近日，新乳業(yè)與“一只酸奶牛”之間的估值補償風(fēng)波終告平息，新乳業(yè)成功收到了來自補償義務(wù)人的全額補償款項，總計4460.05萬元。這一結(jié)果標志著雙方長達一年多的爭議正式落下帷幕。

回溯至四年前，新乳業(yè)高調(diào)宣布對“一只酸奶?！睂嵤┦召?，彼時現(xiàn)制酸奶市場正如日中天，這筆交易無疑為新乳業(yè)開辟了新的業(yè)務(wù)增長點，激發(fā)了外界的無限遐想。收購?fù)瓿珊?，新乳業(yè)更是雄心勃勃地提出了三年內(nèi)開設(shè)3000家門店，并挑戰(zhàn)5000家的宏偉計劃。

然而，現(xiàn)實并未如預(yù)期般順利。受制于現(xiàn)制酸奶賽道的特殊經(jīng)營模式以及近年來市場環(huán)境的變化，新乳業(yè)未能實現(xiàn)最初的擴張目標。根據(jù)業(yè)績承諾，“一只酸奶牛”的運營主體重慶新牛瀚虹在三年內(nèi)的累計凈利潤應(yīng)不低于1.27億元，但實際情況卻遠未達到預(yù)期，反而連續(xù)虧損，觸發(fā)了對賭協(xié)議。

面對這一困境，新乳業(yè)在2023年11月做出了決策，將所持重慶新牛瀚虹的45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了劉永好控制的草根知本，持股比例降至15%。隨后，在同年12月，新乳業(yè)對重慶新牛瀚虹的原股東提起了仲裁申請。經(jīng)過一系列法律程序，新乳業(yè)最終在2024年3月獲得了仲裁裁決，成功獲得了估值補償款和業(yè)績補償款。

對于這一結(jié)果，新乳業(yè)方面表示，現(xiàn)制酸奶賽道已不再是公司的戰(zhàn)略發(fā)展重點。事實上，近年來新乳業(yè)一直在通過并購手段迅速擴張，成功躋身百億乳業(yè)陣營。自2001年新希望集團首次收購四川陽平乳業(yè)以來，新乳業(yè)已經(jīng)歷了多輪并購，逐步實現(xiàn)了對牧場、產(chǎn)能、產(chǎn)品、渠道和品牌的全面掌控。

尤其是在2019年成功登陸A股市場后，新乳業(yè)更是借助資本的力量，開啟了新一輪的并購浪潮。通過收購福州澳牛乳業(yè)、認購現(xiàn)代牧業(yè)股權(quán)、并購夏進乳業(yè)母公司等舉措，新乳業(yè)進一步鞏固了其在乳業(yè)市場的地位。然而，隨著并購的不斷推進，新乳業(yè)的資產(chǎn)負債率也持續(xù)攀升，一度引發(fā)業(yè)內(nèi)外的關(guān)注。

面對這一挑戰(zhàn)，新乳業(yè)在2023年5月發(fā)布了未來五年的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，明確提出以內(nèi)生增長為主、投資并購為輔的發(fā)展策略，并計劃將資產(chǎn)負債率降低10個百分點。這一戰(zhàn)略調(diào)整意味著新乳業(yè)在通過并購驅(qū)動規(guī)模擴張多年后，已經(jīng)將降低負債率和尋求業(yè)績增長作為了新的發(fā)展主軸。

在新戰(zhàn)略指引下，新乳業(yè)開始聚焦低溫奶賽道，通過推出“24小時”等品牌、持續(xù)全國矩陣化布局以及依托區(qū)域品牌進行區(qū)域深耕等措施，不斷提升低溫產(chǎn)品的市場份額和盈利能力。數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，新乳業(yè)的低溫產(chǎn)品對主營業(yè)務(wù)收入的貢獻超過50%，其中低溫鮮奶和低溫酸奶均保持了高個位數(shù)增長。

與此同時，新乳業(yè)還在不斷優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提升毛利率。受益于低溫產(chǎn)品的持續(xù)拉動和成本優(yōu)化的雙重作用，新乳業(yè)在2024年前三季度的毛利率較上年同期提升了1.66個百分點。盡管營業(yè)收入略有下降，但歸母凈利潤卻實現(xiàn)了24.37%的顯著增長。

然而，低溫奶市場雖然潛力巨大、增速較高，但也面臨著保質(zhì)期短、銷售半徑受限等挑戰(zhàn)。因此，這一賽道也被稱為乳業(yè)市場的最后一戰(zhàn)。當前，幾乎所有的頭部乳企都在加速布局低溫奶市場，競爭態(tài)勢異常激烈。其中，蒙牛旗下的每日鮮語已經(jīng)占據(jù)了高端低溫奶市場份額的第一名。

面對這一競爭態(tài)勢，新乳業(yè)在甩掉“一只酸奶?！边@個拖油瓶后，開始輕裝上陣。通過內(nèi)部整合和戰(zhàn)略調(diào)整，新乳業(yè)正全力備戰(zhàn)低溫奶市場的最后一戰(zhàn)。未來，新乳業(yè)能否在激烈的市場競爭中脫穎而出，成為低溫奶市場的佼佼者，讓我們拭目以待。

新乳業(yè)還在不斷探索新的增長點。除了做強低溫鮮奶和酸奶產(chǎn)品外，新乳業(yè)還在依托區(qū)域品牌進行區(qū)域深耕，著力覆蓋下沉市場的空白區(qū)域。這一舉措不僅有助于提升新乳業(yè)的市場份額和品牌影響力，還將為其未來的發(fā)展注入新的動力。

在新乳業(yè)的發(fā)展歷程中，并購一直扮演著舉足輕重的角色。然而，隨著市場環(huán)境的變化和競爭態(tài)勢的加劇，新乳業(yè)開始更加注重內(nèi)生增長和戰(zhàn)略調(diào)整。這一轉(zhuǎn)變不僅體現(xiàn)了新乳業(yè)對市場變化的敏銳洞察和靈活應(yīng)對能力，也為其未來的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。