歐洲央行最新報(bào)告揭示了歐元區(qū)中性利率的估算范圍，引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。據(jù)悉，該央行經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)過(guò)深入研究，將歐元區(qū)的中性利率定位在1.75%至2.25%的區(qū)間內(nèi)。

值得注意的是，就在不久前的上周，歐洲央行已決定將歐元區(qū)存款機(jī)制利率下調(diào)至2.75%。若要達(dá)到中性利率區(qū)間的上限，該行還需繼續(xù)降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)，總計(jì)50個(gè)基點(diǎn)。這一消息對(duì)于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)重要的參考指標(biāo)。

有趣的是，中性利率估算區(qū)間的中點(diǎn)，即2%，恰好也是多數(shù)分析師和投資者預(yù)期的歐元區(qū)利率最終穩(wěn)定水平。這一巧合使得市場(chǎng)對(duì)歐洲央行未來(lái)貨幣政策的走向有了更為清晰的預(yù)期。

然而，歐洲央行的研究人員也發(fā)出了警告，提醒外界不要過(guò)度依賴這一中性利率模型。他們指出，中性利率只是一個(gè)理論上的概念，代表了一種既不會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)也不會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的借貸成本水平。在實(shí)際操作中，它并不能作為衡量適當(dāng)貨幣政策的機(jī)械性指標(biāo)。

歐洲央行在報(bào)告中明確表示，盡管這些估算數(shù)據(jù)可以為貨幣政策決策者提供更多的信息，有助于貨幣政策的溝通，但決策者們?cè)谥贫ㄕ邥r(shí)，仍需基于對(duì)數(shù)據(jù)及其宏觀經(jīng)濟(jì)影響的全面分析來(lái)做出決策。這一立場(chǎng)體現(xiàn)了歐洲央行在貨幣政策制定上的謹(jǐn)慎和務(wù)實(shí)。

自2024年6月以來(lái)，歐洲央行已先后五次下調(diào)利率。央行行長(zhǎng)拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上曾表示，將在這篇報(bào)告的基礎(chǔ)上制定政策立場(chǎng)。但她也強(qiáng)調(diào)，這只是決策考量的眾多因素之一，央行在制定政策時(shí)會(huì)綜合考慮各種因素。

關(guān)于中性利率的概念，歐洲央行內(nèi)部也存在一定的爭(zhēng)議。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩就警告稱，不要過(guò)度關(guān)注中性利率，因?yàn)殡S著借貸成本接近該水平，其重要性將逐漸降低。同樣，歐洲央行管理委員會(huì)成員、克羅地亞央行行長(zhǎng)武伊契奇也表示，中性利率是一個(gè)有用的理論概念，可以幫助人們思考問(wèn)題，但并不意味著央行就必須將利率調(diào)整到這一水平。