近日，資本市場(chǎng)傳來(lái)消息，曾被譽(yù)為“山東首富”的宋氏家族再度出手，其旗下企業(yè)南山智尚（300918.SZ）宣布了一項(xiàng)重大的資本運(yùn)作計(jì)劃，成功獲批10億元的定向增發(fā)。

回溯至2022年，南山智尚曾發(fā)行6.99億元的可轉(zhuǎn)債，用于超高分子量聚乙烯纖維新產(chǎn)品的研發(fā)。僅僅一年后，公司再次籌劃大規(guī)模融資，旨在推動(dòng)高性能差別化錦綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目的發(fā)展。自2020年底登陸深交所以來(lái)，南山智尚通過(guò)多次融資，累計(jì)籌集資金已超過(guò)21億元。

然而，在積極布局新產(chǎn)品的背后，南山智尚面臨著日益增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)壓力。盡管公司不斷嘗試拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但其業(yè)務(wù)構(gòu)成并未發(fā)生根本性變化，精紡呢絨和服裝類業(yè)務(wù)仍占據(jù)公司收入的近九成。這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的單一性，無(wú)疑加大了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

作為“南山系”的重要成員，南山智尚與控股股東南山集團(tuán)之間存在著緊密的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)往來(lái)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，南山智尚目前超過(guò)五成的貨幣資金都存放在南山集團(tuán)旗下的財(cái)務(wù)公司。隨著“南山系”資本版圖的持續(xù)擴(kuò)張，南山集團(tuán)的業(yè)績(jī)卻呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的狀態(tài)。特別是去年前三季度，南山集團(tuán)的負(fù)債總額更是達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1384.17億元，償債壓力顯著增大。

此次南山智尚的定向增發(fā)計(jì)劃，旨在通過(guò)募集資金建設(shè)年產(chǎn)8萬(wàn)噸高性能差別化錦綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目。該項(xiàng)目總投資額高達(dá)14.985億元，建設(shè)周期為24個(gè)月。項(xiàng)目建成后，將主要生產(chǎn)多孔細(xì)旦、差別化功能性的中高端錦綸長(zhǎng)絲，廣泛應(yīng)用于戶外運(yùn)動(dòng)、戶外裝備、瑜伽服、羽絨服以及軍用、航天等領(lǐng)域。

南山智尚表示，此次定增是公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游紡織纖維領(lǐng)域拓展的重要一步，旨在通過(guò)布局紡織纖維如超高分子量聚乙烯纖維、錦綸纖維等，進(jìn)一步鞏固和提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。然而，新產(chǎn)品布局帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力也不容忽視，公司的短期償債能力和應(yīng)付賬款都在逐年攀升。

作為南山集團(tuán)旗下的一家綜合性企業(yè)，南山智尚的主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋精紡呢絨、服裝以及紡織纖維的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。公司運(yùn)營(yíng)著“南山”、“Dino Filarte”等多個(gè)知名精紡呢絨品牌，以及“締爾瑪”、“織尚”等服裝品牌。然而，在近年來(lái)，公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不盡如人意。上市當(dāng)年，公司的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)就雙雙下滑，雖然此后有所回升，但仍未能達(dá)到上市前的水平。

南山集團(tuán)的業(yè)績(jī)波動(dòng)也對(duì)南山智尚產(chǎn)生了不小的影響。作為南山智尚的控股股東，南山集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況直接關(guān)系到南山智尚的未來(lái)發(fā)展。在南山集團(tuán)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、負(fù)債壓力增大的背景下，南山智尚需要更加謹(jǐn)慎地處理與控股股東之間的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)往來(lái)，以確保公司的穩(wěn)健發(fā)展。

值得注意的是，此次定向增發(fā)是南山智尚上市后的第三次融資。在此之前，公司已通過(guò)IPO和可轉(zhuǎn)債等方式籌集了大量資金。然而，頻繁融資也引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注和監(jiān)管的問(wèn)詢。南山智尚需要向投資者和市場(chǎng)證明，其融資計(jì)劃是合理且必要的，能夠?yàn)楣編?lái)長(zhǎng)期的回報(bào)和增長(zhǎng)。

在“南山系”資本版圖不斷擴(kuò)大的背景下，南山智尚作為其中的一員，既面臨著機(jī)遇也面臨著挑戰(zhàn)。公司需要更加注重業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多元化和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控，以確保在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

同時(shí)，南山集團(tuán)也需要關(guān)注自身的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為南山智尚等旗下企業(yè)提供更加穩(wěn)健的支持和保障。只有這樣，“南山系”才能在資本市場(chǎng)上持續(xù)穩(wěn)健地發(fā)展下去。