近期，全球芯片產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)愈發(fā)激烈，美國不僅對(duì)AI芯片實(shí)施全球分級(jí)管控，還計(jì)劃限制臺(tái)積電、三星等企業(yè)向中國公司提供16納米及以下工藝的代工服務(wù)，意圖全面封鎖高端芯片對(duì)中國的出口。這一系列舉措意味著，不僅是7納米工藝，就連14納米工藝芯片也將面臨封鎖，國產(chǎn)高端芯片的替代進(jìn)程顯得尤為緊迫。

在此背景下，中芯國際作為國內(nèi)少數(shù)能夠量產(chǎn)先進(jìn)制程芯片的企業(yè)，其在國產(chǎn)替代進(jìn)程中的潛力備受矚目。中芯國際有望在這一浪潮中脫穎而出，受益于國產(chǎn)替代的加速以及本土AI產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。自去年9月以來，中芯國際在港股市場(chǎng)的股價(jià)持續(xù)攀升，漲幅已超過173%，元旦后更是上漲了32%，而同期恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)的表現(xiàn)則相對(duì)平淡，上證指數(shù)更是出現(xiàn)了下跌。

與此同時(shí)，另一家源自中芯國際的晶圓代工企業(yè)——芯聯(lián)集成，也在通過并購的方式增強(qiáng)自身實(shí)力。芯聯(lián)集成近日發(fā)布了重組方案，計(jì)劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，從濱海芯興、遠(yuǎn)致一號(hào)等15名交易對(duì)方手中收購芯聯(lián)越州集成電路制造（紹興）有限公司72.33%的股權(quán)。此次交易將使芯聯(lián)越州成為芯聯(lián)集成的全資子公司。

芯聯(lián)集成與芯聯(lián)越州同屬國內(nèi)高端功率半導(dǎo)體及MEMS制造的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車、風(fēng)光儲(chǔ)、電網(wǎng)等新能源領(lǐng)域。然而，作為重資產(chǎn)公司，兩者均因固定資產(chǎn)折舊等因素而面臨嚴(yán)重虧損。芯聯(lián)越州在2023年虧損了11.16億元，但其估值仍高達(dá)81.52億元，這一交易引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

芯聯(lián)集成自2018年成立以來，發(fā)展迅速，僅用五年時(shí)間便成功登陸科創(chuàng)板。公司主要從事MEMS、IGBT、MOSFET等芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為多個(gè)領(lǐng)域提供一站式芯片系統(tǒng)代工方案。在中芯國際及多方資本的支持下，芯聯(lián)集成已成為中國最大的車規(guī)級(jí)IGBT生產(chǎn)基地之一，并在SiC MOSFET出貨量上穩(wěn)居亞洲前列。

盡管近年來芯聯(lián)集成的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，但公司仍處于虧損狀態(tài)。從2021年至2024年前三季度，公司累計(jì)虧損近50億元。這主要是由于固定資產(chǎn)折舊和研發(fā)投入增長(zhǎng)兩大因素所致。然而，如果剔除折舊及攤銷等因素的影響，芯聯(lián)集成的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）在2024年前三季度已實(shí)現(xiàn)16.60億元，同比增長(zhǎng)92.65%。

此次并購將有助于芯聯(lián)集成在業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)上實(shí)現(xiàn)協(xié)同。并購?fù)瓿珊?，芯?lián)集成將擁有月產(chǎn)17萬片的8英寸硅基晶圓生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)一體化管理。這將有助于公司在采購管理、庫存管理和資金管理方面降低成本、提升效率。

近年來在國家政策的鼓勵(lì)下，半導(dǎo)體領(lǐng)域的并購活動(dòng)層出不窮。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年至今，半導(dǎo)體領(lǐng)域的并購案例已達(dá)到40多起。芯聯(lián)集成收購芯聯(lián)越州的案例，正是這一趨勢(shì)的縮影。