在美股恢復交易前夕，全球市值最高的上市公司蘋果公司遭遇了股價下滑的困境。據(jù)市場消息，蘋果在盤前交易中下跌近2%，這一跌幅引發(fā)了市場的廣泛關注。此次股價下跌的導火索是華爾街知名投資機構(gòu)杰富瑞對公司評級的下調(diào)，并預測其即將發(fā)布的財報和業(yè)績指引將不及預期。

上周五收盤時，蘋果的市值約為3.48萬億美元，僅比英偉達高出約3%，這一微弱優(yōu)勢使得蘋果“全球股王”的地位岌岌可危。特別是在過去的三周內(nèi)，蘋果股價連續(xù)下跌超過10%，進一步加劇了其市場地位的動搖。

杰富瑞的證券分析師Edison Lee在周一將蘋果的評級從“持有”下調(diào)至“跑輸大盤”，并將目標價從211美元調(diào)整至200.75美元，這意味著與上周五的收盤價相比，蘋果股價還有13%的下行空間。至此，Edison Lee已成為公開唱空蘋果的第五位賣方分析師。

Edison Lee認為，蘋果公司的“蘋果智能”功能持續(xù)乏力，是拖累其市場表現(xiàn)的關鍵因素。他預計，在下周公布的2025財年第一財季報告中，蘋果公司將無法達到營收增長5%的指引，同時對新財季的業(yè)績增長指引也僅為“低個位數(shù)百分比”，遠低于市場共識預期。杰富瑞還將去年最后三個月的iPhone出貨量預測從增長1%下調(diào)至萎縮2%，而IDC的數(shù)據(jù)則顯示，這一期間的iPhone出貨量同比下降了約4%。

消費電子市場的整體疲軟也影響了其他蘋果產(chǎn)品的市場前景。據(jù)跟蹤報道，iPhone去年底在中國市場的競爭力持續(xù)下降。Counterpoint Research的最新報告指出，去年四季度iPhone在華銷量同比大跌18%，被華為和小米等本土品牌反超。

對于中國市場推出的手機補貼政策，Edison Lee指出，由于補貼政策設有6000元的價格上限，許多iPhone型號并不在補貼范圍內(nèi)，因此難以享受到政策紅利。同時，對于即將上市的iPhone SE4，杰富瑞也持悲觀態(tài)度，認為其需求可能低于預期。這款只有一個攝像頭的手機將與二手iPhone 13/14 Pro或Pro Max競爭，而非基礎款iPhone或安卓廠商的產(chǎn)品。

Edison Lee表示，盡管iPhone SE4搭載了“蘋果智能”功能，但消費者不太可能為此買單，特別是在中國市場。杰富瑞還提醒稱，智能手機中的AI短期前景不容樂觀。一項第三方調(diào)查顯示，美國消費者也不認為手機中的AI功能“特別有用”。由于“蘋果智能”的進展緩慢，相關產(chǎn)品的銷量增速也將放緩，因此杰富瑞下調(diào)了蘋果公司2025財年和2026財年的每股收益（EPS）預測，大致比市場共識低4%左右。

美國投行也警告稱，AI貨幣化的進展緩慢可能導致蘋果和臺積電推動“晶圓級多芯片模塊封裝”（WMCM）的時間表延后。智能手機市場的參與者對成本非常敏感，而蘋果以領先的毛利率聞名。如果WMCM技術因成本原因被推遲，那么由AI服務驅(qū)動的增量收入潛力將面臨更多的不確定性。