近期，滬上阿姨再次向港交所遞交了更新后的招股書，繼續(xù)其上市之旅。此次遞表距離其首次嘗試上市不足一年，顯示出公司急于進(jìn)入資本市場的決心。

根據(jù)最新招股書披露的數(shù)據(jù)，滬上阿姨在2024年上半年的營業(yè)收入達(dá)到了16.58億元，同比增長6%，盡管保持了正增長，但增速較之前幾年明顯放緩。特別是在2021年至2023年期間，滬上阿姨的年復(fù)合增長率高達(dá)52.3%，而現(xiàn)在，這一數(shù)字已經(jīng)大幅回落。在競爭日益激烈的新茶飲市場中，增速放緩無疑意味著市場份額的縮減，滬上阿姨正面臨增長瓶頸。

盈利方面，滬上阿姨同樣出現(xiàn)了下滑。2024年上半年，公司凈利潤為1.68億元，同比下降12.3%，較上年同期的1.91億元有所減少。招股書指出，利潤下滑的主要原因是股份為基礎(chǔ)的付款開支大幅增加。這一變化引發(fā)了市場對滬上阿姨盈利能力的擔(dān)憂。

在品牌運(yùn)營層面，滬上阿姨與加盟商之間的矛盾日益凸顯。有報道稱，浙江寧波的一家滬上阿姨門店曾掛出“加盟要謹(jǐn)慎，已傾家蕩產(chǎn)”的橫幅，直指加盟經(jīng)營的風(fēng)險。雖然滬上阿姨方面回應(yīng)稱該加盟商閉店是自身經(jīng)營不善所致，但并未平息外界的質(zhì)疑。不少加盟商在社交平臺、行業(yè)論壇上紛紛表達(dá)了對滬上阿姨加盟政策的不滿。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，滬上阿姨的資金狀況也并不樂觀。2024年上半年，公司的現(xiàn)金流凈額僅為1.58億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物大幅凈減少近4億元，期末賬面資金為2.41億元。相比之下，蜜雪冰城和古茗的現(xiàn)金儲備則顯得充裕得多。蜜雪冰城截至9月30日的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為59.80億元，古茗也有16.78億元。資金緊張成為滬上阿姨亟待解決的問題。

在市場競爭方面，滬上阿姨同樣面臨著不小的壓力。與蜜雪冰城、古茗等競爭對手相比，滬上阿姨的加盟店單店日均GMV較低，且在2024年上半年直接跌破4000元，降至3823元。而古茗的單店日均GMV則始終維持在6000元以上的高位。在擴(kuò)張速度上，滬上阿姨也顯得力不從心。2024年上半年，公司新增加盟店僅有653家，遠(yuǎn)低于2023年全年新增的2512家。同時，閉店情況也愈發(fā)嚴(yán)重，上半年閉店數(shù)量達(dá)到531家，閉店率大幅增至6.31%。

加盟商們對滬上阿姨的抱怨主要集中在盈利困難和成本高昂上。有加盟商表示，門店的總流水中，活動折扣、物料成本和人工成本占比較大，導(dǎo)致利潤空間微薄。為了追求數(shù)據(jù)好看，滬上阿姨不斷強(qiáng)制加盟商開展各種活動，而這些活動帶來的成本壓力幾乎全部轉(zhuǎn)嫁給了加盟商。物料價格過高也是加盟商們詬病最多的問題之一。有加盟商提到，總部提供的物料價格往往高于市場價格，導(dǎo)致他們的經(jīng)營成本進(jìn)一步增加。

新茶飲市場的競爭日益激烈，各大品牌紛紛向資本市場發(fā)起沖擊。然而，隨著資本對茶飲行業(yè)的熱情逐漸消退，新茶飲市場增速明顯放緩，進(jìn)入了存量競爭階段。一級市場態(tài)度的變化給新茶飲品牌帶來了更大的壓力，許多品牌轉(zhuǎn)而將希望寄托于二級市場。盡管有奈雪的茶和茶百道等品牌在上市后仍面臨諸多挑戰(zhàn)，但上市仍然是當(dāng)下品牌獲取資金、應(yīng)對持久戰(zhàn)的重要手段。

在下沉市場方面，即便是頭部品牌也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。以蜜雪冰城為例，過去幾年憑借低價策略迅速擴(kuò)張，但到了2024年，其拓店速度明顯放緩。隨著新茶飲行業(yè)的快速擴(kuò)張，各線級城市的新茶飲店如雨后春筍般涌現(xiàn)，門店分布愈發(fā)密集，不同品牌之間的競爭也更加激烈。新茶飲品牌之間的競爭已經(jīng)從單純的C端消費(fèi)者爭奪轉(zhuǎn)向?qū)端加盟商的爭奪，各品牌紛紛拿出更具吸引力的條件吸引加盟商。

面對市場的變化和挑戰(zhàn)，滬上阿姨需要調(diào)整策略以應(yīng)對。在資金緊張的情況下，公司需要更加注重成本控制和盈利能力的提升。同時，加強(qiáng)與加盟商之間的溝通和合作也是至關(guān)重要的。只有妥善維系與龐大加盟商群體之間的關(guān)系，滬上阿姨才能實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

滬上阿姨還需要在產(chǎn)品創(chuàng)新、供應(yīng)鏈建設(shè)等方面加大投入。通過提升數(shù)字化能力、豐富產(chǎn)品種類和升級設(shè)備機(jī)器等措施，提高生產(chǎn)、加工、倉儲、物流等供應(yīng)鏈能力。這些舉措將有助于滬上阿姨在激烈的市場競爭中脫穎而出。