在遙遠的新疆北部，準噶爾盆地的鵝卵石正經(jīng)歷著一場神奇的蛻變。這些看似普通的石頭，在經(jīng)過一系列復(fù)雜的工藝流程后，將搖身一變成為太陽能電池板上的關(guān)鍵組件——電池片，為光伏發(fā)電注入源源不斷的能量。

這場“點石成金”的奇跡背后，是一條漫長且復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈。從最初的石英礦（鵝卵石）開始，經(jīng)過工業(yè)硅、多晶硅、單晶硅等多個環(huán)節(jié)，最終制成電池片，再與其他組件如光伏玻璃、邊框、膠膜等相結(jié)合，形成完整的光伏組件。這一過程不僅需要高精尖的技術(shù)支持，更離不開眾多企業(yè)的緊密合作。

在我國，有這樣一家企業(yè)，它不僅掌握了“點石成金”的全流程技術(shù)，更是硅基新材料行業(yè)中的佼佼者——合盛硅業(yè)。作為業(yè)務(wù)鏈最完整、生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一，合盛硅業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在市場中占據(jù)了一席之地。然而，這樣的布局也意味著巨大的資金投入，對公司的財務(wù)狀況構(gòu)成了嚴峻考驗。

近期，合盛硅業(yè)宣布發(fā)起新一輪融資，這一舉動引發(fā)了外界的廣泛關(guān)注。與常見的融資方式不同，合盛硅業(yè)此次選擇了發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS）這一較為新穎的方式。據(jù)悉，該ABS項目的基礎(chǔ)資產(chǎn)為供應(yīng)商對公司的應(yīng)收賬款債權(quán)，以及公司對債務(wù)人的應(yīng)收賬款債權(quán)。這一融資方式在光伏制造類企業(yè)中并不多見，無疑為合盛硅業(yè)拓寬了融資渠道。

那么，合盛硅業(yè)的財務(wù)狀況究竟如何呢？從最新的財務(wù)報表來看，公司的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款規(guī)模龐大。截至2024年9月末，應(yīng)收賬款為10.37億元，而應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)規(guī)模則高達168.29億元。這一數(shù)字不僅創(chuàng)下了歷史新高，也反映了公司在過去產(chǎn)能建設(shè)中的巨大投入。

自2021年以來，合盛硅業(yè)為了布局光伏或硅基全產(chǎn)業(yè)鏈，開啟了大規(guī)模的投資計劃。累計投入超過800億元，涉及多個重大項目。這些項目的實施不僅進一步鞏固了公司在行業(yè)中的地位，也為未來的發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。然而，隨著投資的增加，公司的資金壓力也隨之增大。

截至2024年9月底，合盛硅業(yè)的貨幣資金僅為11.01億元，較上一年同期縮水超過30%。同時，公司的短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債分別高達52.45億元和97.82億元。資產(chǎn)負債率也上升至63.03%，同比增加了5.31%。在這樣的背景下，合盛硅業(yè)急需尋找新的融資渠道以緩解資金壓力。

ABS融資方式的引入，對于合盛硅業(yè)而言無疑是一劑強心針。與定增等融資方式相比，ABS融資不涉及企業(yè)股權(quán)的變動，不會稀釋原股東股權(quán)。同時，它還可以將特定資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表中移出，實現(xiàn)表外融資，有助于優(yōu)化公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)并提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

從股東結(jié)構(gòu)上看，羅立國家族持有合盛硅業(yè)78.59%的股份，是公司的實際控制人。作為寧波首富的羅立國及其子羅燁棟，對于此次ABS融資項目寄予厚望。他們希望通過盤活應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)獲取資金，從而有效改善公司的財務(wù)狀況，并為迎接行業(yè)回暖做好充分準備。

回顧過去幾年，工業(yè)硅和有機硅市場經(jīng)歷了沖高回落的歷程。2021年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)迅猛爆發(fā)，帶動了工業(yè)硅及有機硅需求的激增。作為這一領(lǐng)域的佼佼者，合盛硅業(yè)的業(yè)績也迎來了飆升。然而，隨著市場風云變幻，近幾年公司的利潤持續(xù)下滑。業(yè)績下滑的背后，是硅料市場價格的持續(xù)低迷。

盡管如此，合盛硅業(yè)并未放棄希望。隨著工業(yè)硅落后產(chǎn)能的改造與淘汰、多晶硅供應(yīng)端的持續(xù)減產(chǎn)，市場預(yù)計過剩局面將得到緩解。近期，有機硅DMC價格也出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的跡象。這一切都為合盛硅業(yè)的未來發(fā)展帶來了新的曙光。