在近期的一次金融盛會中，“陸家嘴金融沙龍”第三期聚焦資本市場并購重組的新趨勢，以“破局與重構——探索價值驅動型并購重組的新模式”為核心議題，吸引了眾多行業(yè)專家與企業(yè)精英共襄盛舉。活動現場，與會者圍繞并購重組的最新動態(tài)與實踐策略展開了深入交流與討論。

隨著全面注冊制的深入推進，中國資本市場的并購重組生態(tài)正經歷深刻變革。上海證券研究所所長花小偉指出，2025年是產融政策落地的重要年份，價值驅動型并購重組已成為市場主流。他分析了并購重組的背景與注冊制改革的影響，并強調在當前背景下，企業(yè)需注重產業(yè)協同與技術整合，以應對產業(yè)升級的挑戰(zhàn)。

花小偉還通過東航與上航重組以及華為收購比利時光模塊公司的案例，進一步闡釋了企業(yè)如何通過并購實現技術升級與品牌高端化。他預測，未來并購市場將以產業(yè)并購為主導，企業(yè)應聚焦主業(yè)硬科技，強化專業(yè)判斷與調查，同時政策層面需持續(xù)優(yōu)化制度，加強投資者保護與教育。

上海韋豪創(chuàng)芯投資管理有限公司董事長周思遠則從半導體行業(yè)的角度，分享了并購整合的邏輯與趨勢。他認為，半導體行業(yè)的并購對于增強國家國際競爭力至關重要，而IPO政策收緊則為并購整合提供了契機。在政策的推動下，半導體行業(yè)的并購整合將加速進行。

云岫資本合伙人趙占祥從投資機構的角度出發(fā)，分析了并購重組的新趨勢。他指出，隨著老基金進入退出期，新基金募資難與IPO退出難度加大，并購已成為重要的退出路徑。他預測，未來半導體材料、設備及模擬芯片等領域的并購將更加密集，并總結了適合被并購企業(yè)的三類特征：技術驅動型、財務邏輯型與基金退出型。

在談到半導體企業(yè)并購的困惑時，周思遠認為價值評估的差異與股權融合后的治理權限是兩大難題。經營方向決策變化與外部政策變動也對并購成敗產生重要影響。錦天城律師事務所高級合伙人王立則從法律視角探討了并購重組中的關鍵問題，包括分期收購、差異化定價、業(yè)績對賭與股權回購等。

百傲化學股份有限公司董事會秘書鮑榕銘則分享了跨界并購的實踐經驗。他認為，并購的首要邏輯應基于企業(yè)自身的發(fā)展需求，而非盲目追逐熱點。他強調了思想統(tǒng)一與戰(zhàn)略協同效應在并購中的重要性，并呼吁采用動態(tài)評估模型進行估值。

在圓桌對話環(huán)節(jié)，花小偉與四位嘉賓圍繞“注冊制下上市公司重組的資本新路徑”展開了深入討論。嘉賓們從半導體行業(yè)并購的宏觀背景、上市公司跨行業(yè)并購的實踐、硬科技領域的投資趨勢以及法律保障等角度分享了見解，并就估值博弈、文化契合、審批效率等關鍵問題進行了探討。