近期，生物科技領(lǐng)域迎來了一系列重要財報發(fā)布，其中信達生物（01801.HK）、百濟神州（06160.HK）、君實生物（01877.HK）及康方生物（09926.HK）的表現(xiàn)尤為引人注目。在這些企業(yè)中，康方生物因其業(yè)績的大幅波動而成為了市場焦點。

3月31日，盡管康方生物發(fā)布的2024年全年財報顯示其業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，但公司的股價卻出現(xiàn)了意外的上漲，當日以2.14%的漲幅收盤，這一表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤及其他生物科技股。這一現(xiàn)象引發(fā)了市場的廣泛討論，投資者紛紛猜測背后的原因，是短期的資金博弈，還是市場對創(chuàng)新藥企長期價值的認可？

康方生物，作為一家專注于創(chuàng)新抗體藥研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的生物制藥公司，其業(yè)務(wù)涵蓋了腫瘤、自身免疫及代謝性疾病等多個領(lǐng)域。財報顯示，2024年康方生物實現(xiàn)營收21.24億元，同比下降53.08%，同時歸母凈利潤轉(zhuǎn)為虧損5.15億元。然而，這樣的業(yè)績似乎并未影響市場對康方生物的信心。

回顧2023年，康方生物曾實現(xiàn)了營收45.26億元的歷史新高，并成功扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤20.28億元。這一轉(zhuǎn)變主要得益于兩方面的因素：一是與Summit Therapeutics（SMMT.US）達成的技術(shù)授權(quán)合作，帶來了約29.23億元的授權(quán)許可收入；二是產(chǎn)品銷售收入的穩(wěn)步增長，特別是核心產(chǎn)品開坦尼?（卡度尼利，PD-1/CTLA-4）的強勁銷售。

然而，2024年康方生物的業(yè)績下滑則主要歸因于授權(quán)收入的減少。數(shù)據(jù)顯示，2024年的商業(yè)授權(quán)收入僅為1.22億元，與2023年的29.23億元相比，降幅超過95%。盡管商業(yè)銷售收入同比增長25.34%，達到20.44億元的新高，但毛利卻同比下降了58.23%，僅為18.35億元?？捣缴锝忉尫Q，這主要受到許可費變化的影響。

盡管面臨業(yè)績下滑的壓力，康方生物在商業(yè)化方面的努力仍值得肯定。2024年5月，其另一款核心產(chǎn)品依達方?（依沃西，PD-1/VEGF）獲批上市，為公司的銷售業(yè)績提供了新的增長點。同時，開坦尼?和依達方?均成功入選國家醫(yī)保目錄，這將有助于提升產(chǎn)品的市場滲透率。

康方生物的現(xiàn)金流狀況也備受關(guān)注。財報顯示，截至2024年末，公司的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、定期存款及理財產(chǎn)品合計達到73.44億元，較2023年末增長了24.5億元。這部分資金的增加主要得益于公司年內(nèi)進行的兩次股票配售，共融資約31億港元。

在業(yè)績發(fā)布會上，康方生物表示，隨著兩款自研全球首創(chuàng)雙抗新藥的成功納入國家醫(yī)保藥品目錄，公司正式邁入商業(yè)化新紀元。同時，這兩款創(chuàng)新藥物的全球價值持續(xù)顯現(xiàn)，多項全球多中心臨床試驗正在高效推進中?？捣缴镞€透露，開坦尼?和依達方?已完成所有掛網(wǎng)工作，并納入多個省份的雙通道目錄，實現(xiàn)了多家醫(yī)院的準入。

盡管康方生物2024年的業(yè)績出現(xiàn)下滑，但公司的商業(yè)化努力和市場前景仍被看好。投資者將密切關(guān)注開坦尼?和依達方?的放量情況，以及康方生物商業(yè)化銷售收入的增速。在創(chuàng)新藥企競爭日益激烈的背景下，康方生物能否繼續(xù)保持其市場地位，將取決于其產(chǎn)品的市場表現(xiàn)和公司的商業(yè)化策略。