快手-W（01024.HK）近期揭曉的2024年全年業(yè)績報告顯示，公司業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，全年收入同比增長11.83%，達(dá)到1,268.98億元人民幣，毛利率亦從上年的50.58%提升至54.60%，經(jīng)調(diào)整后的利潤凈額更是實現(xiàn)了72.49%的大幅增長，達(dá)到177.16億元。

然而，令人意外的是，盡管業(yè)績亮眼，快手的股價在公布業(yè)績后卻出現(xiàn)了下跌。這一反?，F(xiàn)象引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

深入剖析快手業(yè)績報告，我們發(fā)現(xiàn)其第四季度收入和利潤增長出現(xiàn)放緩跡象，這可能是導(dǎo)致股價下跌的原因之一。盡管快手的月均活躍用戶數(shù)攀升至歷史新高7.356億，但日均活躍用戶數(shù)卻從上季的4.075億小幅下降至4.01億，用戶黏性略顯不足。

具體從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，快手第四季度收入同比增長8.67%，達(dá)到353.84億元，毛利率微升至54.04%，但仍低于前三季度。經(jīng)調(diào)整后的利潤凈額同比增長7.77%，至47.01億元，凈利潤增幅低于收入增幅。

從地區(qū)分布來看，快手第四季度國內(nèi)收入同比增長7.49%，達(dá)到340.89億元，但經(jīng)營利潤僅同比增長2.61%，至43.61億元，經(jīng)營利潤率有所下滑。相比之下，海外業(yè)務(wù)的虧損狀況明顯改善，收入同比增長52.89%，達(dá)到12.95億元，虧損從上年同期的5.51億元縮減至2.36億元。

值得注意的是，快手在AI領(lǐng)域的投入正逐漸顯現(xiàn)成效。其自研的視頻生成大模型可靈AI已推出多個版本，并在第四季度正式上線獨(dú)立APP，實現(xiàn)了商業(yè)化。截至2025年2月，可靈AI的累計收入已超過1億元人民幣?？焓止芾韺颖硎?，未來三年將加大資本支出和研發(fā)投資，以推動AI技術(shù)的應(yīng)用和變現(xiàn)。然而，這一舉措可能會對其利潤率擴(kuò)張速度產(chǎn)生一定影響，從而成為股價下跌的另一個原因。

盡管如此，快手管理層對未來發(fā)展仍充滿信心。他們表示，將密切關(guān)注全球基礎(chǔ)模型的技術(shù)進(jìn)步，升級AI算法和底層推薦技術(shù)，以提高用戶、內(nèi)容和商品之間的匹配效率。同時，快手還將逐步升級其磁力引擎為下一代AI智能商業(yè)引擎，為營銷客戶提供更具創(chuàng)意和用戶友好的營銷材料內(nèi)容。