國內(nèi)香水行業(yè)的領(lǐng)軍者穎通控股，在去年七月向港交所遞交上市申請后，近日再度更新了招股書，朝著成為“國內(nèi)香水第一股”的目標(biāo)穩(wěn)步邁進。若成功上市，穎通控股將書寫國內(nèi)香水市場的新篇章。

穎通控股，這家專注于品牌管理的企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋香水、護膚品、彩妝、個人護理、眼鏡及家居香氛等多個領(lǐng)域。其管理的外部品牌總數(shù)高達66個，包括愛馬仕、梵克雅寶等國際知名品牌。招股書顯示，穎通控股的業(yè)績主要依靠香水產(chǎn)品，近年來收入持續(xù)增長，香水產(chǎn)品的收入占比一直保持在80%以上。在截至2024年9月30日的六個月內(nèi)，公司收入達到10.64億元，年內(nèi)溢利超過1億元，同比增長近20%。

然而，亮眼的業(yè)績背后也隱藏著風(fēng)險。穎通控股高度依賴外部品牌，這對其銷售計劃和業(yè)績穩(wěn)定性構(gòu)成了挑戰(zhàn)。例如，2022年，一家奢侈品牌終止了與穎通控股的分銷協(xié)議，導(dǎo)致公司分銷渠道毛利率下滑。隨著奢侈品巨頭紛紛收回香水、美妝業(yè)務(wù)，穎通控股可能面臨更多類似挑戰(zhàn)。

與此同時，國內(nèi)香水市場雖然起步較晚，但近年來發(fā)展迅速，涌現(xiàn)了眾多國產(chǎn)品牌，如RE調(diào)香室、觀夏等。這些品牌不僅在國內(nèi)市場嶄露頭角，還受到了資本的青睞。例如，觀夏母公司北京廣宜科技有限公司近年來已獲得了多輪融資，營收也超過了億元大關(guān)。國產(chǎn)品牌的崛起，無疑將給穎通控股帶來更大的競爭壓力。

在提交上市申請之前，穎通控股還進行了大額分紅，創(chuàng)始人劉鉅榮夫婦累計獲得分紅超過6億元，這一舉動引發(fā)了外界對其現(xiàn)金流的擔(dān)憂。為了緩解這一壓力，穎通控股正積極尋求新的增長點。

穎通控股在招股書中透露，公司正在加大自有品牌的開發(fā)力度。自1999年起，穎通控股就推出了自有品牌Santa Monica，主要涵蓋香水和眼鏡產(chǎn)品。然而，目前自有品牌產(chǎn)生的收入占比較低，尚未成為公司的第二增長曲線。為了改變這一局面，穎通控股計劃將IPO募集的資金用于發(fā)展自有品牌，增強品牌影響力和市場競爭力。

然而，從目前的情況來看，穎通控股想要從代理商成功轉(zhuǎn)型為品牌商并非易事。盡管公司在線上零售渠道有所布局，但自有品牌Santa Monica在主流電商平臺上的表現(xiàn)并不突出。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，穎通控股要想讓自有品牌挑大梁，還需要在品牌建設(shè)、擴展直營零售商渠道、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面持續(xù)發(fā)力。