進(jìn)入2025年，基金市場(chǎng)雖然熱鬧非凡，但權(quán)益基金的發(fā)行態(tài)勢(shì)卻顯得相對(duì)冷靜。一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，眾多主動(dòng)權(quán)益基金以及跟蹤中證A500、上證180、滬深300等熱門指數(shù)的權(quán)益基金，紛紛采取了發(fā)起式基金的發(fā)行模式。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月20日，開(kāi)年以來(lái)發(fā)起式權(quán)益基金的占比已接近30%?；厮葜?024年，這一比例更是超過(guò)了40%。發(fā)起式基金自2012年推出以來(lái)，早期以債券基金為主，但近年來(lái)隨著權(quán)益基金的密集發(fā)行，目前全市場(chǎng)發(fā)起式基金中權(quán)益基金的數(shù)量占比已超過(guò)50%。

有基金行業(yè)人士向記者透露，這些發(fā)起式基金在正常情況下可能難以募集到兩億元的資金規(guī)模，因此基金公司傾向于先以發(fā)起式模式成立基金，后續(xù)再尋找機(jī)會(huì)擴(kuò)大規(guī)模。這一做法與監(jiān)管層“大力發(fā)展權(quán)益基金”的導(dǎo)向相吻合。權(quán)益發(fā)起式基金占比的提升，或許反映了當(dāng)前基金產(chǎn)品“好做不好發(fā)”的現(xiàn)狀，同時(shí)也可能預(yù)示著市場(chǎng)正處于低位，甚至底部區(qū)域，值得投資者關(guān)注。

熱門新基金紛紛采用發(fā)起式模式發(fā)行。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，2025年以來(lái)成立的51只基金中，有13只為發(fā)起式基金，占比達(dá)到25%。若僅統(tǒng)計(jì)權(quán)益基金，這一比例更是接近30%。這些發(fā)起式基金大多來(lái)自大中型公募基金公司，且不少是市場(chǎng)上的熱門產(chǎn)品。

具體來(lái)看，開(kāi)年以來(lái)成立的發(fā)起式基金中，指數(shù)基金占據(jù)多數(shù)，如上證180指數(shù)基金、滬深300ETF聯(lián)接基金等，同時(shí)也有主動(dòng)權(quán)益基金，如前海開(kāi)源優(yōu)質(zhì)領(lǐng)航股票基金等。其中，銀華上證180發(fā)起式指數(shù)基金雖為近期熱賣的寬基產(chǎn)品，但其成立規(guī)模僅為1001.39萬(wàn)元，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)也僅為13戶。而鵬華上證180發(fā)起式指數(shù)基金則在一天內(nèi)募集了3.47億元。

滬深300指數(shù)、中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題等指數(shù)也推出了發(fā)起式基金。這些基金在募集期間均獲得了不同程度的資金關(guān)注，但整體規(guī)模并不大。

在主動(dòng)權(quán)益基金方面，前海開(kāi)源優(yōu)選領(lǐng)航股票發(fā)起式基金、興證資管國(guó)企紅利優(yōu)選發(fā)起式基金等也相繼成立，但規(guī)模同樣有限。盡管如此，這些基金的成立仍然為市場(chǎng)提供了更多的投資選擇。

值得注意的是，發(fā)起式基金占比過(guò)大的現(xiàn)象并非2025年開(kāi)年獨(dú)有?；仡?024年，同樣存在類似情況。全年新成立的682只權(quán)益基金中，有292只為發(fā)起式基金，占比超過(guò)40%。特別是中證A500指數(shù)基金，雖然備受資金青睞，但在2024年依然有16只相關(guān)產(chǎn)品采用了發(fā)起式設(shè)計(jì)。

有中小公募基金公司的品牌總監(jiān)表示，在中證A500基金的發(fā)行上，部分公募與托管行、代銷渠道的溝通在2024年末時(shí)已面臨困難。這些公司試圖通過(guò)發(fā)行發(fā)起式基金來(lái)快速成立產(chǎn)品，并計(jì)劃后續(xù)進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷。

一位資深基金研究人士指出，發(fā)起式基金最早于2012年面世，但早期發(fā)行的大頭主要是債券基金。自2023年以來(lái)，特別是2024年以來(lái)，權(quán)益發(fā)起式基金的新發(fā)占比顯著上升。這反映出在當(dāng)前市場(chǎng)行情震蕩、權(quán)益基金發(fā)行不暢的情況下，基金公司傾向于通過(guò)發(fā)起式模式先成立基金，后續(xù)再尋找機(jī)會(huì)擴(kuò)大規(guī)模。

該基金研究人士還表示，發(fā)起式基金的發(fā)行需要基金公司投入真金白銀，這體現(xiàn)了基金公司的誠(chéng)意。然而，這些基金能否做大做強(qiáng)，不僅取決于基金經(jīng)理和基金公司的投研資源，還與市場(chǎng)行情密切相關(guān)。從當(dāng)前情況來(lái)看，權(quán)益發(fā)起式基金占比提升或許預(yù)示著市場(chǎng)正處于低位區(qū)域，值得投資者密切關(guān)注。