國信證券，曾經(jīng)的“保薦王者”，如今卻面臨著投行業(yè)務(wù)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。近年來，這家老牌券商的撤項目率急劇上升，項目儲備量也大幅縮水，投行業(yè)績持續(xù)下滑，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，國信證券在2022年至2024年期間，IPO撤否率不斷攀升，從20.37%上升至42.11%。今年以來，更是主動撤回了3個項目，撤否率高達(dá)60%。同時，其保薦家數(shù)也逐年減少，從2022年的54家降至2024年的19家。這一系列數(shù)據(jù)無疑揭示了國信證券投行業(yè)務(wù)的困境。

投行業(yè)績的下滑也體現(xiàn)在具體的財務(wù)數(shù)字上。2021年至2023年，國信證券投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別為19.79億元、18.16億元和13.63億元，呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢。而到了2024年前三季度，這一數(shù)字更是降至6.46億元，同比下降高達(dá)41%。

除了業(yè)績下滑，國信證券投行業(yè)務(wù)還頻繁受到監(jiān)管處罰。僅在2024年，其就因IPO盡職調(diào)查失職、持續(xù)督導(dǎo)不力等問題至少收到了4張罰單。這些違規(guī)行為不僅損害了公司的聲譽(yù)，也暴露了其在合規(guī)風(fēng)控方面的短板。

更令人擔(dān)憂的是，國信證券保薦的項目中頻繁出現(xiàn)“業(yè)績變臉”和“財務(wù)造假”現(xiàn)象。例如，去年5月，由國信證券保薦的利爾達(dá)上市后業(yè)績迅速變臉，2023年扣非凈利潤為負(fù)，引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，國信證券保薦的43家IPO企業(yè)中，近30家企業(yè)上市當(dāng)年營收或凈利潤同比下降，占比超過60%。

業(yè)內(nèi)人士指出，國信證券投行業(yè)務(wù)的沒落與其早年模式相對粗放、合規(guī)管理薄弱有關(guān)。隨著市場競爭的加劇和企業(yè)要求的提高，國信證券的打法逐漸不再適應(yīng)時代。公司內(nèi)部管理也存在問題，項目質(zhì)量把控不嚴(yán)，持續(xù)督導(dǎo)不盡責(zé)等違規(guī)行為頻發(fā)。

為了挽救日漸沒落的投行“招牌”，國信證券也曾做出努力。例如，2024年4月，公司聘任了具有豐富監(jiān)管經(jīng)驗和投行背景的吳國舫為公司副總裁。然而，不到一年時間，吳國舫便被立案調(diào)查，這一步“人事棋”并未能為國信證券帶來助益。

在新一輪券商并購潮下，國信證券也計劃收購小微券商萬和證券。然而，從投行業(yè)務(wù)的角度來看，這一收購或難言有大價值。近三年，萬和證券的營收不足億元，IPO保薦承銷項目也寥寥無幾。萬和證券也曾因投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不完善等問題被監(jiān)管處罰。

有投行人士表示，國信證券投行業(yè)務(wù)自身的合規(guī)問題尚未徹底解決，此時收購萬和證券，整合難度可能不小。兩家公司的企業(yè)文化、業(yè)務(wù)模式差異可能導(dǎo)致整合過程不夠順暢，影響業(yè)務(wù)效率與質(zhì)量。整體來看，國信證券收購萬和證券或許并不能提升公司整體經(jīng)營狀況，反而可能加劇內(nèi)部問題。

面對投行業(yè)務(wù)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，國信證券需要深刻反思并采取有效措施加以改進(jìn)。強(qiáng)化合規(guī)與風(fēng)控體系、加大專業(yè)人才培養(yǎng)與引進(jìn)、確保項目質(zhì)量是重塑競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。同時，公司也需要積極適應(yīng)市場變化，調(diào)整業(yè)務(wù)模式和管理策略，以應(yīng)對日益激烈的市場競爭。