門可羅雀的宜賓銀行：“新股”日成交不足百萬；“含酒量”高，1/3公司存款來自五糧液

時間：2025-01-22 11:37 來源：搜狐財經作者：李娜

作者 | 馮紫彤

新股上市往往意味著資本盛宴。但顯然，港股內地中小銀行不在此列。

籌謀多年、遞表三次，有著千億體量的宜賓銀行于1月13日圓夢港交所，打破了A股、H股近三年無銀行上市的“堅冰”。

但市場給出的反饋并不積極。即便身處“中國白酒之都”、背靠酒業(yè)巨頭五糧液集團，宜賓銀行仍難逃募資遇冷、成交量低的窘境。

1月21日，上市不足十天的宜賓銀行迎來“平收”，全天股價穩(wěn)定在2.60港元/股，較發(fā)行價僅高出0.01港元；日成交額69.42萬港元，上市至今總交易額不足9000萬港元。

“新股”宜賓銀行為何市場遇冷？經營成色幾何？急切上市背后是怎樣的發(fā)展考量？“白酒”背景能否為其帶來業(yè)績與市場熱情的突圍？

“J人”宜賓銀行，三次遞表為達“上市任務”

如果要給銀行賦予一個MTBI（一種流行的人格類型評估工具），宜賓銀行一定是個“J人”，即擅于制定和完成計劃，并對于事情的完成有著高度的要求。

2021年時，宜賓銀行曾對外披露過上市計劃，其目標為：2022年資產規(guī)模達到700億元以上，力爭2023年、確保2025年實現(xiàn)上市，2025年總資產達到1000億元以上。

如今，站在2025年開年的時點向后望去，宜賓銀行的小目標們確實都在規(guī)定時間內實現(xiàn)了，部分甚至提前完成任務。

據(jù)宜賓銀行招股書，截至2024年6月末，其資產規(guī)模便已達到1001.93億元，躋身“千億級”城商行行列。2023年6月、2024年3月、2024年11月，宜賓銀行曾三次向港交所遞交申請，并于2025年年初如愿。

宜賓銀行為何如此急于上市？

一直以來，IPO是商業(yè)銀行補充核心一級資本的重要方式。但從招股書披露數(shù)據(jù)看，截至6月30日，宜賓銀行14.74% 的資本充足率和13.49%的核心一級資本充足率足夠其在上市銀行中排名中上，遠高于同業(yè)平均水平。

答案或許為滿足區(qū)域經濟發(fā)展需要。

對于區(qū)域性中小銀行，其自身發(fā)展及經營戰(zhàn)略往往與其所在地的經濟水平及發(fā)展規(guī)劃息息相關?！按蛟煲速e市商業(yè)銀行、宜賓農商銀行2個千億地方法人上市銀行”，宜賓市在“十四五”規(guī)劃和二〇三五年遠景目標綱要中這樣寫道。

1/3公司存款來自五糧液，渴求“多條腿走路”

四川宜賓市，素有“白酒之都”的美稱，作為中國濃香型白酒的發(fā)源地和“五糧液”的故鄉(xiāng)，白酒產業(yè)一直都是宜賓市的“一號產業(yè)”。

宜賓銀行成立于2006年底，是由宜賓市城市信用社改制設立的地方性股份制商業(yè)銀行；而五糧液集團正是宜賓銀行的創(chuàng)始股東之一。

據(jù)宜賓銀行招股書，五糧液集團還曾在2009年、2016年、2020年、2021年四次參與宜賓商行增資。當前，五糧液集團正是宜賓銀行第一大股東，持股比例為19.99%股份。

也因此，“五糧液銀行”這一花名一直伴生著宜賓銀行的發(fā)展，也直白地點出了宜賓銀行的經營特色。

在招股書中，宜賓銀行也直白地寫明了“白酒”對于經營發(fā)展的重要作用。“作為白酒產業(yè)的龍頭企業(yè)，五糧液集團廣泛且優(yōu)質的資源網絡為我們的發(fā)展提供了長期的支持?！?/p>

具體來看，宜賓銀行設立了兩家專門服務宜賓市白酒產業(yè)的支行——五糧液支行及酒圣路支行。宜賓銀行透過這兩家支行，為五糧液集團及宜賓其他白酒企業(yè)提供可靠且便捷的支付結算服務，支持其生產及經營活動，包括為五糧液集團的選定上下游合作伙伴（包括其供貨商及分銷商以及其產品零售商）及其他白酒企業(yè)提供量身定制的金融產品。

據(jù)宜賓商行此前版本招股書，截至2023年6月，“宜賓優(yōu)勢白酒產業(yè)”的組成已超過300家企業(yè)。

招股書中，宜賓銀行并未直接披露涉及五糧液集團具體的存貸數(shù)據(jù)，但就“五糧液集團上下游合作伙伴”的數(shù)據(jù)進行了介紹。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，宜賓銀行向五糧液集團上下游合作伙伴發(fā)行的銀行承兌匯票余額為37.73億元，占宜賓銀行承兌匯票總余額的50.0%；發(fā)放貸款及墊款總額25.62億元，占貸款總額的4.7%；客戶存款12.26億元，占總存款的3.2%。

