近期，ETF市場迎來了新成員——首批現(xiàn)金流ETF（代碼：159399）正式進入發(fā)行階段。這款ETF聚焦于具有高盈利質(zhì)量的“現(xiàn)金奶牛”企業(yè)，旨在為投資者提供兼具防御性與收益回報的資產(chǎn)配置新選項。

現(xiàn)金流ETF緊密跟蹤富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)，該指數(shù)旨在反映自由現(xiàn)金流充裕的股票整體表現(xiàn)。盡管自由現(xiàn)金流選股策略在國內(nèi)尚屬新穎，但它在海外已相對成熟，備受華爾街及全球投資者青睞。此次國內(nèi)首批現(xiàn)金流ETF的問世，標志著投資者在指數(shù)投資領(lǐng)域又添新工具。

那么，自由現(xiàn)金流選股策略究竟為何物？其優(yōu)勢何在？讓我們一探究竟。自由現(xiàn)金流，指的是企業(yè)在扣除維持正常運營和保持競爭力的必要開支后，實際剩余的現(xiàn)金。它是企業(yè)可自由支配的資金，也是股東分紅的基礎(chǔ)。高自由現(xiàn)金流的企業(yè)雖不一定高分紅，但高分紅必須以自由現(xiàn)金流為支撐。穩(wěn)定的正向自由現(xiàn)金流不僅體現(xiàn)了企業(yè)的競爭壁壘和管理優(yōu)勢，還展示了公司的收現(xiàn)能力和盈利能力，為投資決策提供了重要參考。

從歷史業(yè)績來看，富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)表現(xiàn)突出。自基日（2013年12月31日）以來，該指數(shù)的年化收益率超過20%，累計漲幅高達602.17%，顯著高于滬深300指數(shù)的116.13%和中證紅利指數(shù)的287.57%。究其原因，紅利背后往往有充裕的現(xiàn)金流支撐。有能力及意愿提高分紅比例的企業(yè)，通常具備穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流。該指數(shù)在2019年至2024年期間，連續(xù)六年實現(xiàn)正收益，特別是在2024年大市值風格走強的背景下，漲幅達到了36.54%。

富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)還具有以下特點：首先，它優(yōu)選現(xiàn)金流充足的成分股，剔除金融和房地產(chǎn)行業(yè)，共包含50只成分股，選股相對集中，堪稱“現(xiàn)金流龍頭”。其次，該指數(shù)偏向大市值風格，1000億以上市值的股票加權(quán)占比約70%，高于同類指數(shù)。央國企在成分股中的占比約64%，也相對較高。隨著新“國九條”、市值管理等政策的出臺，大市值風格走強，富時現(xiàn)金流指數(shù)或更契合當前市場風格。

在風險收益比方面，富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)同樣表現(xiàn)優(yōu)異。自基日以來，其年化收益率為20.14%，與同類現(xiàn)金流指數(shù)相當，但年化夏普比例高達0.93，高于同類自由現(xiàn)金流指數(shù)及中證紅利指數(shù)。這意味著在承擔相同風險的情況下，富時現(xiàn)金流指數(shù)能夠產(chǎn)生更高的回報。該指數(shù)的估值相對較低，股息率相對較高，為基金分紅提供了堅實基礎(chǔ)。

在當前市場環(huán)境下，現(xiàn)金流ETF（159399）的發(fā)行恰逢其時。政策傳導至實體經(jīng)濟尚需時日，短期內(nèi)經(jīng)濟面臨“內(nèi)需不足”等問題，大盤價值風格有望持續(xù)。伴隨著新“國九條”、市值管理等政策的出臺，“大中市值+央國企+充?，F(xiàn)金流”有望成為后市投資主線之一。自由現(xiàn)金流作為股東分紅回報的基礎(chǔ)，能真實反映企業(yè)的財務(wù)健康狀況與盈利能力。在當前平均回報率下降的背景下，聚焦高現(xiàn)金流優(yōu)質(zhì)公司的現(xiàn)金流ETF有望成為市場資金的重點配置方向。

現(xiàn)金流ETF（159399）在分紅機制上頗具創(chuàng)新，設(shè)置了“月月評估分紅”的條款?；鸸芾砣丝擅吭聦鸬某~收益率和可供分配利潤進行評價，若滿足條件，可進行收益分配。這一月度分紅的評估頻率，為投資者提供了兼顧現(xiàn)金流需求與投資獲得感的優(yōu)質(zhì)選擇。然而，投資者在購買相關(guān)基金產(chǎn)品時，仍需關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風險測評，并根據(jù)自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。