在中國(guó)零售業(yè)的復(fù)雜圖景中，傳統(tǒng)商超正面臨前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的局面。一方面，永輝、高鑫零售等巨頭加速轉(zhuǎn)型，尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)；另一方面，區(qū)域商超則在本地化與規(guī)?；g艱難探索，其中，江蘇宏信超市連鎖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宏信超市”）的動(dòng)向尤為引人關(guān)注。

近日，宏信超市再次向港交所遞交了IPO申請(qǐng)，試圖借助資本市場(chǎng)的力量，突破當(dāng)前的增長(zhǎng)瓶頸。這家深耕江蘇蘇中地區(qū)20年的區(qū)域零售企業(yè)，以“宏信龍”品牌經(jīng)營(yíng)零售和批發(fā)業(yè)務(wù)，其發(fā)展歷程充滿了起伏與挑戰(zhàn)。

宏信超市的招股書(shū)揭示了其面臨的多重困境。盡管公司歷史長(zhǎng)達(dá)20年，且在江蘇省內(nèi)擁有52家超市和107家便利店，但其營(yíng)收增長(zhǎng)卻顯得乏力。數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)宏信超市的營(yíng)收始終在14億元左右徘徊，增速明顯不足。更令人擔(dān)憂的是，其零售業(yè)務(wù)出現(xiàn)了明顯下滑，而批發(fā)業(yè)務(wù)雖然有所增長(zhǎng)，但電商業(yè)務(wù)的發(fā)展卻顯得滯后，收入占比極低。

在利潤(rùn)方面，宏信超市的表現(xiàn)也并不理想。盡管凈利潤(rùn)有所波動(dòng)，但凈利率水平并不高，且面臨較大的償債壓力。公司的流動(dòng)負(fù)債持續(xù)增長(zhǎng)，而手頭現(xiàn)金卻不足以覆蓋短期債務(wù)，這為其未來(lái)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了不小的隱患。貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)的周轉(zhuǎn)日數(shù)也在逐年提升，資金回籠速度變慢，進(jìn)一步增加了公司的資金風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，宏信超市在戰(zhàn)略上也顯得搖擺不定。公司曾一度嘗試放開(kāi)加盟業(yè)務(wù)，但后來(lái)又終止了這一計(jì)劃。在堅(jiān)守本地市場(chǎng)與向外擴(kuò)張的選擇中，宏信超市似乎并未找到明確的方向，這可能導(dǎo)致其錯(cuò)失轉(zhuǎn)型的窗口期。

與此同時(shí)，區(qū)域商超市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。揚(yáng)州作為宏信超市的大本營(yíng)，已經(jīng)涌入了多家全國(guó)知名的零售品牌，如大潤(rùn)發(fā)、盒馬鮮生等。這些品牌憑借強(qiáng)大的供應(yīng)鏈、會(huì)員體系與數(shù)字化能力，對(duì)宏信超市構(gòu)成了不小的威脅。而在區(qū)域商超群體中，也出現(xiàn)了明顯的分化。一些企業(yè)通過(guò)學(xué)習(xí)胖東來(lái)的成功經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了單店日銷的大幅增長(zhǎng)；而另一些未能成功轉(zhuǎn)型的企業(yè)，則陷入了退市危機(jī)。

胖東來(lái)的成功經(jīng)驗(yàn)為傳統(tǒng)商超提供了新的啟示。這家區(qū)域商超通過(guò)極致的服務(wù)和對(duì)員工的高度關(guān)懷，樹(shù)立了差異化的口碑。胖東來(lái)不僅提供90天無(wú)理由退換貨、免費(fèi)修鞋改衣等超預(yù)期服務(wù)，還給予基層員工高于當(dāng)?shù)仄骄降男匠?，確保了團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。同時(shí)，胖東來(lái)大力發(fā)展自有品牌，淘汰同質(zhì)化商品，以少量的SKU吸引了更多消費(fèi)者。這些做法使得胖東來(lái)在有限的市場(chǎng)內(nèi)建立了“不可替代性”，成為了區(qū)域商超的標(biāo)桿。

對(duì)于宏信超市而言，胖東來(lái)的成功經(jīng)驗(yàn)無(wú)疑值得借鑒。在未來(lái)的發(fā)展中，宏信超市需要重新審視其生存法則，明確發(fā)展方向。如果繼續(xù)依賴“批發(fā)輸血+成本控制”的老路，即便上市成功，也可能難以擺脫行業(yè)內(nèi)卷和低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的困境。相反，如果宏信超市能夠?qū)W習(xí)胖東來(lái)的做法，注重服務(wù)和員工關(guān)懷，發(fā)展自有品牌，提升差異化競(jìng)爭(zhēng)力，那么它有望在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

中國(guó)零售業(yè)已進(jìn)入“能力制勝”的時(shí)代。對(duì)于區(qū)域商超而言，核心競(jìng)爭(zhēng)力并不在于規(guī)模大小，而在于能否在有限的市場(chǎng)內(nèi)建立獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。宏信超市的IPO之路，不僅是對(duì)其區(qū)域零售模式的一次價(jià)值重估，更是對(duì)其未來(lái)發(fā)展路徑的一次重要抉擇。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，宏信超市需要做出明智的選擇，才能確保其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。