近日，樂(lè)舒適有限公司（下稱(chēng)“樂(lè)舒適”）正式向港交所遞交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃登陸主板市場(chǎng)，中金公司、中信證券及廣發(fā)證券（香港）擔(dān)任聯(lián)席保薦人。這家隸屬于森大集團(tuán)的企業(yè)，以其在新興市場(chǎng)的衛(wèi)生用品業(yè)務(wù)引起了廣泛關(guān)注。

樂(lè)舒適的故事始于2009年，當(dāng)時(shí)森大集團(tuán)開(kāi)始涉足衛(wèi)生用品國(guó)際貿(mào)易，首站選擇在了非洲加納。隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展，樂(lè)舒適在非洲建立了8個(gè)生產(chǎn)廠房和44條生產(chǎn)線，足跡遍布非洲、拉美和中亞30多個(gè)國(guó)家。從非洲起步，樂(lè)舒適逐步將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至秘魯、哈薩克斯坦等地，其產(chǎn)品組合涵蓋了嬰兒紙尿褲、拉拉褲、衛(wèi)生巾和濕巾等多個(gè)品類(lèi)，SKU數(shù)量超過(guò)200個(gè)。

在非洲市場(chǎng)，樂(lè)舒適憑借其先發(fā)優(yōu)勢(shì)，迅速占據(jù)了領(lǐng)先地位。特別是在嬰兒紙尿褲和衛(wèi)生巾領(lǐng)域，樂(lè)舒適以20.0%和14.0%的市場(chǎng)份額位居榜首，成為名副其實(shí)的“非洲之王”。然而，盡管銷(xiāo)量領(lǐng)先，樂(lè)舒適在收入排名上卻稍顯遜色，反映出與跨國(guó)巨頭如寶潔在品牌價(jià)值上的差距。

非洲市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)為樂(lè)舒適提供了廣闊的發(fā)展空間。數(shù)據(jù)顯示，非洲新生兒數(shù)量復(fù)合年增長(zhǎng)率位居全球之首，人口結(jié)構(gòu)年輕且增長(zhǎng)潛力巨大。這一趨勢(shì)推動(dòng)了衛(wèi)生用品市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，嬰兒紙尿褲、拉拉褲及衛(wèi)生巾市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年增速高達(dá)6.7%，遠(yuǎn)超中國(guó)、北美和歐洲。

值得注意的是，樂(lè)舒適在研發(fā)方面的投入相對(duì)有限。2023年，公司研發(fā)開(kāi)支僅為34.1萬(wàn)美元，研發(fā)團(tuán)隊(duì)也僅有四名成員。在消費(fèi)升級(jí)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，樂(lè)舒適若不重視研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，其低價(jià)策略或難以持續(xù)吸引消費(fèi)者。

盡管如此，樂(lè)舒適對(duì)擴(kuò)張的熱情依然不減。公司在招股書(shū)中表示，計(jì)劃在未來(lái)幾年內(nèi)在多個(gè)新興市場(chǎng)建設(shè)新生產(chǎn)工廠，并擴(kuò)建現(xiàn)有工廠。這一舉措無(wú)疑將進(jìn)一步提升樂(lè)舒適在全球衛(wèi)生用品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

樂(lè)舒適的上市之路能否一帆風(fēng)順，尚需時(shí)間驗(yàn)證。但可以肯定的是，這家在新興市場(chǎng)深耕多年的企業(yè)，已經(jīng)展現(xiàn)出了強(qiáng)大的生命力和競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)，樂(lè)舒適能否在全球衛(wèi)生用品市場(chǎng)占據(jù)更重要的位置，我們拭目以待。