近期，港股科技板塊經(jīng)歷了一波波動，其中阿里巴巴的股價走勢尤為引人注目。這一變動部分歸因于隔夜美股市場上中概股的調(diào)整行情，對港股科技板塊產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)。

2月25日，阿里巴巴港股收盤時下跌近4%，這一跌幅不僅影響了其自身的股價表現(xiàn)，還波及了多只熱門科技股以及DeepSeek概念股，整個市場釋放出調(diào)整的信號。在股價下跌的背后，阿里巴巴不久前剛宣布了一項龐大的投資計劃，即未來三年內(nèi)將投入3800億元用于AI和云計算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這一消息原本被市場視為利好，摩根士丹利甚至上調(diào)了阿里巴巴的目標(biāo)價至180美元，并將其評級提升。

摩根士丹利預(yù)計，阿里巴巴在2026至2028財年的資本開支將達到約3000億元，并認為其云業(yè)務(wù)收入有望在三年內(nèi)實現(xiàn)翻倍。在最樂觀的情況下，阿里云的估值甚至可能達到每股100美元。然而，盡管有這些積極的預(yù)期，海外投資者在面對高位回調(diào)的風(fēng)險時，似乎并未對阿里巴巴的這些利好消息給予積極的反饋。就在前一天，阿里巴巴美股大幅下跌超過10%，創(chuàng)下了自2022年10月以來的最大單日跌幅，這一跌幅還一度影響了整個中概股板塊的日內(nèi)行情。

更為引人注目的是，港股市場上內(nèi)外資對于阿里巴巴后續(xù)走勢的看法已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的分歧。從短線資金流向來看，近五個交易日內(nèi)，凈賣出阿里巴巴港股的主要經(jīng)紀商幾乎全部是外資機構(gòu)，其中花旗、瑞銀和高盛等機構(gòu)位列凈賣出榜單的前列。與此同時，港股通南向資金卻呈現(xiàn)出大幅買入的態(tài)勢，經(jīng)由滬港通和深港通買入的資金成為短線追漲的主力。

國內(nèi)券商如中信證券、廣發(fā)證券、中金公司和國泰君安等席位也表現(xiàn)出對阿里巴巴的看好，其短線凈買入規(guī)模相對靠前。這與外資席位的集體“出逃”形成了鮮明的對比。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，近一周內(nèi)，阿里巴巴已經(jīng)累計獲得南向資金的凈買入超過280億港元，在同期買入榜上遙遙領(lǐng)先，顯示出內(nèi)資對其股價上漲的強烈預(yù)期。

然而，另一方面，港交所權(quán)益變動數(shù)據(jù)顯示，進入2月以來，隨著阿里巴巴股價的持續(xù)上漲，一些外資機構(gòu)如軟銀和貝萊德等并非單邊看多。實際上，這些機構(gòu)的多頭頭寸也出現(xiàn)了減倉的動作。港交所2月17日披露的數(shù)據(jù)還顯示，摩根大通在阿里巴巴港股上的沽空倉位也有所增加。