近日，三安光電宣布了一項(xiàng)重大海外并購計(jì)劃，攜手境外投資者Inari Amertron Berhad，以2.39億美元現(xiàn)金全額收購荷蘭LED企業(yè)Lumileds Holding B.V.（以下簡稱“Lumileds”）的股權(quán)。Lumileds由飛利浦旗下的Philips Lumileds與飛利浦汽車照明部門合并而來，是LED中高端產(chǎn)品市場(chǎng)的佼佼者，專注于汽車照明、相機(jī)閃光燈及特種照明領(lǐng)域。

值得注意的是，Lumileds在2022年曾遭遇財(cái)務(wù)困境，根據(jù)美國破產(chǎn)法第11章向紐約南區(qū)破產(chǎn)法院申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。同年10月，完成重組后的Lumileds股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生巨變，其最終股東由阿波羅及飛利浦轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗉医鹑跈C(jī)構(gòu)控制的Stichting Administratiekantoor Aegletes（簡稱“STAK”）。截至2025年8月1日，STAK的持有人涵蓋了Anchorage Capital Group、NutTree Capital Management、Nuveen Asset Management、Teachers Advisors、Cerberus Capital Management等五家主要金融機(jī)構(gòu)，合計(jì)持有約54.21%的股份，以及其他47家金融機(jī)構(gòu)。

此次并購交易中，三安光電采取了“零現(xiàn)金零負(fù)債”的交割方式，確保了Lumileds的金融負(fù)債得以清零。盡管Lumileds在2024年全年及2025年第一季度分別虧損6700萬美元和1700萬美元，毛利率分別為7.81%和12.06%，但三安光電仍看到了其背后的潛力。虧損的主要原因在于生產(chǎn)成本高昂，包括產(chǎn)能利用率不足、原材料采購成本高以及設(shè)備維護(hù)費(fèi)用高等。管理、銷售和研發(fā)費(fèi)用也是一筆不小的開支。

三安光電表示，此次并購旨在拓寬產(chǎn)品線，加速海外產(chǎn)能布局，并利用Lumileds的品牌和客戶渠道，切入國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)。交易完成后，三安光電計(jì)劃投入資源對(duì)Lumileds進(jìn)行自動(dòng)化升級(jí)和技術(shù)研發(fā)，以期改善其經(jīng)營狀況。盡管Lumileds近期業(yè)績不佳，但三安光電認(rèn)為，這正是以合理對(duì)價(jià)進(jìn)行并購的良機(jī)。

為確保交易的順利實(shí)施及Lumileds的后續(xù)運(yùn)營，三安光電與Inari擬在香港設(shè)立合資公司，共同出資2.8億美元。其中，三安光電子公司持股74.5%，Inari子公司持股25.5%。這筆資金將用于支付交易對(duì)價(jià)、交易費(fèi)用以及補(bǔ)充Lumileds的流動(dòng)資金。

三安光電還透露，將在獲取Lumileds審計(jì)報(bào)告后，盡快提請(qǐng)召開股東大會(huì)審議相關(guān)議案，并決定暫不召開原定于2025年8月18日的臨時(shí)股東大會(huì)。然而，此次交易也面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，包括Lumileds業(yè)績不及預(yù)期、審批障礙以及整合挑戰(zhàn)等，提醒投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待。

從三安光電的業(yè)績來看，近年來公司面臨著“增收不增利”的困境。自2022年至2024年，公司凈利潤連續(xù)三年下滑，扣非凈利潤更是連續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損額超過19億元。不過，2025年一季度的業(yè)績有所回暖，公司營收同比增長21.23%，凈利潤同比暴增78.46%，毛利率回升至16.33%。

盡管如此，業(yè)界仍擔(dān)憂Lumileds的歷史虧損可能拖累三安光電的財(cái)務(wù)報(bào)表。若協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期，將進(jìn)一步加劇三安光電的盈利困境。作為國內(nèi)化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，三安光電在核心技術(shù)及研發(fā)能力方面已達(dá)到國際先進(jìn)水平。目前，公司的400G光芯片產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量出貨，800G光芯片產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)了小批量出貨，而1.6T光芯片產(chǎn)品正處于研發(fā)階段。