蜜雪冰城在港交所的成功上市，無疑是近期茶飲市場的一顆重磅炸彈。這家以低價策略橫掃下沉市場的新茶飲品牌，以每股202.5港元的發(fā)行價登陸港交所，不僅募資總額高達34.55億港元，更是在上市首日收報290港元/股，大漲43.21%，總市值一舉突破1000億港元大關，成為全球現制飲品行業(yè)市值最高的企業(yè)。

這一輝煌成績的背后，是蜜雪冰城用硬核數據書寫的輝煌篇章。4.6萬家門店、90億杯年銷量、583億元終端零售額，這些數字無一不在刷新資本對茶飲行業(yè)的認知。在此之前，奈雪的茶等新茶飲品牌上市即破發(fā)的陰影，曾讓市場對新式茶飲的前景充滿質疑。然而，蜜雪冰城的成功上市，無疑為整個行業(yè)注入了一針強心劑。

然而，蜜雪冰城的上市之路并非一帆風順。四年前，它就曾三次嘗試上市均以失敗告終。但此次IPO啟動后，卻迅速引發(fā)了港股市場的哄搶，5天公開申購期間即吸引約1.82萬億港元孖展貸款，超越快手成為港股歷史“凍資王”。這一盛況，無疑再次證明了市場對蜜雪冰城的高度認可和期待。

蜜雪冰城的成功，不僅僅在于其低價策略，更在于其背后強大的供應鏈支撐。作為一家覆蓋糖、奶、茶、咖等核心原料的全產業(yè)鏈巨頭，蜜雪冰城自建五大生產基地，60%原料自產，核心原料100%自控，將單杯成本壓至極限。這種“工廠-加盟商”的閉環(huán)模式，使其現制茶飲的毛利率穩(wěn)定在32%以上，遠超行業(yè)平均水平。而這種供應鏈優(yōu)勢，也成為了蜜雪冰城在渠道端樹立起自己護城河的關鍵所在。

在渠道端，蜜雪冰城更是被譽為“下沉之王”。其招股書顯示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已經走進全國4900個鄉(xiāng)鎮(zhèn)、1700個縣城、300個地級市，在中國內地的門店數量達到40510家，其中23162家位于三線及以下城市，占比達57.2%。這一龐大的門店網絡，無疑為蜜雪冰城提供了強大的市場覆蓋能力和品牌影響力。

然而，隨著茶飲市場的競爭加劇和增速放緩，蜜雪冰城也面臨著諸多挑戰(zhàn)。一方面，茶飲市場已經進入存量競爭時代，高速增長的時代已經成為過去。據艾媒咨詢發(fā)布的報告顯示，2023年中國現制茶飲市場規(guī)模雖然達到3333.8億元，但增速已經從30%降至13.5%。另一方面，茶飲經營基本不存在經營與技術壁壘，導致越來越多玩家涌入這一賽道，價格戰(zhàn)不可避免。這種情況下，如何平衡性價比與健康屬性，如何在下沉市場日趨飽和的情況下尋找新的增長點，都成為了蜜雪冰城需要面對的問題。

盡管如此，蜜雪冰城仍然展現出了強大的發(fā)展?jié)摿褪袌銮熬?。其招股書顯示，此次上市募資的66%將用于供應鏈擴張，包括建設國際供應鏈平臺和東南亞本地化生產。這意味著中國供應鏈管理能力開始向全球輸出，蜜雪冰城將有望在國際市場上掀起新的波瀾。

同時，蜜雪冰城在國際市場的攻城略地也備受矚目。在東南亞市場，蜜雪冰城采取了“農村包圍城市”的策略，目前在越南的門店數就已達1300多家，數量上遠超越南本土的咖啡或茶飲品牌。未來，其還計劃在東南亞建設本地供應鏈中心，進一步降低成本，并探索歐美市場的高客單價空間。這一全球化戰(zhàn)略，無疑為蜜雪冰城提供了更廣闊的發(fā)展空間和市場機遇。

然而，短期的千億市值更多是情緒的反應。蜜雪冰城要想行穩(wěn)致遠，仍然需要面對諸多挑戰(zhàn)和考驗。如何保持加盟商的盈利能力和積極性？如何在下沉市場日趨飽和的情況下尋找新的增長點？如何平衡性價比與健康屬性？這些問題都需要蜜雪冰城在未來的發(fā)展中不斷探索和解決。

不過，無論如何，蜜雪冰城的成功上市都為中國茶飲市場帶來了新的希望和期待。它用實打實的數據和IPO成績證明了中國最真實的消費需求和“極致性價比”在消費產業(yè)鏈上的價值重構。而隨著茶飲市場的不斷發(fā)展和競爭加劇，我們也期待更多的茶飲品牌能夠像蜜雪冰城一樣，用極致效率滿足最廣泛人群的需求，穿越周期，成為行業(yè)的佼佼者。