湘潭電化在新能源領(lǐng)域的最新動向引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。近日，該公司成功通過再融資計劃，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資4.87億元，其中4.85億元將用于擴(kuò)建3萬噸錳酸鋰產(chǎn)能，這一舉措意味著其現(xiàn)有產(chǎn)能將擴(kuò)大1.5倍。

然而，湘潭電化的這一決策在業(yè)界看來卻頗為出人意料。錳酸鋰電池因其循環(huán)壽命短的固有缺陷，始終難以在市場中占據(jù)主流地位。不僅如此，隨著磷酸鐵鋰電池的崛起以及未來鈉電池技術(shù)的成熟，錳酸鋰面臨著更為嚴(yán)峻的市場挑戰(zhàn)。

值得注意的是，湘潭電化在可轉(zhuǎn)債的申報稿中曾預(yù)計，該項目內(nèi)部收益率可達(dá)15.45%（稅后），總投資回收期為7.44年（稅后）。然而，在最新的注冊稿中，公司卻基于謹(jǐn)慎性原則，未對該項目進(jìn)行具體的效益測算。這一變化無疑透露出公司對于該項目前景的不確定性。

盡管湘潭電化在可轉(zhuǎn)債可行性報告中極力闡述錳酸鋰的優(yōu)勢，如資源豐富、材料成本低、電壓平臺高、安全性更優(yōu)以及倍率性能和低溫性能好等，但錳酸鋰在多個應(yīng)用領(lǐng)域的表現(xiàn)均不盡如人意。特別是在動力電池領(lǐng)域，錳酸鋰的循環(huán)壽命和能量密度均無法與磷酸鐵鋰和三元材料相媲美。

錳酸鋰電池在電動自行車市場的應(yīng)用前景也并非如湘潭電化所預(yù)想的那樣樂觀。雖然“新國標(biāo)”的出臺加速了鉛酸電池的淘汰，為鋰電池提供了市場機(jī)遇，但鉛酸電池在安全性、價格和回收利用率等方面的優(yōu)勢仍然不容忽視。同時，鈉電池技術(shù)的快速發(fā)展也對錳酸鋰構(gòu)成了潛在威脅。

事實上，湘潭電化在錳源領(lǐng)域擁有深厚的積累和技術(shù)優(yōu)勢。作為二氧化錳領(lǐng)域的老牌企業(yè)，其產(chǎn)品品質(zhì)和生產(chǎn)效率均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。近年來，隨著新能源產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，錳源市場需求持續(xù)增長。不僅鈉電池需要摻錳提升電壓，磷酸鐵鋰向磷酸錳鐵鋰的升級以及固態(tài)電池的部分路線也離不開錳源。

然而，湘潭電化卻將寶貴的再融資機(jī)會押注在了錳酸鋰的擴(kuò)產(chǎn)上。這一決策不僅與其在錳源領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢相悖，也忽略了市場趨勢和技術(shù)變革所帶來的風(fēng)險。從目前的產(chǎn)能利用率和毛利率來看，尖晶石型錳酸鋰業(yè)務(wù)的表現(xiàn)并不理想。2024年1-9月，該業(yè)務(wù)的毛利率僅為0.71%，遠(yuǎn)低于公司核心產(chǎn)品二氧化錳的毛利率。

相比之下，湘潭電化的二氧化錳業(yè)務(wù)在2024年上半年貢獻(xiàn)了公司67.19%的營收和86.56%的毛利額。其高達(dá)40.08%的毛利率更是對尖晶石型錳酸鋰形成了碾壓態(tài)勢。因此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，湘潭電化應(yīng)充分利用其在錳源領(lǐng)域的優(yōu)勢，加大在四氧化三錳、高純硫酸錳等錳源產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)力度，以更好地把握新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇。

盡管湘潭電化對錳酸鋰的前景持樂觀態(tài)度，但市場趨勢和技術(shù)變革所帶來的不確定性不容忽視。在新能源領(lǐng)域，一味求穩(wěn)或許并非明智之舉。湘潭電化應(yīng)更加關(guān)注市場需求和技術(shù)發(fā)展動態(tài)，靈活調(diào)整戰(zhàn)略方向，以確保公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。