四川西科農(nóng)業(yè)集團(tuán)因財(cái)務(wù)造假被重罰880萬元，IPO之路戛然而止

四川證監(jiān)局的一紙嚴(yán)厲罰單，將西科農(nóng)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（西科集團(tuán)）深藏于資本背后的謊言公之于眾。這家自稱集育種、繁殖、推廣于一體的種業(yè)企業(yè)，通過精心設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)操縱手法，在2022年虛增收入高達(dá)1.31億元，虛增利潤(rùn)3309.75萬元，一旦剔除這些虛假數(shù)據(jù)，公司實(shí)際上處于虧損狀態(tài)。

西科集團(tuán)的造假手法相當(dāng)隱蔽而復(fù)雜。首先，公司掌握了一個(gè)未披露的關(guān)聯(lián)方——四川潤(rùn)和種業(yè)的銀行賬戶操作權(quán)限，并利用多家供應(yīng)商作為資金流轉(zhuǎn)的橋梁，構(gòu)建起一個(gè)復(fù)雜的資金轉(zhuǎn)移網(wǎng)絡(luò)。資金在這些供應(yīng)商賬戶中轉(zhuǎn)了一圈后，最終以采購(gòu)種子的名義回流至西科集團(tuán)，形成了一個(gè)看似合法的資金閉環(huán)。

更為狡猾的是，西科集團(tuán)還刻意隱藏了這些關(guān)聯(lián)交易。關(guān)鍵信息顯示，潤(rùn)和種業(yè)的監(jiān)事與公司實(shí)際控制人存在親屬關(guān)系，但雙方在2020年至2022年間累計(jì)發(fā)生的2.42億元交易從未被披露為關(guān)聯(lián)交易，使得這些交易得以在水面下悄然進(jìn)行。

諷刺的是，西科集團(tuán)的造假行為正值其沖刺北交所IPO的關(guān)鍵時(shí)期。2022年6月，公司高調(diào)宣布與浙商證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，宣稱已符合上市財(cái)務(wù)條件。然而，監(jiān)管調(diào)查卻發(fā)現(xiàn)，在輔導(dǎo)啟動(dòng)后，公司的虛增收入急劇增加，業(yè)績(jī)突變引發(fā)了外界的廣泛懷疑。

西科集團(tuán)的內(nèi)控體系也問題重重。公司實(shí)控人之女擔(dān)任關(guān)鍵出納崗位，大額轉(zhuǎn)貸操作隨意，原始憑證大量缺失，甚至財(cái)務(wù)總監(jiān)也直接參與了虛構(gòu)業(yè)務(wù)。這些亂象最終導(dǎo)致了公司造假行為的敗露。2023年8月，公司倉(cāng)促終止了上市輔導(dǎo)，同時(shí)發(fā)布的半年報(bào)也暴露了其真實(shí)的困境：營(yíng)收大幅下降，凈虧損嚴(yán)重，存貨積壓?jiǎn)栴}凸顯。

四川證監(jiān)局對(duì)西科集團(tuán)的處罰體現(xiàn)了新三板市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境的顯著升級(jí)。2024年2月，證監(jiān)局因公司連續(xù)三年財(cái)務(wù)造假出具了警示函，但并未附加罰款。然而，一年后，監(jiān)管重錘落下，依據(jù)新修訂的《證券法》，認(rèn)定公司構(gòu)成重大違法，處以880萬元的頂格罰款。

面對(duì)巨額罰單，西科集團(tuán)的董事長(zhǎng)及其子試圖申辯，但監(jiān)管層態(tài)度堅(jiān)決：財(cái)務(wù)造假擾亂市場(chǎng)秩序，個(gè)體經(jīng)濟(jì)困難不能成為免責(zé)事由。值得注意的是，西科集團(tuán)案是新三板領(lǐng)域罕見直接適用新《證券法》的重磅判例，處罰力度的顯著增強(qiáng)釋放了注冊(cè)制下對(duì)財(cái)務(wù)造假“零容忍”的強(qiáng)烈信號(hào)。

西科集團(tuán)的崩塌并非個(gè)案，它暴露了中小企業(yè)在IPO過程中存在的普遍問題。一方面，行業(yè)特性與資本偏好的錯(cuò)配使得一些企業(yè)不得不通過財(cái)務(wù)造假來迎合市場(chǎng)偏好；另一方面，融資饑渴癥和對(duì)監(jiān)管環(huán)境的誤判也加劇了這種亂象。西科集團(tuán)在2023年10月以“降低運(yùn)營(yíng)成本”為由摘牌，實(shí)際上是面對(duì)監(jiān)管利劍將至的恐慌性逃離。

隨著880萬元頂格罰單的落地和西科集團(tuán)的摘牌退場(chǎng)，此案宣告了注冊(cè)制下兩條鐵律的確立：一是IPO輔導(dǎo)期并非監(jiān)管真空，企業(yè)自申報(bào)伊始就必須對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性負(fù)責(zé)；二是新三板基礎(chǔ)層亦非監(jiān)管盲區(qū)，北交所的擴(kuò)容正推動(dòng)全層次聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，任何層級(jí)的違規(guī)行為都將受到嚴(yán)厲懲處。

在注冊(cè)制時(shí)代，上市不再是投機(jī)的終點(diǎn)，而是一次更為嚴(yán)苛的誠(chéng)信考驗(yàn)。對(duì)于企圖通過財(cái)務(wù)造假來蒙混過關(guān)的企業(yè)而言，最終只會(huì)是自食其果。