近日，尼龍6新材料生產(chǎn)商海陽科技股份有限公司（以下簡稱“海陽科技”）已正式向上交所主板提交注冊(cè)申請(qǐng)，但其上市之路并非一帆風(fēng)順。

海陽科技主要從事尼龍6系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品體系涵蓋了切片、絲線和簾子布等，廣泛應(yīng)用于紡織、汽車、電子及薄膜等多個(gè)領(lǐng)域。招股書顯示，尼龍6系列產(chǎn)品在其總收入中占比高達(dá)九成，尤其是尼龍6切片，其收入占比接近七成。

然而，盡管海陽科技在行業(yè)內(nèi)有一定的市場份額，但其盈利能力卻逐年下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率從2021年的15.05%降至2024年上半年的7.83%，尼龍6切片的毛利率更是徘徊在5%左右。與行業(yè)可比公司相比，海陽科技的毛利率幾乎只有其均值的一半。

在營收方面，海陽科技雖然持續(xù)增長，但凈利潤卻并未隨之提升。2022年和2023年，公司均出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。盡管2024年上半年業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，但毛利率依然處于較低水平。

值得注意的是，海陽科技在業(yè)績波動(dòng)的情況下，依然進(jìn)行了分紅。報(bào)告期內(nèi)，公司現(xiàn)金分紅金額合計(jì)達(dá)到4753.09萬元。

海陽科技的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，且高度依賴其第一大供應(yīng)商恒申集團(tuán)。恒申集團(tuán)不僅是海陽科技的主要原材料己內(nèi)酰胺的供應(yīng)商，還持有其7.84%的股份，并作為其客戶購買切片產(chǎn)品。這種多重身份的關(guān)系引發(fā)了監(jiān)管層對(duì)關(guān)聯(lián)交易公平性的質(zhì)疑。

更令外界關(guān)注的是，海陽科技的研發(fā)能力和研發(fā)投入也呈現(xiàn)下降趨勢。報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用持續(xù)下降，研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)可比公司平均水平。同時(shí)，研發(fā)人員數(shù)量也在逐年減少，從2021年的99人減少至2024年6月末的78人。在專利方面，海陽科技的自主研發(fā)發(fā)明專利數(shù)量也低于同行可比公司。

面對(duì)激烈的市場競爭和自身存在的問題，海陽科技如何搶占市場、提高盈利能力、保證公司成長性和業(yè)績可持續(xù)性，以及解決與恒申集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易問題，將是其上市之路上必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。