隨著科技的迅猛推進(jìn)，“AI+”時(shí)代仿佛一夜之間降臨，引領(lǐng)著資本市場的新風(fēng)潮。眾多與之相關(guān)的概念股如雨后春筍般涌現(xiàn)，乘風(fēng)直上。

據(jù)觀察，A股市場近期內(nèi)涌現(xiàn)出大批翻倍甚至數(shù)倍增長的股票，這些股票的強(qiáng)勁表現(xiàn)直接推動了重倉相關(guān)概念的基金凈值飆升。數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日，年內(nèi)已有不少基金的凈值漲幅突破了50%大關(guān)。

其中，鵬華碳中和主題混合基金與永贏先進(jìn)制造智選混合基金的表現(xiàn)尤為搶眼，凈值漲幅分別高達(dá)65.79%和62.15%。這兩只基金的優(yōu)異表現(xiàn)，很大程度上得益于對機(jī)器人概念股的重倉布局。從基金季報(bào)中可以看到，截至2024年底，這兩只基金的前十大重倉股幾乎全部是機(jī)器人概念股。自去年9月底以來，這些重倉股的股價(jià)普遍實(shí)現(xiàn)了兩倍以上的增長。

然而，盡管這些公司的股價(jià)漲勢喜人，但從基本面來看，其靜態(tài)估值已經(jīng)處于較高水平。市場對其的熱捧更多是基于對未來的樂觀預(yù)期，這也反映了在產(chǎn)業(yè)趨勢興起時(shí)，市場對概念股的狂熱追捧。

回顧歷史，當(dāng)前市場追捧的“AI+”概念與10年前的“互聯(lián)網(wǎng)+”概念有著諸多相似之處。為了更深入地理解當(dāng)前的市場動態(tài)，我們不妨借鑒當(dāng)年“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。

自2014年起，移動互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展推動了傳統(tǒng)行業(yè)的變革，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股因此備受矚目。隨著杠桿資金的涌入，一場圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+”的牛市應(yīng)運(yùn)而生。在那場牛市中，眾多重倉成長股的基金凈值實(shí)現(xiàn)了大幅增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2014年初至2015年6月12日的市場高點(diǎn)，超過230只主動權(quán)益基金的凈值上漲了150%以上，更有55只基金的凈值漲幅超過了200%。其中，工銀信息產(chǎn)業(yè)混合基金的漲幅更是高達(dá)332%。

深入分析這些領(lǐng)漲基金的盈利根源，我們可以發(fā)現(xiàn)它們幾乎都采取了重倉成長股的策略。一位基金經(jīng)理回憶稱，起初大家主要投資于成長風(fēng)格的股票，但為了在同類排名中脫穎而出，后來逐漸將持倉集中到彈性更大的創(chuàng)業(yè)板成長股，并最終聚焦到創(chuàng)業(yè)板中的互聯(lián)網(wǎng)金融概念股。隨著牛市的深入發(fā)展，基金的持倉風(fēng)格愈發(fā)極致。

然而，好景不長。2015年6月牛熊轉(zhuǎn)換后，市場經(jīng)歷了多輪大幅調(diào)整。絕大多數(shù)成長股直到2018年底才開始止跌回升。而那些在牛市中領(lǐng)漲的基金，在2015年中至2018年底期間，凈值均遭遇了大幅回撤。在牛市中漲幅超過200%的55只基金中，有37只基金的凈值腰斬，另有3只基金的凈值跌幅甚至超過了70%。

相比之下，部分基金管理人并未盲目追捧熱門概念，而是堅(jiān)持穩(wěn)健的投資策略。例如，當(dāng)時(shí)還在東方資管的陳光明，在牛市中雖然顯得寂寞，但憑借對上市公司基本面的深入研究，在隨后的幾年中實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的強(qiáng)勁反彈。

如今，“AI+”概念股的火爆場景與當(dāng)年的“互聯(lián)網(wǎng)+”概念如出一轍。盡管每次的市場走勢不盡相同，但歷史總是押著相似的韻腳。那些習(xí)慣于在牛市中短期追漲并在市場高點(diǎn)加倉的投資人，很可能會面臨巨大的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

對于大多數(shù)投資者而言，選擇持倉風(fēng)格極致的基金無疑是對擇時(shí)能力和人性的雙重考驗(yàn)。在科技進(jìn)步日新月異的今天，人性的弱點(diǎn)依然難以克服。在“AI+”時(shí)代，恐懼與貪婪的故事或?qū)⒗^續(xù)上演。