華爾街對(duì)即將公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）保持高度關(guān)注，盡管交易員普遍預(yù)期通脹壓力仍偏強(qiáng)，但受就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒的影響，股市對(duì)數(shù)據(jù)公布的反應(yīng)可能較為溫和。花旗集團(tuán)美國(guó)股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤（Stuart Kaiser）分析稱，期權(quán)市場(chǎng)顯示標(biāo)普500指數(shù)在CPI發(fā)布后波動(dòng)幅度或接近0.7%，低于過去一年0.9%的平均水平，也低于市場(chǎng)對(duì)下一份就業(yè)報(bào)告發(fā)布后的波動(dòng)預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。近期疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)加劇了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月17日會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，并可能在第四季度繼續(xù)降息。摩根大通全球市場(chǎng)情報(bào)主管安德魯·泰勒（Andrew Tyler）在客戶報(bào)告中指出，當(dāng)前數(shù)據(jù)尚不足以迫使美聯(lián)儲(chǔ)在9月暫停降息，但若通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯鷹派信號(hào)，可能改變10月和12月的政策預(yù)期。

多家大型銀行已調(diào)整對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)的預(yù)測(cè)。巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家最新預(yù)計(jì)，今年美聯(lián)儲(chǔ)將降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)，2026年還將再降息兩次。市場(chǎng)已將未來一年逾1個(gè)百分點(diǎn)的降息預(yù)期計(jì)入價(jià)格，但通脹反復(fù)可能打亂這一預(yù)期。泰勒強(qiáng)調(diào)，若8月CPI顯示消費(fèi)價(jià)格大幅攀升，可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)在10月和12月暫停降息，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)持續(xù)強(qiáng)勁的情況下。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，8月核心CPI（剔除食品和能源）環(huán)比上升0.3%，同比升幅達(dá)3.1%，遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。摩根大通團(tuán)隊(duì)提出的最可能情景顯示，核心CPI環(huán)比升幅介于0.3%至0.35%之間，標(biāo)普500指數(shù)波動(dòng)幅度將在下跌0.25%至上漲0.5%之間。若升幅低于0.25%，標(biāo)普500指數(shù)可能上漲1.25%-1.75%；若升幅超過0.4%，指數(shù)可能下跌至多2%。泰勒認(rèn)為，后者發(fā)生的概率僅為5%。

盡管通脹壓力持續(xù)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性降低了市場(chǎng)對(duì)短期風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型顯示，第三季度美國(guó)實(shí)際GDP年率增長(zhǎng)3%，雖較第二季度的3.3%略有放緩，但仍保持強(qiáng)勁。這導(dǎo)致芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)（VIX）遠(yuǎn)低于20的關(guān)鍵警戒線，而花旗美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)（衡量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期程度的指標(biāo)）已升至1月以來最高水平。

經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)的上升通常被視為股市利好，但若積極數(shù)據(jù)持續(xù)，可能使美聯(lián)儲(chǔ)平衡通脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)復(fù)雜化。凱澤指出，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)仍是關(guān)鍵。若美聯(lián)儲(chǔ)在10月降息，可能意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)承壓且通脹未超預(yù)期上行。市場(chǎng)正密切關(guān)注CPI報(bào)告與就業(yè)數(shù)據(jù)的互動(dòng)，以判斷美聯(lián)儲(chǔ)未來政策走向。