在科技界引發(fā)巨大波瀾的DeepSeek，憑借其開源大語言模型的卓越性能與低成本優(yōu)勢，成功撼動了由谷歌、OpenAI和meta等巨頭構筑的行業(yè)格局。這一突破性進展不僅讓股市為之震動，還導致英偉達等科技巨頭的市值急劇縮水，盡管隨后有所回升，但已足以引起投資者對人工智能領域的深切關注與深刻反思。摩根大通、摩根士丹利和花旗等知名金融機構，紛紛發(fā)布研報，深度剖析DeepSeek對行業(yè)生態(tài)及市場走向的潛在影響。

摩根大通在其研報中，著重強調了DeepSeek帶來的一個核心變化：訓練和推理成本的顯著降低。這一趨勢預示著兩個方向的平衡發(fā)展：一方面，大規(guī)模投資的緊迫性或將減弱，而另一方面，那些此前因成本高昂而難以普及的新人工智能應用，或將迎來快速擴張的契機。同時，價值轉移的趨勢也愈發(fā)明顯，既可能向上流向應用層（推理），也可能向下滲透至基礎設施層（訓練）。

短期內，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商仍是人工智能硬件投資的主力軍。摩根大通根據(jù)DeepSeek對不同公司的潛在影響，構建了正面影響與負面影響兩個投資組合。正面影響籃子涵蓋了Alphabet、Amazon、博通、C3.ai等多家軟件、半導體、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它們有望從DeepSeek帶來的成本降低、業(yè)務拓展等紅利中受益。而負面影響籃子則包括Amphenol、Caterpillar等金屬與礦業(yè)、機械工程與建筑行業(yè)的公司，它們可能因DeepSeek的沖擊而面臨業(yè)務需求減少或增長受限的困境。

DeepSeek的影響力遠不止于此，它還將在各行各業(yè)掀起變革浪潮。在軟件行業(yè)，DeepSeek將加速智能體人工智能（AgenticAI）應用的普及，降低推理成本，推動人工智能模型的快速演進。同時，基礎設施層也將迎來新的發(fā)展機遇，AgenticAI的廣泛應用將帶動軟件工作負載的激增，為支持這些系統(tǒng)開發(fā)的基礎設施層公司如Elastic、GitLab等帶來利好。數(shù)據(jù)層方面，Confluent、Informatica等公司同樣有望受益；而在大型軟件公司中，Snowflake、Salesforce可能抓住機遇，而Oracle則可能面臨數(shù)據(jù)中心建設計劃的調整。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭meta、Amazon、Alphabet等，盡管需要持續(xù)高額的資本支出，但同樣有望從DeepSeek帶來的開源創(chuàng)新中汲取養(yǎng)分。meta計劃將新模型進展融入Llama4，Amazon則通過引入DeepSeek-RI模型來拓展生成式AI的應用場景和貨幣化途徑。而Alphabet雖然面臨的影響相對復雜，但仍可借助創(chuàng)新加速AI代理的開發(fā)和應用分發(fā)。

半導體行業(yè)同樣迎來新的增長點，效率提升推動AI半導體需求持續(xù)增長，博通、Marvell、英偉達、美光科技等公司將從中受益。然而，英特爾可能因計算復雜度增加而導致服務器CPU需求受到影響。硬件與網(wǎng)絡行業(yè)中，戴爾科技、思科、美國網(wǎng)存等公司則因推理階段的長期發(fā)展趨勢而受益；但Fabrinet和Amphenol則因英偉達相關業(yè)務的變化而面臨挑戰(zhàn)。

通信基礎設施、金融科技與比特幣挖礦、能源、醫(yī)療技術與分銷、機械、工程與建筑等多個行業(yè)也將迎來DeepSeek帶來的積極影響。

摩根士丹利在其報告中指出，從宏觀經濟角度來看，DeepSeek帶來的計算成本下降類似于20世紀90年代的情況，有望推動企業(yè)增加商業(yè)支出并提高生產力。然而，其半導體研究團隊卻認為，DeepSeek的發(fā)展不太可能顯著降低人工智能基礎設施相關的資本支出，主要大語言模型開發(fā)商仍有大量基礎設施支出計劃。微軟、meta以及Project Stargate（“星際之門”項目）等巨頭均宣布了巨額的投資計劃，旨在建設新的基礎設施以支持人工智能的發(fā)展。

花旗近期發(fā)布的策略報告則顯示，受DeepSeek事件及關稅擔憂的雙重影響，科技股遭遇了大量拋售。模型信號更看好金融、非必需消費品和通信行業(yè)，而對科技、能源和必需消費品行業(yè)則持相對謹慎態(tài)度。從資金流情況來看，多頭基金經理和對沖基金均大量減持科技股，轉而投資于非必需消費品股和其他行業(yè)。