經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展新階段的生動寫照。