至于與五糧液集團的詳細數(shù)據(jù)，據(jù)五糧液2024年半年報顯示，截至6月底，其存放于宜賓市商業(yè)銀行的存款余額為129.09億元。而同期，宜賓銀行公司存款余額未395.35億元。也就是說，五糧液集團一家公司便為宜賓銀行提供了1/3的公司存款。

在如今中小銀行謀求“差異化”發(fā)展的競賽中，這樣濃厚的先天“白酒”基因無疑能讓宜賓銀行脫穎而出。但過往的無數(shù)經驗教訓也警示著“多條腿走路”的必要性。

近年來，宜賓市積極打造四大產業(yè)集群，包括世界級優(yōu)質白酒產業(yè)、全球先進動力電池產業(yè)、國家級晶硅光伏產業(yè)及全國領先的數(shù)字經濟產業(yè)。

受此影響，在動力電池、晶硅光伏及數(shù)字經濟產業(yè)的特色產品與服務，也成為了宜賓商行的“招股招牌”。

在“白酒支行”外，宜賓銀行還開設了綠色金融支行為綠色新能源產業(yè)的企業(yè)提供定制金融解決方案；以及宜賓市內唯一一家科技支行，專門致力于服務科技型企業(yè)。

招股書中，宜賓銀行還特意介紹了在該領域的特色產品，如專為購買新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油汽車而設計的“綠采貸”和使符合資格借款人能夠利用其無形資產進行融資，并促進其科技進步成果商業(yè)化的“知識產權質押貸款”。

據(jù)公開信息，吉利時代四川動力電池、凱翼汽車等企業(yè)均是宜賓銀行的合作企業(yè)。

折價發(fā)行、募資遇冷，新股沒有遇到“春天”

如今，上市任務已完成。但從當前股價等資本市場表現(xiàn)看，即便有著“白酒”“新能源”等璀璨的“標簽”加持，宜賓銀行仍未能獲得港股投資者的足夠關注。

自上市以來，宜賓銀行股價波動極小；當前日成交額在幾十萬港元，對于上市不過一周的新股而言，這一市場關注度顯然很不樂觀。

此次IPO，宜賓銀行全球共發(fā)售6.88億股股份，其中香港發(fā)售股份6884.00萬股，國際發(fā)售股份6.20億股，另有1.03億股超額配股權。

早在募資階段，市場便以施之冷漠。公開信息顯示，香港公開發(fā)售部分明顯認購不足，認購水平僅為0.21倍，占發(fā)售總量的2.05%；國際發(fā)售股份數(shù)目占全球發(fā)售股份97.95%，獲認購1.14倍。

同時，據(jù)招股書披露數(shù)據(jù)，截至2024年6月底，宜賓銀行凈資產為96.14億元；發(fā)行前，宜賓銀行總股本為39億股；也就是說，截至2024年6月底，宜賓銀行每股凈資產約為2.46元。無論是按照宜賓銀行聆訊后資料集披露日還是發(fā)稿日的匯率計算，宜賓銀行2.59港元/股的發(fā)行價顯然是“折價發(fā)行”。

不僅如此，據(jù)招股書披露，2023年5月，宜賓銀行股東天風證券曾以每股人民幣2.65元的價格向珙縣國投運營轉讓741萬股股份。也就是說，時隔一年半，宜賓銀行每股價格不增反減。

規(guī)模袖珍、業(yè)績難增，突圍路在何方？

“冷清”遭遇的根源在于實力。

縱觀A、H股上市銀行，剛滿千億資產的宜賓銀行還是過于“袖珍”。同時，明顯放緩營收與凈利潤增速也是一大“扣分項”。

截至2024年6月末，宜賓銀行總資產1001.93億元,較年初增長7.2%。這一體量在當前A、H股上市銀行中均是最小。

2024年上半年，宜賓銀行實現(xiàn)營業(yè)收入10.78億元，同比僅增長0.2%；實現(xiàn)凈利潤2.62億元，同比增長2.87%。2022年時，這兩項增速還都保持著雙位數(shù)。

顯然，利率下行環(huán)境對七成收益來自公司銀行條線、70%公司貸款來自小微企業(yè)的宜賓銀行并不友好。其2024年上半年凈利潤的微增主要取決于手續(xù)費收入的增長。

從信貸投放看，另一能與“白酒”產業(yè)鏈相提并論的領域是房地產。截至2024年6月30日，宜賓銀行向房地產業(yè)企業(yè)提供的公司貸款21.25億元，較2021年時增長約10億。但好在投放企業(yè)，多為財務穩(wěn)定且有能力繼續(xù)正常運營的宜賓市知名房地產開發(fā)商或宜賓市重點國有企業(yè)，整體不良率較低。