在資本市場引起廣泛關(guān)注的消息傳來，“氫能第一股”億華通（688339.SH）宣布停牌。此次停牌源于億華通計(jì)劃通過發(fā)行股份的方式，收購定州旭陽氫能有限公司（簡稱“旭陽氫能”）的100%股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)，并同步募集配套資金。據(jù)億華通2月26日晚間公告，預(yù)計(jì)此次停牌時(shí)間將不超過5個(gè)交易日。

億華通此次發(fā)布的并購公告，立即吸引了眾多投資者的目光，因?yàn)檫@是該公司自上市以來首次在氫能領(lǐng)域進(jìn)行的大規(guī)模并購交易。旭陽氫能作為全球最大獨(dú)立焦炭生產(chǎn)商及供應(yīng)商中國旭陽集團(tuán)（01907.HK）的子公司，同樣在2月27日上午發(fā)布了與此次交易相關(guān)的公告。

旭陽集團(tuán)在氫能領(lǐng)域的布局頗為廣泛，據(jù)其官網(wǎng)信息，公司已建成4條合計(jì)日產(chǎn)24噸的高純氫產(chǎn)線，成為全國第五大、京津冀地區(qū)最大的高純氫生產(chǎn)商及供應(yīng)商。旭陽集團(tuán)還投運(yùn)了3座加氫站，形成了涵蓋制氫、儲運(yùn)、加氫、應(yīng)用及研發(fā)端的完整產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式。

億華通在公告中透露，公司與主要交易對方旭陽集團(tuán)已簽署了《合作意向協(xié)議》。此次交易的標(biāo)的資產(chǎn)范圍、交易方式、股份發(fā)行價(jià)格等具體細(xì)節(jié)，將由交易各方進(jìn)一步協(xié)商確定。這份協(xié)議標(biāo)志著交易各方已就此次交易達(dá)成了初步意向，但具體方案仍需通過正式文件加以確認(rèn)。

面對此次并購，氫能行業(yè)的資深人士分析指出，億華通主要專注于氫燃料電池的生產(chǎn)，而旭陽氫能在氫能領(lǐng)域的布局更為全面，涵蓋了制氫、儲運(yùn)、加氫、應(yīng)用及研發(fā)等多個(gè)環(huán)節(jié)。億華通此次并購意在通過整合旭陽氫能的資源，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，從而進(jìn)一步拓展市場份額和降低成本。

億華通的主要產(chǎn)品為燃料電池系統(tǒng)，目前廣泛應(yīng)用于客車、物流車等商用車型，與宇通客車、北汽福田等商用車企業(yè)建立了緊密的合作關(guān)系。而旭陽氫能自2020年成立以來，依托旭陽集團(tuán)的副產(chǎn)品氫氣資源，迅速布局了制氫、儲運(yùn)、加氫站及氫能重卡線路，并設(shè)立了研發(fā)實(shí)驗(yàn)室。

此次并購也被視為億華通開啟新業(yè)務(wù)板塊的重要一步。通過整合上下游資源，億華通不僅有望擴(kuò)大市場份額，還能通過業(yè)務(wù)協(xié)同降低成本。同時(shí)，億華通在氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)等領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和市場應(yīng)用渠道，也將助力旭陽氫能加速技術(shù)轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，推動(dòng)研發(fā)成果更快地實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值。

盡管氫能產(chǎn)業(yè)被視為未來產(chǎn)業(yè)，但目前仍處于商業(yè)化初期階段。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2024年全國燃料電池汽車產(chǎn)銷量分別為5548輛和5405輛，同比分別下降了10.4%和12.6%。盡管應(yīng)用場景正在逐步擴(kuò)大，但燃料電池汽車的市場規(guī)模仍然偏小。

億華通的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也顯示出該公司在盈利方面的挑戰(zhàn)。自上市以來，億華通持續(xù)虧損。2020年至2023年，歸母凈利潤分別為-0.23億元、-1.62億元、-1.67億元和-2.43億元。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2024年億華通的虧損或進(jìn)一步擴(kuò)大，歸母凈利潤預(yù)計(jì)虧損3.7億元至5.2億元。億華通解釋稱，燃料電池行業(yè)尚處于商業(yè)化初期，市場規(guī)模偏小，加之燃料電池汽車產(chǎn)銷量同比下滑，導(dǎo)致公司營業(yè)收入減少，信用減值損失增加。

值得注意的是，截至2024年三季度末，億華通的貨幣資金僅為5.85億元，而應(yīng)收款項(xiàng)卻高達(dá)17.13億元。億華通表示，受燃料電池補(bǔ)貼政策發(fā)放影響，燃料電池汽車生產(chǎn)企業(yè)在銷售產(chǎn)品時(shí)需墊付補(bǔ)助資金，導(dǎo)致應(yīng)收賬款較大且回款周期較長。

面對此次并購，氫能行業(yè)的資深人士也表達(dá)了擔(dān)憂。他們認(rèn)為，億華通近年來持續(xù)虧損，此次并購可能會(huì)給公司帶來更大的壓力。如果通過增發(fā)股份進(jìn)行收購，還將稀釋現(xiàn)有股東的權(quán)益。然而，受并購消息影響，2月27日億華通的港股股價(jià)跳空高開，截至發(fā)稿時(shí)漲幅已達(dá)34.75%，而旭陽集團(tuán)的股價(jià)則波動(dòng)不大。