近日，三峽資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“三峽資產(chǎn)”）再次將其持有的江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)”）5.1217%的股權(quán)掛牌出售，價(jià)格較上次掛牌有所下調(diào)，這一舉動(dòng)引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，這家曾被譽(yù)為“保險(xiǎn)中介第一股”的老牌機(jī)構(gòu)，近年來卻遭遇了國(guó)資股東的陸續(xù)撤離。中煤集團(tuán)和中化資本等國(guó)資股東先后選擇出讓所持股份，其中中化資本更是多次掛牌、降價(jià)，但仍未找到接盤方。這一系列動(dòng)作背后，既有“退金令”的政策影響，也有市場(chǎng)遇冷的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

在北京產(chǎn)權(quán)交易所平臺(tái)上，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息再次“上新”。此次三峽資產(chǎn)掛牌的1100.8萬股股權(quán)，占總股本的5.1217%，掛牌價(jià)為4335.76萬元。而去年末，該筆股權(quán)的掛牌價(jià)還為4596.26萬元，此次掛牌價(jià)已打了9.4折。

值得注意的是，這并非江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股權(quán)的首次掛牌。早在2023年，中煤集團(tuán)就曾將其所持的相同比例股權(quán)掛牌出售，經(jīng)過多次調(diào)整價(jià)格后，最終由北京江泰同心經(jīng)濟(jì)信息咨詢中心以掛牌價(jià)受讓。而中化資本的股權(quán)出讓之路則更為曲折，多次掛牌、降價(jià)后，至今仍未能成功出讓。

國(guó)資股東的撤離，無疑給江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)帶來了不小的壓力。這些股東在出讓股權(quán)時(shí)均表示，是為了“進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化國(guó)有資本布局，更好聚焦主責(zé)主業(yè)”。在“退金令”的背景下，非金融主業(yè)國(guó)有資本紛紛選擇出清手中所持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)，以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)只是眾多被國(guó)資股東轉(zhuǎn)手的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之一。

業(yè)務(wù)協(xié)同方面，三峽資產(chǎn)作為江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的股東之一，其主要業(yè)務(wù)板塊并不包括保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。因此，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)與三峽資產(chǎn)之間的業(yè)務(wù)協(xié)同空間及牌照補(bǔ)充價(jià)值相對(duì)薄弱。這也使得三峽資產(chǎn)在出讓股權(quán)時(shí)，難以給出更高的溢價(jià)。

國(guó)資股東的撤離和持續(xù)降價(jià)的掛牌，不僅反映了“退金令”下的政策影響，也標(biāo)注了市場(chǎng)交易的黯淡和標(biāo)的吸引力的下滑。近年來，保險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)面臨巨大的運(yùn)營(yíng)壓力。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)與智能化的保險(xiǎn)銷售與服務(wù)方式正在沖擊傳統(tǒng)的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)。這些因素共同導(dǎo)致了保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)難覓賣家的現(xiàn)狀。

買方市場(chǎng)的沉默背后，也有著各自的資本盤算。民營(yíng)企業(yè)更為考量投資回報(bào)，在當(dāng)前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)交易整體低迷的背景下，民營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資回報(bào)率的預(yù)期降低，因此投資意愿減弱。而外資方面，雖然近年來擴(kuò)大了在華保險(xiǎn)中介業(yè)務(wù)布局，但主要集中在自建渠道或大比例持股方面，對(duì)小股權(quán)興趣不高。

江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)自身也面臨著不小的挑戰(zhàn)。作為首批獲批開業(yè)的全國(guó)性、綜合性保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)曾懷揣著上市的野心。然而，自2020年末遞交招股書后，由于未能在有效時(shí)間內(nèi)回應(yīng)證監(jiān)會(huì)的反饋意見書，其IPO審查被終止。上市夢(mèng)碎后，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了下滑。近年來，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)雙降的趨勢(shì)。

為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)正在積極調(diào)整戰(zhàn)略。其董事長(zhǎng)沈開濤提出，要將主要精力集中在各渠道板塊場(chǎng)景下垂直細(xì)分客群的生態(tài)服務(wù)模式的產(chǎn)品和服務(wù)的打磨上。同時(shí)，公司也在加強(qiáng)客群細(xì)分、人才建設(shè)和科技賦能等方面的工作。

然而，在當(dāng)前保險(xiǎn)中介行業(yè)整頓甚至洗牌的背景下，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)能否穩(wěn)住市場(chǎng)占有率、提高賽道優(yōu)勢(shì)，仍充滿未知。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭、外資保險(xiǎn)集團(tuán)、汽車新勢(shì)力等接連入局保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，這家昔日頭部保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)能否實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，還需時(shí)間給出答案。