近日，資本市場風(fēng)云再起，一場關(guān)于量化交易與游資之間的較量引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。據(jù)報道，游資群體集體發(fā)聲，指責(zé)量化交易機(jī)構(gòu)利用其技術(shù)優(yōu)勢提前布局，導(dǎo)致游資和散戶屢屢錯失良機(jī)，賬戶資金不斷縮水。

這一爭端的核心在于，量化交易機(jī)構(gòu)通過AI算法實(shí)時監(jiān)控社交媒體輿情，捕捉市場情緒，往往在消息公開前便已完成布局。相比之下，傳統(tǒng)游資依賴人工篩選熱點(diǎn)、快速封漲停的打法逐漸失效。有消息稱，某量化交易席位在短短三個月內(nèi)交易了900只股票，幾乎壟斷了低位板，每次都能先人一步買入，等待散戶和游資接盤。

游資的不滿情緒在龍虎榜數(shù)據(jù)上得到了體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，前50大游資席位單日成交額驟降至近三年新低，僅為12億元。游資大佬紛紛選擇躺平，而散戶則因賺不到錢而選擇離場。這一背景下，量化交易席位的活躍度卻與日俱增，形成了鮮明的對比。

回溯歷史，游資曾是資本市場上的風(fēng)云人物。他們以炒作題材股、打板戰(zhàn)法為核心，通過資金優(yōu)勢制造短期波動，賺取超額收益。然而，隨著量化交易的崛起，游資的傳統(tǒng)優(yōu)勢逐漸消失。量化交易機(jī)構(gòu)不僅速度快、效率高，還能在政策發(fā)布前幾秒完成建倉，讓游資望塵莫及。

以最近德爾未來股價異動為例，據(jù)傳量化算法捕捉到了官媒發(fā)布的“投資中國就是投資未來”這一消息，直接將名字中含有“未來”的德爾未來建倉。這種速度和精準(zhǔn)度，讓傳統(tǒng)游資和散戶難以望其項(xiàng)背。量化交易機(jī)構(gòu)甚至能在社交媒體上捕捉到泰國、云南等地的災(zāi)情實(shí)況，根據(jù)災(zāi)后重建的邏輯判斷炒作相關(guān)股票，如云南城投等，直線拉升、一字封板。

面對量化交易的強(qiáng)勢崛起，部分新生代游資開始嘗試將傳統(tǒng)手法與量化工具結(jié)合，但收效甚微。他們利用AI情緒分析系統(tǒng)提前布局、制造大長腿反包等手法，但獲得的收益仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與量化交易機(jī)構(gòu)相提并論。

游資在量化交易面前吃了虧，便開始炒作“量化原罪論”，試圖轉(zhuǎn)移矛盾，讓散戶跟著一起討伐量化交易。然而，在很多散戶看來，對量化交易的監(jiān)管限制確實(shí)還不夠多。滬深交易所雖然實(shí)施了差異化收費(fèi)機(jī)制，要求高頻交易商支付更高手續(xù)費(fèi)，但量化交易機(jī)構(gòu)仍能通過機(jī)器處理訂單的速度和VIP交易通道等優(yōu)勢碾壓散戶。

值得注意的是，量化交易的崛起也迫使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)加緊擁抱量化投資機(jī)構(gòu)。隨著A股指數(shù)化投資趨勢愈發(fā)明顯，傳統(tǒng)基金公司紛紛推出量化投資產(chǎn)品，以應(yīng)對被動指數(shù)基金帶來的規(guī)模與業(yè)績雙重壓制。險資、銀行理財子等大買方也在增加對量化投資產(chǎn)品的配置，以滿足其低波動性的資產(chǎn)管理要求。

然而，在這場量化交易與游資、散戶的較量中，真正受傷的還是普通散戶。他們既沒有游資的資金優(yōu)勢，也沒有量化交易機(jī)構(gòu)的技術(shù)優(yōu)勢，只能成為市場的犧牲品。與A股相比，美股散戶似乎更不容易被割韭菜。這主要是因?yàn)槊拦墒袌鲇蓹C(jī)構(gòu)主導(dǎo)，散戶主要通過養(yǎng)老金計劃、ETF等工具間接投資股市，避免了直接面對市場的波動和風(fēng)險。

在A股市場，散戶直接貢獻(xiàn)了大量的成交量，他們的追漲殺跌行為加劇了市場的波動，也為量化交易機(jī)構(gòu)提供了大規(guī)模針對性布局的基礎(chǔ)和溫床。比如白酒板塊回調(diào)時，量化交易機(jī)構(gòu)早已按照設(shè)置好的止損邏輯減倉，而散戶則要等到下跌50%-60%時才會大規(guī)?？只判話伿?。在主力資金趁機(jī)低吸等反彈時，散戶又不敢跟上，因此錯失補(bǔ)倉回血的機(jī)會。

更進(jìn)一步講，中國資本市場的特征和中產(chǎn)階級大規(guī)模保有社會財富的現(xiàn)狀決定了，散戶的廣泛參與和頻繁交易對于A股的市場表現(xiàn)至關(guān)重要。散戶的積極參與使得A股市場與政策預(yù)期相匹配，呈現(xiàn)出高活躍度和高市盈率。然而，量化交易崛起之后，散戶已經(jīng)基本失去了塑造市場的能力。如果散戶真的被迫大規(guī)模退出市場，量化機(jī)構(gòu)的那點(diǎn)“流動性”能否支撐得起牛市所必須的溢價？能否支撐得起宏觀規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策在資本市場上的布局和積極反饋？這些問題值得深思。