山東勝軟科技股份有限公司（勝軟科技），一家專注于數(shù)智化解決方案的企業(yè)，近期正式向港交所遞交了上市申請(qǐng)，由廣發(fā)證券（香港）擔(dān)任獨(dú)家保薦人。在此之前，勝軟科技曾嘗試登陸A股市場(chǎng)，但最終自愿撤回了上市申請(qǐng)。

勝軟科技致力于為大中型能源企業(yè)、制造業(yè)中小企業(yè)及公共管理機(jī)構(gòu)提供從信息化建設(shè)到數(shù)智化建設(shè)的全鏈路一體化解決方案。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2023年收益計(jì)算，勝軟科技在中國智慧油氣解決方案市場(chǎng)中位列前五，并且是唯一的獨(dú)立解決方案提供商，同時(shí)在中國獨(dú)立智慧能源解決方案市場(chǎng)中排名第三。截至2024年12月31日，公司的訂單儲(chǔ)備達(dá)到了3.04億元。

然而，盡管智慧能源解決方案貢獻(xiàn)了大部分收入，但其毛利率在2024年1-9月出現(xiàn)了明顯下滑，影響了勝軟科技的整體毛利率水平。報(bào)告期內(nèi)，智慧能源解決方案的毛利率從42.7%下降至39.1%，公司整體毛利率也相應(yīng)地從41.4%下滑至31.7%，累計(jì)下滑了9.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，公司的凈利潤也在2024年1-9月轉(zhuǎn)虧，錄得凈虧損1131.6萬元。

勝軟科技表示，凈利潤虧損部分原因是受到業(yè)務(wù)季節(jié)性波動(dòng)的影響。項(xiàng)目通常在第二季度前后開始執(zhí)行，并在大約一至六個(gè)月內(nèi)完成?？蛻敉ǔＴ诋?dāng)年的第四季度進(jìn)行及完成驗(yàn)收測(cè)試，因此該期間的收益較高。高昂的銷售、研發(fā)及行政開支也給公司的盈利能力帶來了壓力。在2024年1-9月，這些開支合計(jì)達(dá)到了8875萬元，占當(dāng)期總收入的55.2%。

除了盈利能力的挑戰(zhàn)，勝軟科技的現(xiàn)金流也面臨考驗(yàn)。報(bào)告期各期末，公司經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額波動(dòng)較大，2024年1-9月僅為365.5萬元。同時(shí)，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)也大幅飆升，從278天增長至599天，顯示出應(yīng)收賬款回收速度的放緩。

在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，勝軟科技的權(quán)益回報(bào)率和總資產(chǎn)回報(bào)率也在報(bào)告期內(nèi)由正轉(zhuǎn)負(fù)。公司的流動(dòng)負(fù)債總額雖然有所減少，但流動(dòng)資產(chǎn)凈值和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，截至2024年11月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為1449.1萬元，賬面資金緊張。

值得注意的是，勝軟科技在客戶集中度方面也存在較高風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司來自五大客戶的收益分別占同期總收益的84.3%、64.3%及83.6%，其中最大客戶A的收益占比更是高達(dá)64.9%、51.4%及43.5%。這種高度依賴單一大客戶的局面可能給公司的收入穩(wěn)定性帶來挑戰(zhàn)。

在此之前，勝軟科技曾嘗試在A股市場(chǎng)上市，但因?qū)χ惺却罂蛻舻囊蕾囷L(fēng)險(xiǎn)等問題受到監(jiān)管層的關(guān)注。此次赴港上市，勝軟科技表示是為了加快上市計(jì)劃，并考慮到港交所可以為公司提供一個(gè)國際平臺(tái)，以獲取外國資金及吸引多元化的海外投資者。然而，客戶集中度較高的問題仍然需要引起投資者的關(guān)注。

勝軟科技在內(nèi)控方面也存在一些問題。公司曾因2019年度、2020年度報(bào)告中涉及的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正事項(xiàng)受到全國股轉(zhuǎn)公司的自律監(jiān)管措施。同時(shí)，天眼查顯示，截至相關(guān)日期，勝軟科技還涉及多起司法案件，包括建設(shè)工程施工合同糾紛、勞務(wù)合同糾紛等。