心脈醫(yī)療公布2024年業(yè)績(jī)，面臨多重挑戰(zhàn)業(yè)績(jī)承壓

心脈醫(yī)療（股票代碼：688016.SH），作為微創(chuàng)醫(yī)療分拆上市的首家子公司，專營(yíng)主動(dòng)脈及外周血管介入醫(yī)療器械，一直以來(lái)都是微創(chuàng)系中的盈利佼佼者。然而，近日發(fā)布的2024年年度報(bào)告卻顯示，這家企業(yè)遭遇了自上市以來(lái)的最大業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)。

報(bào)告顯示，心脈醫(yī)療2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.06億元，同比微增1.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.02億元，同比增長(zhǎng)1.96%。然而，扣非歸母凈利潤(rùn)僅為3.95億元，同比下降了14.43%。這一數(shù)據(jù)無(wú)疑給投資者敲響了警鐘。

心脈醫(yī)療在報(bào)告中指出，部分產(chǎn)品價(jià)格及推廣策略的調(diào)整對(duì)全年銷(xiāo)售額增速及利潤(rùn)產(chǎn)生了影響。事實(shí)上，從下半年開(kāi)始，公司的業(yè)績(jī)就出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)。

具體而言，2024年上半年，心脈醫(yī)療還保持著相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到7.88億元，同比增長(zhǎng)26.63%；凈利潤(rùn)為4.04億元，同比增長(zhǎng)更是高達(dá)44.36%。然而，到了下半年，業(yè)績(jī)卻急轉(zhuǎn)直下，尤其是第四季度，營(yíng)業(yè)總收入僅為2.37億元，同比下降了20.75%；歸母凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)了虧損，為-5123.79萬(wàn)元，同比下降高達(dá)149.26%。

心脈醫(yī)療對(duì)此解釋稱，下半年市場(chǎng)環(huán)境的變化以及部分產(chǎn)品價(jià)格和推廣策略的調(diào)整是導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的主要原因。盡管公司多款產(chǎn)品的入院家數(shù)及終端植入量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但整體市場(chǎng)需求的疲軟和競(jìng)爭(zhēng)加劇使得公司難以維持過(guò)去幾年的高速增長(zhǎng)。

國(guó)家醫(yī)療保障局對(duì)主動(dòng)脈支架類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)格治理也給心脈醫(yī)療帶來(lái)了不小的壓力。2024年8月，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布公開(kāi)問(wèn)詢函，指出心脈醫(yī)療的Castor支架出廠價(jià)格與供應(yīng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的價(jià)格存在顯著價(jià)差。隨后，心脈醫(yī)療大幅壓縮流通環(huán)節(jié)過(guò)高加價(jià)，將Castor支架等系列胸主支架產(chǎn)品終端價(jià)格調(diào)整為7萬(wàn)元左右或以下，降價(jià)幅度達(dá)到40%左右或以上。

更令心脈醫(yī)療擔(dān)憂的是，河北省醫(yī)療保障局已明確將啟動(dòng)胸主動(dòng)脈支架、腹主動(dòng)脈支架的集中帶量采購(gòu)工作。而這兩類(lèi)產(chǎn)品正是心脈醫(yī)療的核心產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，集中帶量采購(gòu)后，心脈醫(yī)療的業(yè)績(jī)可能會(huì)受到進(jìn)一步?jīng)_擊。

除了產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)外，心脈醫(yī)療還面臨著營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)16.45%、遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速的問(wèn)題。同時(shí)，銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用也分別增長(zhǎng)了20.51%和69.73%。公司解釋稱，這主要是由于海外銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)擴(kuò)大及相關(guān)推廣活動(dòng)增加所致。然而，研發(fā)費(fèi)用卻與上年同期相比降低了45.76%，這一縮減幅度令人擔(dān)憂。

值得注意的是，心脈醫(yī)療的毛利率也持續(xù)走低。從2021年的78.05%到2024年的72.98%，毛利率的下滑無(wú)疑進(jìn)一步壓縮了公司的盈利空間。