美股市場(chǎng)近期發(fā)生了一場(chǎng)震動(dòng)，AI應(yīng)用領(lǐng)域的佼佼者AppLovin遭遇了股價(jià)的大幅波動(dòng)。2月26日，該公司股票在開(kāi)盤(pán)后急劇下跌，甚至觸發(fā)了熔斷機(jī)制，最終收盤(pán)時(shí)股價(jià)下跌了12.22%，市值定格在1126億美元。

這一劇烈的市場(chǎng)反應(yīng)背后，是兩份來(lái)自知名做空機(jī)構(gòu)Fuzzy Panda和Culper研究的報(bào)告。這兩份報(bào)告均指出，AppLovin作為廣告中介平臺(tái)，涉嫌采用不正當(dāng)手段來(lái)提升廣告點(diǎn)擊率和安裝轉(zhuǎn)化率。盡管這種操作能在短期內(nèi)夸大廣告收益，但長(zhǎng)期來(lái)看，一旦這種行為被揭露，廣告主和投資者可能會(huì)對(duì)公司的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)前景產(chǎn)生質(zhì)疑，進(jìn)而引發(fā)股價(jià)的大幅下滑。

回顧AppLovin的歷史，這家公司于2021年在納斯達(dá)克成功上市，當(dāng)時(shí)正值疫情引發(fā)的網(wǎng)絡(luò)游戲熱潮之中。谷歌、X公司和meta等都是其重要的合作伙伴。自上市以來(lái)，AppLovin的表現(xiàn)一直備受市場(chǎng)矚目，尤其是在去年，其股價(jià)更是飆升了735%，并在去年11月被納入納斯達(dá)克100指數(shù)。從2024年初至今，公司的估值從130億美元一路攀升至1110億美元。

AppLovin之所以受到市場(chǎng)的熱烈追捧，很大程度上得益于其在AI領(lǐng)域的創(chuàng)新。去年，公司推出了AI廣告引擎模型AXON 2.0，這一系統(tǒng)能夠?yàn)槠渥杂杏螒驊?yīng)用提供更加精準(zhǔn)的廣告投放，并且還被授權(quán)給其他游戲工作室使用。AXON 2.0的推出極大地推動(dòng)了公司的收入增長(zhǎng)，并對(duì)利潤(rùn)率和現(xiàn)金流產(chǎn)生了顯著的正向影響。公司管理層表示，由于AXON的高效自學(xué)能力和基于網(wǎng)絡(luò)的電子商務(wù)擴(kuò)張，他們對(duì)未來(lái)保持20%至30%的同比增長(zhǎng)充滿信心。

除了收入的顯著增長(zhǎng)外，AppLovin的利潤(rùn)率也在大幅提升。去年第三季度，公司的GAAP毛利率增長(zhǎng)了超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到77.5%，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率更是增長(zhǎng)了超過(guò)13個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到44.6%。這些數(shù)據(jù)表明，AppLovin具有很強(qiáng)的盈利能力。

然而，就在股價(jià)大跌前幾天，AppLovin剛剛公布了其第四季度的財(cái)報(bào)以及下一季度的業(yè)績(jī)指引，均超出了華爾街的預(yù)期。這一消息一度刺激公司股價(jià)大漲30%。但遺憾的是，這一積極的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)并未能阻止隨后的股價(jià)下跌。

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