保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)手回集團(tuán)第三次沖擊港交所上市，但其業(yè)績(jī)與行業(yè)趨勢(shì)卻透露出不少挑戰(zhàn)。近年來，隨著國內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)逐步走向成熟，越來越多的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)開始尋求IPO之路，手回集團(tuán)便是其中之一。然而，這家機(jī)構(gòu)在2023年至2024年期間連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，累計(jì)金額接近5億元。

手回集團(tuán)主要通過數(shù)字化的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，分銷來自各大保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品，并從中獲取傭金。然而，根據(jù)最新市場(chǎng)報(bào)告，保險(xiǎn)公司正加速建立自己的線上平臺(tái)，直接向終端客戶銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品，這一趨勢(shì)被稱為“去中介化”。這一變化不僅減少了中介機(jī)構(gòu)的作用，還對(duì)手回集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式構(gòu)成了直接沖擊。

數(shù)據(jù)顯示，2023年我國人身險(xiǎn)中介市場(chǎng)的總保費(fèi)達(dá)到2370億元，占整個(gè)人身險(xiǎn)市場(chǎng)的6.3%。盡管線上保險(xiǎn)中介市場(chǎng)占據(jù)了89.1%的總保費(fèi)，但手回集團(tuán)的市場(chǎng)份額卻面臨下滑。在2023年，手回集團(tuán)以7.3%的市占率位列第二大線上保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，但與排名第一的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，差距仍然顯著。

更為嚴(yán)峻的是，在行業(yè)去中介化的背景下，手回集團(tuán)的新單投保保單數(shù)和投保人人均新保單數(shù)均出現(xiàn)大幅下滑。2024年，新單投保保單數(shù)同比下降41.08%，投保人人均新保單數(shù)下滑47.06%。同時(shí)，保險(xiǎn)公司還下調(diào)了手回集團(tuán)的傭金率，長(zhǎng)期壽險(xiǎn)產(chǎn)品的平均首年傭金率從2023年的31.7%下降至2024年的21.5%。

由于業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮和傭金率下調(diào)，手回集團(tuán)的營業(yè)收入也大幅下降。2024年，該公司的營業(yè)收入同比下降15.1%至13.87億元，其中長(zhǎng)期壽險(xiǎn)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)收入更是同比下跌52.01%。這使得手回集團(tuán)的凈利潤在2023年和2024年分別虧損3.56億元和1.36億元，累計(jì)虧損達(dá)到4.92億元。

除了業(yè)績(jī)壓力，手回集團(tuán)還面臨著對(duì)賭協(xié)議的困擾。在A輪、B輪、C輪融資中，手回集團(tuán)與投資者簽訂了包含撤資權(quán)在內(nèi)的特殊權(quán)利條款。若IPO失敗，投資者可根據(jù)條款行使撤資權(quán)，要求手回集團(tuán)回購股份。截至2024年末，手回集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為1.13億元，難以覆蓋回購所需資金。

事實(shí)上，手回集團(tuán)已經(jīng)有過兩次IPO失敗的經(jīng)歷，分別在2024年1月和7月遞表港交所但未獲通過。此次第三次遞表，手回集團(tuán)擬募資用于優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)、提升研發(fā)能力、推動(dòng)戰(zhàn)略收購和補(bǔ)充營運(yùn)資金，但具體募資額尚未披露。

在保險(xiǎn)行業(yè)去中介化趨勢(shì)日益明顯的背景下，手回集團(tuán)如何擺脫業(yè)績(jī)下滑和對(duì)賭協(xié)議的雙重壓力，成功實(shí)現(xiàn)IPO并恢復(fù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。