近期，美國科技股市場波動(dòng)加劇，眾多明星科技股紛紛下跌，其中蘋果、微軟、谷歌等巨頭企業(yè)的股價(jià)調(diào)整尤為引人注目。在此背景下，投資者對即將發(fā)布財(cái)報(bào)的英偉達(dá)（NVDA.US）寄予厚望，期待其作為“AI領(lǐng)域領(lǐng)頭羊”能帶來積極信號。

終于，在2月26日（美東時(shí)間）盤后，英偉達(dá)揭曉了其2025財(cái)年（截至1月26日）第四財(cái)季的業(yè)績報(bào)告，數(shù)據(jù)亮點(diǎn)頻現(xiàn)。然而，資本市場的反應(yīng)卻略顯冷淡，英偉達(dá)的股價(jià)在盤后交易中起伏不定，最終以下跌1.49%收盤，未能滿足部分投資者的期待。

整個(gè)2025財(cái)年，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)了1305億美元的營收，同比增長高達(dá)114%。其中，GAAP凈利潤為728.8億美元，同比增長145%；非GAAP凈利潤則達(dá)到742.7億美元，同比增長130%。這些數(shù)據(jù)無疑彰顯了英偉達(dá)在財(cái)年內(nèi)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

具體到第四財(cái)季，英偉達(dá)營收達(dá)到393億美元，同比增長78%，創(chuàng)下歷史新高，并超出了市場預(yù)期以及公司此前給出的業(yè)績指引上限。然而，與往期相比，這一季度的營收同比增速卻為近兩年來的最低水平，較上一財(cái)年第四財(cái)季有所下滑。

在利潤方面，第四財(cái)季英偉達(dá)的GAAP凈利潤為220.9億美元，同比增長80%；非GAAP凈利潤為220.7億美元，同比增長72%。盡管這些數(shù)據(jù)依然亮眼，但結(jié)合全年業(yè)績來看，第四財(cái)季的業(yè)績表現(xiàn)略顯遜色，這也成為部分投資者表達(dá)不滿的原因。

從業(yè)務(wù)板塊來看，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)收入356億美元，同比增長93%，同樣創(chuàng)下季度新高并超出市場預(yù)期。然而，該業(yè)務(wù)的同比增速也出現(xiàn)放緩跡象，這是自2024財(cái)年第一財(cái)季以來首次未能實(shí)現(xiàn)同比100%的增長。

游戲和AI PC業(yè)務(wù)在第四財(cái)季的表現(xiàn)則不盡如人意，實(shí)現(xiàn)收入25億美元，同比下降11%，弱于分析師預(yù)期。英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官解釋稱，這是由于Blackwell和Ada架構(gòu)的GPU供應(yīng)有限所致。相比之下，專業(yè)可視化業(yè)務(wù)在第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)收入5.1億美元，同比增長10%，基本符合預(yù)期。

值得注意的是，近年來機(jī)器人領(lǐng)域在網(wǎng)絡(luò)上持續(xù)升溫。英偉達(dá)在業(yè)績報(bào)告中透露，第四財(cái)季汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.7億美元，同比增長103%，超出市場預(yù)期。這一表現(xiàn)無疑為英偉達(dá)的業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略增添了亮色。

在財(cái)報(bào)中，英偉達(dá)還給出了2026財(cái)年第一財(cái)季的業(yè)績指引。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收430億美元，上下浮動(dòng)2%，超出市場預(yù)期；毛利率方面，GAAP和非GAAP口徑下預(yù)計(jì)分別為70.6%和71.0%，上下浮動(dòng)50個(gè)基點(diǎn)，略低于分析師預(yù)期。

在業(yè)績發(fā)布后的電話會議上，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛表示，公司對AI推理帶來的潛在需求感到興奮。他預(yù)計(jì)這類計(jì)算需求將遠(yuǎn)超當(dāng)前的大語言模型（LLM），可能需要比現(xiàn)有計(jì)算能力高出數(shù)百萬倍。同時(shí)，黃仁勛還提到了DeepSeek-R1推理模型的應(yīng)用和開源意義，強(qiáng)調(diào)了其對公司及整個(gè)行業(yè)的重要性。

針對盈利能力的問題，英偉達(dá)的CFO指出，一旦Blackwell增產(chǎn)，利潤將有所改善，并預(yù)計(jì)到2025年年底，利潤率將在70%-80%區(qū)間的中部。然而，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，公司的首要任務(wù)是向客戶交付盡可能多的產(chǎn)品，大客戶和企業(yè)客戶的增速大致相同。

在當(dāng)前美股科技股市場波動(dòng)加劇、科技股上漲乏力的背景下，英偉達(dá)作為AI牛市的“總龍頭”，其業(yè)績表現(xiàn)無疑具有風(fēng)向標(biāo)的作用。然而，從資本市場的反應(yīng)來看，投資者對于英偉達(dá)的最新財(cái)報(bào)似乎并未完全滿意。未來，科技股的走勢仍值得投資者密切關(guān)注。