A股市場中的雙成藥業(yè)（002693.SZ），因其股價的異常波動，一度被冠以2024年“妖王”的稱號，然而，這家企業(yè)如今正面臨嚴(yán)峻的退市危機(jī)。

近日，雙成藥業(yè)發(fā)布公告預(yù)警，預(yù)計(jì)2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)，且扣除后的營業(yè)收入將低于3億元。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》，公司股票在年度報(bào)告披露后或?qū)⒈粚?shí)施退市風(fēng)險警示，股票簡稱前將添加“*ST”標(biāo)記。

此公告一出，立即在市場中引起反響。次日，雙成藥業(yè)的股價在盤中一度下跌超過7%，最終收盤價為15.10元/股，跌幅達(dá)到5.03%，公司總市值縮減至62.62億元。

雙成藥業(yè)主要從事化學(xué)合成多肽藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其核心產(chǎn)品包括注射用胸腺法新、注射用生長抑素以及注射用比伐蘆定，均為仿制藥。然而，公司長期過于依賴這些單一產(chǎn)品，同時研發(fā)實(shí)力相對薄弱，這些問題一直是其發(fā)展中的瓶頸。

回顧過去，雙成藥業(yè)的業(yè)績自2016年以來便持續(xù)不振。財(cái)報(bào)顯示，從2016年至2023年，公司連續(xù)8年扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤均為負(fù)，累計(jì)虧損高達(dá)7.23億元，且年?duì)I業(yè)收入始終徘徊在3億元左右。進(jìn)入2024年，公司業(yè)績進(jìn)一步下滑，前三季度營業(yè)收入僅為1.27億元，同比下降30.34%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-0.38億元，同比下降更是高達(dá)2234.84%。

新“國九條”的出臺，更是為雙成藥業(yè)的未來蒙上了一層陰影。根據(jù)新規(guī)，若一家公司最近一個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤總額、凈利潤或扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負(fù)值且營業(yè)收入低于3億元，將首先被實(shí)施退市風(fēng)險警示，若第二年情況仍未改善，則將被退市。

面對退市風(fēng)險，雙成藥業(yè)試圖通過并購重組尋找出路。2024年8月27日，公司宣布計(jì)劃跨界收購半導(dǎo)體公司奧拉股份，并因此停牌。然而，復(fù)牌后公司股價卻異常飆升，一度收獲二十多個漲停板，股價最高達(dá)到40.98元/股，累計(jì)漲幅超過7倍。此次并購因跨界幅度大、股價波動劇烈且涉及關(guān)聯(lián)交易，引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注和質(zhì)疑。

雙成藥業(yè)的實(shí)際控制人王成棟、WangYingpu（王瑩璞）父子，在此次并購中也被推到了風(fēng)口浪尖。這對低調(diào)的父子曾在2015-2016年分別以30億元和21億元的身家登上胡潤富豪榜，蟬聯(lián)海南上榜富豪的第五名。據(jù)雙成藥業(yè)發(fā)布的財(cái)報(bào)及公告，王成棟、王瑩璞父子直接或間接合計(jì)持有雙成藥業(yè)48.5%的股份和奧拉股份57.52%的股份，因此，此次并購交易被外界質(zhì)疑為“左手倒右手”。

隨著股價的飆升，王成棟父子的身價也隨之水漲船高。若以雙成藥業(yè)在2024年8月26日和10月29日的收盤價計(jì)算，二人的身價一度暴漲超過67億元。即便以2025年2月26日的收盤價15.10元/股計(jì)算，二人身價也增加了超過20億元。

值得注意的是，在雙成藥業(yè)發(fā)布跨界收購消息之前，有兩位“神秘人”精準(zhǔn)入場，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，在雙成藥業(yè)按重組規(guī)定披露的8月27日的前十大流通股東名單中，新進(jìn)了兩名自然人股東趙惠敏和應(yīng)淑英。然而，在二人入場后不久，雙成藥業(yè)的股價便開始了瘋狂的連板行情。而在2024年三季報(bào)披露的前十大流通股東名單中，趙惠敏的持倉數(shù)已大幅減少，應(yīng)淑英更是已不在名單之中。這一變化引發(fā)了市場對于并購交易是否存在“炒作”或“陷阱”的質(zhì)疑。

對于趙惠敏、應(yīng)淑英兩位“神秘人”與王成棟父子是否存在關(guān)聯(lián)，雙成藥業(yè)董秘辦相關(guān)人士表示，雙方?jīng)]有任何關(guān)系，也不存在內(nèi)幕交易。同時，雙成藥業(yè)在公告中也提示到，如本次交易涉嫌內(nèi)幕交易被中國證券監(jiān)督管理委員會立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案偵查，交易存在被暫?；虮唤K止的風(fēng)險。

然而，即便雙成藥業(yè)與奧拉股份的并購交易成功，公司未來的發(fā)展和業(yè)績?nèi)源嬖诓淮_定性。雙成藥業(yè)在交易預(yù)案中提到，奧拉股份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。但隨后發(fā)布的公告又指出，受國內(nèi)終端客戶庫存消化不及預(yù)期和終端需求復(fù)蘇進(jìn)度的影響，奧拉股份的境內(nèi)芯片收入仍處于歷史低點(diǎn)，其IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期營業(yè)收入的89.3%，且主要來自于其第一大客戶SiTime。

奧拉股份正在盡力拓展其他領(lǐng)域的收入，但受行業(yè)整體發(fā)展的影響，未來一定時期內(nèi)，IP授權(quán)收入仍可能占其營業(yè)收入的較高比例。奧拉股份與SiTime的時鐘IP授權(quán)交易雖然帶來了可觀的收入，但這種“技術(shù)輸出”模式不僅存在地域銷售限制，還面臨核心技術(shù)迭代帶來的貶值風(fēng)險。