在經(jīng)歷三次IPO嘗試后，新茶飲品牌蜜雪冰城終于在港交所成功掛牌上市，這一消息為市場(chǎng)注入了新的活力。

3月3日，蜜雪集團(tuán)（股票代碼：2097.HK）正式在香港交易所亮相，緊隨奈雪的茶、茶百道和古茗之后，成為又一登陸資本市場(chǎng)的新茶飲巨頭。上市首日，蜜雪集團(tuán)的表現(xiàn)頗為亮眼，開(kāi)盤(pán)價(jià)即達(dá)到262港元/股，較發(fā)行價(jià)202.5港元/股上漲了29.38%。盤(pán)中最高價(jià)更是一度攀升至298港元/股，最終收盤(pán)價(jià)定格在290港元/股，較發(fā)行價(jià)上漲43.2%，公司總市值達(dá)到1093億港元（折合人民幣約1025億元）。

此番成功上市，不僅讓蜜雪冰城在資本市場(chǎng)大放異彩，也讓其背后的創(chuàng)始人張紅超和張紅甫身價(jià)飆升。作為公司的實(shí)際控制人，張氏兄弟合計(jì)持有超過(guò)3.11億股股份。按照收盤(pán)價(jià)計(jì)算，兩人的身家已經(jīng)超過(guò)900億港元，實(shí)現(xiàn)了從草根到富豪的華麗轉(zhuǎn)身。

張紅超和張紅甫的創(chuàng)業(yè)故事頗具傳奇色彩。兩人均出身于河南商丘的農(nóng)村，1997年，張紅超用一臺(tái)自制刨冰機(jī)開(kāi)啟了創(chuàng)業(yè)之路，在鄭州街頭開(kāi)了一家名為“寒流刨冰”的小店，這便是蜜雪冰城的前身。1999年，“蜜雪冰城”品牌正式啟用，憑借著2元的蛋筒冰淇淋等低價(jià)產(chǎn)品，蜜雪冰城迅速打開(kāi)了市場(chǎng)，短短幾個(gè)月內(nèi)便開(kāi)設(shè)了26家門(mén)店。

張紅甫在2007年加入蜜雪冰城，成為加盟商。他意識(shí)到僅靠冰淇淋難以支撐全年生意，于是開(kāi)始研發(fā)新爆款。2008年，他偶然間創(chuàng)造了1元的卡布奇諾咖啡，一天能賣(mài)800多杯。此后，他又嘗試推出奶茶和果茶，逐漸形成了全年無(wú)淡季的門(mén)店運(yùn)營(yíng)模式。張氏兄弟憑借對(duì)大眾消費(fèi)群體的深刻理解和精準(zhǔn)定位，讓低價(jià)成為蜜雪冰城的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

招股書(shū)顯示，蜜雪冰城的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品售價(jià)大多在2-8元之間。正是憑借“2元冰淇淋”“4元檸檬水”“6元珍珠奶茶”等親民價(jià)格，蜜雪冰城在下沉市場(chǎng)迅速站穩(wěn)腳跟，建立了龐大的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)。截至2024年前三季度，蜜雪冰城全球門(mén)店數(shù)量已突破4.5萬(wàn)家，其中超過(guò)57%的門(mén)店位于三線及以下城市。在市場(chǎng)占比前五大新茶飲品牌中，蜜雪冰城在三線及以下城市的滲透率最高。

龐大的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)為蜜雪冰城帶來(lái)了可觀的收入。2022年至2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為135.76億元、203.02億元和186.6億元，同比增長(zhǎng)31.2%、49.6%和21.2%；凈利潤(rùn)則分別為19.97億元、31.37億元和34.86億元，同比增長(zhǎng)5.3%、58.3%和42.3%。

蜜雪冰城的快速發(fā)展也吸引了眾多投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。2020年，美團(tuán)龍珠、高瓴和CPE源峰三家機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資蜜雪冰城，這是其唯一一輪外部融資。當(dāng)時(shí)，美團(tuán)龍珠和高瓴分別以9.3億元的價(jià)格購(gòu)得4%的股份，CPE源峰則以4.6億元的價(jià)格購(gòu)得2%的股份。IPO后，這些機(jī)構(gòu)的持股比例分別為3.82%、3.82%和1.91%，以蜜雪冰城目前的市值計(jì)算，它們的投資回報(bào)已經(jīng)超過(guò)了4倍。

然而，蜜雪冰城在快速發(fā)展的同時(shí)，也面臨著一些挑戰(zhàn)。隨著門(mén)店密度的增加，其擴(kuò)張空間正在縮小，關(guān)店數(shù)量也在逐年上升。如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持增長(zhǎng)，成為蜜雪冰城未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。為此，公司調(diào)整了開(kāi)店政策，放寬了老加盟商的開(kāi)店資格，并提出了深耕已開(kāi)發(fā)商圈、關(guān)注空白市場(chǎng)開(kāi)發(fā)以及挖掘下沉市場(chǎng)等三大開(kāi)店重點(diǎn)方向。

蜜雪冰城還在積極尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。一方面，公司加大了出海力度，自2018年在越南河內(nèi)開(kāi)出第一家海外店以來(lái)，已在海外11個(gè)國(guó)家開(kāi)設(shè)了超過(guò)4800家門(mén)店。另一方面，蜜雪冰城也在發(fā)力現(xiàn)制咖啡市場(chǎng)，通過(guò)幸運(yùn)咖品牌共享采購(gòu)、研發(fā)資源和倉(cāng)儲(chǔ)物流體系等優(yōu)勢(shì)資源，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額。