伯克希爾·哈撒韋公司近日揭曉了其2024年度的業(yè)績報告，同時，股神巴菲特再度發(fā)表致股東信，分享了他的投資智慧與市場洞察。

在信中，巴菲特對伯克希爾持有的高額現(xiàn)金儲備（達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3342億美元）進(jìn)行了解釋，盡管他明確表示自己并不偏愛現(xiàn)金等價物。這一巨額現(xiàn)金儲備以及伯克希爾暫停股票回購的舉動，被市場視為巴菲特對美股市場估值偏高的謹(jǐn)慎態(tài)度。這一觀點與不少研究機(jī)構(gòu)對美股市場的看法不謀而合。

巴菲特不僅揭示了公司的投資策略，還對美國當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險提出了警示，并分享了他對伯克希爾在日本投資的看法。這些信息量大且富有深度，證星研究院對此進(jìn)行了精簡梳理，以便投資者更好地把握要點。

巴菲特在信中坦誠，伯克希爾在資本配置和人才評估中并非總能做出正確決策。他提到，無論是對于上市股權(quán)還是全資收購的企業(yè)，以及對管理者的能力和忠誠度的判斷，都有可能出現(xiàn)失誤。然而，他強(qiáng)調(diào)，正確的決策能夠帶來驚人的長期復(fù)利效應(yīng)，而錯誤終將被時間所淡忘，贏家則會持續(xù)綻放光彩。

在回顧2024年的經(jīng)營業(yè)績時，巴菲特表示，盡管伯克希爾旗下有53%的企業(yè)報告收益下滑，但整體表現(xiàn)仍超出預(yù)期。伯克希爾通過持有高流動性短期證券獲得了巨額投資收益，同時保險業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了顯著增長，特別是GEICO的表現(xiàn)尤為搶眼。伯克希爾2024年的營業(yè)利潤達(dá)到474億美元，巴菲特指出，長期來看，投資收益終將占據(jù)主導(dǎo)地位。

巴菲特特別提到了伯克希爾早年的投資案例，強(qiáng)調(diào)資本再投資帶來的經(jīng)濟(jì)正循環(huán)。他提到，伯克希爾如今繳納的企業(yè)所得稅遠(yuǎn)超歷史上任何一家公司，這與其1965年瀕臨破產(chǎn)時的零納稅形成鮮明對比。

盡管伯克希爾持有大量現(xiàn)金，但巴菲特辯解稱，這并不意味著他們忽視了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)。他強(qiáng)調(diào)，伯克希爾的股東可以放心，他們將大部分資金投資于股票，特別是美國股票。巴菲特還提到，伯克希爾在2024年最后三個月沒有回購任何股票，這表明他認(rèn)為伯克希爾的股票價格并不便宜。

巴菲特對美國可能面臨的“財政愚蠢”風(fēng)險提出了警告。他認(rèn)為，如果這種愚蠢盛行，紙幣價值將大幅縮水。然而，企業(yè)和擁有稀缺技能的個人通常能找到應(yīng)對貨幣不穩(wěn)定的方法。他呼吁公民理性運用儲蓄，以推動社會創(chuàng)造更多人們渴望的產(chǎn)品和服務(wù)。

在談到伯克希爾在日本的投資時，巴菲特表示，伯克希爾自2019年首次購買五家日本公司股票以來，對他們的欽佩之情與日俱增。這些公司在資本配置、管理層能力以及對待投資者的態(tài)度方面都表現(xiàn)出色。巴菲特透露，伯克希爾未來可能會增加對這些公司的持股比例。

巴菲特還分享了伯克希爾與標(biāo)普500指數(shù)的對比數(shù)據(jù)，從1965年至2024年，伯克希爾的復(fù)合年增長率達(dá)到19.9%，總增長率高達(dá)550多萬倍。這一數(shù)據(jù)再次證明了伯克希爾長期投資策略的成功。

最后，巴菲特在信中提到了即將于5月3日舉行的奧馬哈股東大會的相關(guān)安排。