近日，國際評級機構(gòu)標(biāo)普全球?qū)Π⒗锇桶图瘓F控股有限公司（阿里巴巴）的財務(wù)狀況進行了深入分析。據(jù)標(biāo)普透露，盡管阿里巴巴計劃在未來三年內(nèi)大舉投資于云計算和人工智能（AI）領(lǐng)域，預(yù)計耗資至少3800億元人民幣，但其仍將保持龐大的凈現(xiàn)金儲備。

標(biāo)普指出，阿里巴巴的這一投資決策主要是為了在激烈的全球云計算市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位，并追趕行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)。其中，Deepseek項目的推出更是加劇了國內(nèi)AI領(lǐng)域的競爭態(tài)勢。然而，這些投資也將在未來2-3年內(nèi)導(dǎo)致現(xiàn)金流出，同時，為云業(yè)務(wù)獲取更多客戶并達(dá)到最佳規(guī)模仍需時日。

據(jù)標(biāo)普估算，阿里巴巴在2025財年（截至3月31日）和2026財年的資本支出將分別達(dá)到930億元和1220億元，遠(yuǎn)超此前預(yù)測的每年670億-700億元。這一變化將導(dǎo)致阿里巴巴經(jīng)調(diào)整的自由經(jīng)營性現(xiàn)金流從2024財年的1590億元下降至2025-2026財年的660億-860億元。

盡管如此，標(biāo)普并未大幅下調(diào)阿里巴巴的自由支配現(xiàn)金流預(yù)測。原因在于，隨著投資需求的增加和股價的上漲，阿里巴巴可能會減少股份回購。這一趨勢在最近的第三季度業(yè)績中已有所體現(xiàn)。標(biāo)普預(yù)計，盡管面臨投資需求和股東回報的雙重壓力，阿里巴巴經(jīng)標(biāo)普全球評級調(diào)整的凈現(xiàn)金（包括長期財務(wù)投資）仍將保持在2000億元以上。

阿里巴巴在2025財年三季度的財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)略超預(yù)期。標(biāo)普分析認(rèn)為，這主要得益于線上交易總額的增長和核心電商業(yè)務(wù)貨幣化率的提升。其中，淘寶和天貓的收入同比增長約5%，遠(yuǎn)超標(biāo)普此前預(yù)測的1%增速。

標(biāo)普進一步表示，阿里巴巴當(dāng)前的積極勢頭有望持續(xù)。該集團正致力于提升用戶體驗和優(yōu)化商家效率，這些舉措將為阿里巴巴的未來發(fā)展提供有力支持。盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，標(biāo)普仍對阿里巴巴的前景持樂觀態(tài)度，并預(yù)計該集團2026財年收入將增長7%，EBITDA利潤率將大致穩(wěn)定在20%。

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