近期，一家知名企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，該公司在過(guò)去兩年間，營(yíng)業(yè)收入從29.63億元顯著下滑至24.16億元，凈利潤(rùn)更是從2.47億元大幅縮減至0.78億元。面對(duì)監(jiān)管部門(mén)的質(zhì)詢(xún)，公司方面將業(yè)績(jī)下滑的主要原因歸咎于上海老廠的搬遷以及太倉(cāng)、越南等地投資項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度滯后。

具體而言，2024年太倉(cāng)基地的實(shí)際產(chǎn)量?jī)H為1698萬(wàn)臺(tái)，較設(shè)計(jì)產(chǎn)能少了102萬(wàn)臺(tái)。而在越南，盡管一個(gè)年產(chǎn)400萬(wàn)臺(tái)的步進(jìn)電機(jī)項(xiàng)目已于年底建成，但當(dāng)年僅售出64萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)能利用率僅為兩成左右。公司估算，如果這些產(chǎn)能能夠按計(jì)劃釋放，2024年將能額外增加1630萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。然而，對(duì)于如何加速提升產(chǎn)能利用率，公司在公告中僅籠統(tǒng)地提到“加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”。

公司的境外業(yè)務(wù)雖然毛利率高達(dá)50%，幾乎是境內(nèi)的兩倍，且2024年境外收入占比達(dá)到44%，收入總額為10.7億元，但這一業(yè)務(wù)同樣受到了監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)格審視。監(jiān)管部門(mén)要求公司詳細(xì)披露境外業(yè)務(wù)的主要運(yùn)營(yíng)實(shí)體、核心客戶(hù)及供應(yīng)商情況。盡管公司提出了“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異、客戶(hù)溢價(jià)、美元升值”等理由，但境外收入連續(xù)三年下滑的事實(shí)卻難以回避：從2022年的14.25億元，到2023年的11.94億元，再到2024年的10.7億元。

更令人矚目的是，公司在境外存放的4.05億元資金中，有1.5億元是2024年突然增資給越南子公司的。這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其是否與業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配的質(zhì)疑。公司回應(yīng)稱(chēng)這是為了“預(yù)留擴(kuò)產(chǎn)”，但并未給出具體的投資方向和時(shí)間表。

商譽(yù)減值問(wèn)題也是監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)之一。截至2024年末，公司賬面上的商譽(yù)高達(dá)5.48億元，占總資產(chǎn)的13.44%。其中，安浦鳴志、瑞士T Motion、美國(guó)AMP三大并購(gòu)標(biāo)的的凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑，最高跌幅甚至達(dá)到了107%。盡管公司已對(duì)運(yùn)控電子、鳴志派博思計(jì)提了2233萬(wàn)元的商譽(yù)減值，但對(duì)于安浦鳴志、TSS（瑞士T Motion的全資子公司）和美國(guó)AMP，盡管它們的凈利潤(rùn)分別下滑了106.94%、56.32%和34.56%，公司卻未對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值。

面對(duì)監(jiān)管部門(mén)的連續(xù)追問(wèn)，公司要求結(jié)合當(dāng)前行業(yè)趨勢(shì)和市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)比減值測(cè)試中的關(guān)鍵假設(shè)指標(biāo)，說(shuō)明這些并購(gòu)標(biāo)的的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況與相關(guān)預(yù)測(cè)參數(shù)是否存在重大差異，是否出現(xiàn)了減值跡象，以及未計(jì)提商譽(yù)減值的合理性。

值得注意的是，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，鳴志電器仍預(yù)計(jì)2025年安浦鳴志的收入將反彈23%。然而，公司并未披露相關(guān)的訂單和客戶(hù)名單。因此，鳴志電器能否用實(shí)際行動(dòng)和業(yè)績(jī)來(lái)回應(yīng)市場(chǎng)的質(zhì)疑和監(jiān)管部門(mén)的追問(wèn)，將成為接下來(lái)市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

在二級(jí)市場(chǎng)上，截至7月23日收盤(pán)，鳴志電器的股價(jià)下跌了2.86%，報(bào)60.15元/股，市值約為251.96億元。盡管近一年來(lái)公司股價(jià)累計(jì)上漲了近七成，但未來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)仍充滿(mǎn)不確定性。