瀚天天成電子科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場，尋求新突破

瀚天天成電子科技（廈門）股份有限公司（瀚天天成），在終止A股上市進(jìn)程后，已正式向港交所遞交了招股書，計(jì)劃于港股主板掛牌上市，中金公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人。這家在碳化硅半導(dǎo)體領(lǐng)域具有顯著地位的企業(yè)，正尋求在港股市場開啟新的篇章。

瀚天天成自2011年成立以來，便專注于碳化硅半導(dǎo)體外延芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。作為全球領(lǐng)先的8英寸碳化硅外延芯片大批量生產(chǎn)商，以及中國首家實(shí)現(xiàn)3英寸至8英寸碳化硅外延芯片商業(yè)化批量供應(yīng)的企業(yè)，瀚天天成已在行業(yè)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)顯示，自2023年起，按年銷售片數(shù)計(jì)算，瀚天天成已成為全球最大的碳化硅外延供應(yīng)商，2024年市場份額超過30%，遠(yuǎn)超第二名。

瀚天天成的成功，離不開其背后的強(qiáng)大創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)。公司創(chuàng)始人、董事長趙建輝，作為碳化硅行業(yè)的頂級科學(xué)家，是全球首位因?qū)μ蓟杓夹g(shù)研究和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用做出重大貢獻(xiàn)而獲選IEEE Fellow的研究者。在他的帶領(lǐng)下，瀚天天成不僅獲得了資本的青睞，還成為了碳化硅賽道上的佼佼者。

自成立以來，瀚天天成吸引了包括華為旗下哈勃科技、華潤微電子在內(nèi)的多家知名投資機(jī)構(gòu)。然而，盡管身處風(fēng)口，瀚天天成的經(jīng)營業(yè)績卻并非一帆風(fēng)順。近年來，公司業(yè)績出現(xiàn)波動，且存在大客戶依賴問題。招股書顯示，2022年至2024年，公司收入分別為4.4億元、11.43億元和9.74億元，其中2024年收入大幅下滑，主要受到代工業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳的影響。

瀚天天成的毛利率也呈現(xiàn)逐年下滑趨勢，2024年毛利率降至34.1%，較2022年的44.7%有所下降。公司利潤表現(xiàn)同樣存在波動，2022年至2024年，年內(nèi)利潤分別為1.43億元、1.22億元和1.66億元。瀚天天成表示，公司擁有110家客戶，其中包括全球前五大碳化硅功率器件巨頭中的四家以及前十大功率器件巨頭中的七家。然而，大客戶依賴問題使得公司收入穩(wěn)定性受到挑戰(zhàn)，2024年前五大客戶收入占比高達(dá)81.2%。

除了大客戶依賴問題外，瀚天天成還面臨國際貿(mào)易政策變動和碳化硅外延芯片價格下跌兩大潛在風(fēng)險。公司近八成的收入來自非大中華區(qū)，其中歐洲占比最高。國際貿(mào)易政策的變動可能對公司的出口活動造成重大影響，進(jìn)而影響其收入和經(jīng)營業(yè)績。同時，由于原材料成本下降、技術(shù)成熟帶來的成本優(yōu)化及產(chǎn)能大幅提升，全球碳化硅外延芯片的價格在過去幾年間持續(xù)下滑。以6英寸碳化硅外延芯片為例，2024年均價較2020年跌幅超過35%，預(yù)計(jì)未來價格仍將繼續(xù)下降。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，瀚天天成在碳化硅半導(dǎo)體領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和深厚的技術(shù)積累仍為其提供了廣闊的發(fā)展空間。未來，瀚天天成將如何在港股市場講出新故事，值得市場期待。